L’IPO antropica potrebbe raccogliere 100 miliardi di dollari e segnalare il contraccolpo dell’intelligenza artificiale come rischio chiave

Il prospetto dell'IPO di Anthropic, che dovrebbe essere presentato entro poche settimane, elencherà il sentimento pubblico negativo nei confronti dell'intelligenza artificiale e dei data center come un fattore di rischio chiave, secondo persone che hanno familiarità con la questione: una rivelazione straordinaria per un'azienda che potrebbe contemporaneamente organizzare la più grande offerta pubblica iniziale della storia. La notizia della CNBC è arrivata quando il New York Times ha riferito che il produttore di Claude potrebbe puntare a raccogliere fino a 100 miliardi di dollari nella quotazione dei titoli di successo. Per chiunque segua la copertura del settore dell'intelligenza artificiale, la giustapposizione cattura perfettamente il momento del settore: ottimismo finanziario da record oscurato dalla crescente resistenza del pubblico.

Sul tavolo un aumento di 100 miliardi di dollari

I numeri attorno al debutto pubblico di Anthropic continuano ad aumentare. La società, valutata quasi 1.000 miliardi di dollari sui mercati privati, ha presentato istanza riservata per essere quotata in borsa a giugno in quella che sarà tra le più grandi IPO mai registrate. SpaceX di Elon Musk – che compete con Anthropic attraverso la sua divisione AI – ha raccolto 85,7 miliardi di dollari inclusa l’opzione di sottoscrizione solo due mesi fa, di gran lunga l’offerta più grande fino ad oggi. Gli investitori ora si aspettano che Anthropic possa superare tale soglia, con fonti della CNBC che prevedono che la società potrebbe fluttuare ad una valutazione di circa 2 trilioni di dollari. Il resoconto del Times sull’obiettivo di raccolta di 100 miliardi di dollari rende esplicito ciò che queste proiezioni implicano: una singola azienda raccoglierà più di tre volte la più grande IPO dell’era pre-AI.

Dietro le quinte, Anthropic ha tenuto incontri preliminari per "testare il terreno" con banchieri e investitori a San Francisco. Il direttore finanziario Krishna Rao ha risposto a domande mirate, secondo fonti della CNBC: come la società intende respingere la concorrenza, come i modelli open source comprimono i suoi margini e cosa succede alla crescita di Anthropic se il ritmo vertiginoso della costruzione dei data center rallenta.

Perché il contraccolpo rientra tra i fattori di rischio

Le aziende sono tenute a delineare i fattori di rischio nell’informativa agli investitori sia per trasparenza che per tutela legale, e Anthropic ha una quantità insolita da divulgare. Il sentimento pubblico si è fortemente scontrato con l’impronta fisica del boom dell’intelligenza artificiale. Secondo un sondaggio Gallup pubblicato a maggio, sette americani su dieci si oppongono alla costruzione di data center IA nella propria zona, con quasi la metà degli intervistati “fortemente contrari”. Circa un quarto degli intervistati è favorevole.

Quell’opposizione sta ora plasmando la politica nazionale. A meno di tre mesi dalle elezioni di medio termine, i politici di entrambi gli schieramenti hanno cominciato a respingere lo sviluppo dei data center. Nelle primarie governative repubblicane della Florida questo mese, il deputato vincitore Byron Donalds ha condotto una campagna sulle proposte di restrizioni sui data center nello stato. Lo stesso giorno, il governatore democratico della Pennsylvania Josh Shapiro ha firmato un ordine esecutivo che impone standard rigorosi sullo sviluppo dei data center. Anthropic, come il suo rivale OpenAI, si appoggia ai partner infrastrutturali per sviluppare capacità a grande velocità per soddisfare la domanda di modelli avanzati, una strategia che presuppone che le comunità continueranno ad accettare magazzini pieni di GPU. Sempre più spesso potrebbero non farlo.

Il rischio di contraccolpo si riduce in entrambe le direzioni per gli investitori. Le spese in conto capitale alle stelle per i data center sono il motore della crescita dei ricavi dell’intelligenza artificiale, ma rappresentano anche la più grande linea di costo del settore e, ora, una crescente responsabilità politica. Un raffreddamento normativo sulle nuove costruzioni limiterebbe contemporaneamente la capacità di addestramento dei modelli e la fornitura di inferenze cloud - proprio lo scenario di cui Rao sarebbe stato interrogato nelle sessioni di prova dell'acqua.

Dall'archiviazione riservata al controllo pubblico

Il prospetto rappresenterà il primo sguardo pubblico dettagliato sulle finanze di Anthropic e le aspettative sono stratosferiche. È stato riferito che la società ha registrato il suo primo utile operativo trimestrale all'inizio di quest'anno su ricavi che hanno superato le cifre annualizzate di OpenAI, secondo i rapporti di settore, e gli analisti hanno discusso le previsioni di fatturato per il 2028 nell'intervallo tra 190 e 200 miliardi di dollari. Se la richiesta verrà confermata nelle prossime settimane, come previsto, si creerà una quotazione che potrebbe far impallidire il record di SpaceX e cristallizzare la più grande valutazione mai assegnata a una giovane azienda quotata in borsa.

Eppure lo stesso documento deve anche dire agli investitori cosa potrebbe andare storto – e in cima a quella lista ci sarà la possibilità che il pubblico si rivolga semplicemente all’industria che sta costruendo il futuro che Anthropic sta vendendo. Fonti hanno affermato alla CNBC che il linguaggio dei fattori di rischio affronterà sia il sentimento anti-IA in generale che l'opposizione ai data center in particolare. Anthropic ha rifiutato di commentare la notizia.

L'elenco che definirà il dibattito sulla bolla dell'intelligenza artificiale

Gli investitori rialzisti vedono l’IPO di Anthropic come l’incoronazione dell’era dell’intelligenza artificiale: un laboratorio di frontiera redditizio e in rapida crescita che converte l’euforia del mercato privato in capitale del mercato pubblico. Gli scettici vedono un segnale importante: un prezzo fluttuante di 2mila miliardi di dollari rispetto alle proiezioni del 2028, commercializzato per gli investitori al dettaglio in un’economia sempre più ostile ai data center che la sostengono. I fattori di rischio propri del documento forniranno ad entrambi i campi i loro argomenti di discussione.

Quello che è certo è il calendario. Mancano settimane al prospetto, mancano meno di tre mesi alle elezioni di medio termine e ogni sondaggio suggerisce che la politica delle infrastrutture di intelligenza artificiale diventerà più forte, non più silenziosa, da qui al suono della campana di apertura.

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