למרות השקעות של מאות מיליארדי דולרים והייפ כמעט קבוע, בינה מלאכותית לא סיפקה שום תמורה פיננסית מדידה לאמריקה התאגידית מחוץ למגזר הטכנולוגי. זו הטענה המרכזית של פתק שפורסם ב-24 באוקטובר על ידי טורסטן סלוק, שותף וכלכלן ראשי ב-Apollo Global Management, בסדרת Daily Spark של החברה.
"למרות השקעות מסיביות והייפ נרחב סביב בינה מלאכותית, הטכנולוגיה סיפקה תמורה פיננסית אפסית לאמריקה התאגידית מחוץ לטכנולוגיה", כתב סלוק. הפתק משך במהירות תשומת לב רחבה באינטרנט, והפך לאחד הקישורים הנדונים ביותר ב-Hacker News בתוך שעות ממועד הפרסום. For more context on this story, see our ongoing AI news.
מה הנתונים מראים
הטיעון של סלוק נשען על שלושה תרשימים שנבנו מנתוני בלומברג, מאקרובונד והפדרל ריזרב:
1. ההכנסה לעובד עולה עבור ה-Mag 7 - אלפבית, אמזון, אפל, מטה, מיקרוסופט, Nvidia וטסלה - אך נותרה קבועה עבור שאר 493 החברות ב-S&P 500.
2. מרווחי הרווח מספרים את אותו סיפור: התרחבות עבור ענקיות הטכנולוגיה, שטוחות עבור S&P 493.
3. גידול הפרודוקטיביות אינו מראה סימן לחיזוק בינה מלאכותית. Slok מצטט את סדרת ה-Total Factor Productivity מותאמת הניצול המתוחזקת על ידי הבנק הפדרלי של סן פרנסיסקו, אשר לא מראה שום הטיה מאז האימוץ הגנרטיבי של AI.
הדפוס חשוב מכיוון ש-S&P 493 הוא המקום שבו רוב כלכלת ארה"ב חיה בפועל - בתי חולים, יצרנים, קמעונאים, בנקים וחברות לוגיסטיקה. אם בינה מלאכותית הייתה טכנולוגיה למטרות כלליות שכבר משנה עסק, טוען סלוק, השינוי צריך להיות גלוי במספרים המצטברים של הכלכלה הלא-טכנולוגית. עד כה, זה לא.
הפער גם עוזר להסביר עובדה מביכה של מחזור ההשקעות הזה: התשואות העצומות המיוחסות לבינה מלאכותית נצברו כמעט במלואן לקומץ של היפר-scalers ויצרני שבבים, בעוד שהרוב המכריע של החברות הבורסאיות ספגו תקציבי טכנולוגיה עולים מבלי להציג רווחים או רווחים תואמים. במסגור של Slok, זה לא פיגור זמני ייחודי למחזור הזה - זה החתימה הנראית לעין של טכנולוגיה שהיתרונות שלה נשארים מוגבלים למוכרים שלה.
הוצאות אסימונים הופכות למרכז עלות
אולי הטענה הבולטת ביותר בפתק היא כיצד חברות מיינסטרים ממקמות מחדש את הבינה המלאכותית בתקציביהן. במקום להתייחס לשימוש במודלים כמקור לצמיחה, כותב Slok, "אמריקה הארגונית המרכזית נסוגה ומתחילה לראות בהוצאות סמליות לא כמקור לצמיחה אלא כמרכז עלות שמכביד על השוליים".
הוא יוצר ניגוד חד לאקוסיסטם הסטארט-אפים המגובים במיזם, שבו צריכת אסימוני הבינה המלאכותית ממשיכה לטפס. ההבדל, לדבריו, הוא הכרח: חברות מגובות סיכון בונות מוצרים על גבי הדגמים העדכניים ביותר, בעוד שחברות מבוססות "אינן זקוקות לדגם העדכני ביותר ואינן מוכנות לשלם עבורו".
"כל עוד הוצאות בינה מלאכותית וסמליות מוגבלות לחלק קטן מהכלכלה, ההשפעות המקרו-כלכליות של בינה מלאכותית יהיו מוגבלות מאוד", כותב Slok ומצטט נתוני הוצאות בינה מלאכותית ממדד ה-Ramp AI.
'אינטליגנציה היא בעיקר שיפוט'
הקטע המצוטט ביותר של ההערה מתייחס מדוע אינטליגנציה זולה יותר לא תתורגם לשוליים שמנים יותר גם כשמחירי הדגמים יורדים.
"AI הוא אולי מחשבון נהדר, אבל בעסקים, אינטליגנציה היא בעיקר שיפוט", כותב סלוק. "שיפוט תלוי בהקשר, והתשובה משתנה עם איזה בן אדם או איזה דגם אתה שואל".
הוא מרחיק לכת וטוען שבינה מלאכותית חסרה את הפקולטות החברתיות שעליהן בנוי האמון המסחרי: "בינה מלאכותית לא מבינה אחריות, אמון, תרבות, כללים לא כתובים, פשרות אתיות או הגינות, כל אלה מעצבים את הסיכון המוניטין ובסופו של דבר מניעים את הצמיחה בהכנסות ושולי הרווח".
השורה התחתונה של סלוק היא בוטה: "סיפור הבינה המלאכותית יוכרע ב-S&P 493, לא ב-Mag 7, ועד כה, אין הוכחות לכך שהצמיחה בהכנסות או השוליים משתפרים מחוץ למגזר הטכנולוגי".
אזהרות חשובות
יש סיבות להתייחס לפסק הדין כאל ראשוני ולא כסופי. סטטיסטיקות הפריון פיגרו בשנים האחרונות בפיגור הטכנולוגיה - חשמול ומחשבים עקבו אחר דפוסים דומים, עם רווחים מדודות שהגיעו זמן רב לאחר פריסת ההון. מרווחים שטוחים יכולים גם לשקף דינמיקה תחרותית שאינה קשורה לבינה מלאכותית, ומדדי הכנסה לעובד משלבים אינספור גורמים שאינם טכנולוגיים.
ראוי לציין גם את המקור: אפולו הוא אחד ממנהלי הנכסים האלטרנטיביים הגדולים בעולם, וסלוק היה קול גלוי בוויכוח אם הוצאות תשתית בינה מלאכותית מהדהדות את בועת הדוט-קום. נקודת המבט של החברה שלו היא זו של משקיע אשראי הצופה במרכזי נתונים של קרנות הלוואות ממונפות - נקודת מבט שמעצבת, אם כי לא מבטלת, את הניתוח.
ובכל זאת, הפתק נוחת ברגע רגיש למסחר בבינה מלאכותית. השווקים הציבוריים ריכזו נתח עצום מהרווחים של מחזור זה בקומץ של מכשירי היפר-scaler, ומקרה ההשקעה עבור שאר השוק תלוי יותר ויותר בראיות לכך שכלי AI מעלים רווחים מעבר לחברות שמוכרות אותם. לגבי השאלה הספציפית הזו - זו שהכי חשובה אם הפריחה תתרחב או תיפסק - תשובתו של סלוק, נכון ל-24 באוקטובר, היא שהראיות לא הגיעו.
מקור: Apollo Global Management — The Daily Spark---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
