Secondo l'Associated Press, la democratica Gina Hinojosa avrebbe dovuto sconfiggere il governatore repubblicano in carica Greg Abbott nella corsa a governatore del Texas, secondo l'Associated Press, ottenendo un risultato sorprendente per l'industria dell'intelligenza artificiale: una vittoria per un candidato che si è espresso apertamente a sostegno di una moratoria sui data center dell'intelligenza artificiale. I titoli delle infrastrutture AI sono stati messi sotto pressione nelle negoziazioni overnight e pre-mercato di mercoledì quando la portata dell’ondata democratica è diventata chiara.
Secondo Wells Fargo, circa il 27% di tutti i gigawatt di data center pianificati negli Stati Uniti si trovano in Texas, rendendo l’amministratore delegato dello stato probabilmente il funzionario eletto più importante per la geografia dello sviluppo dell’intelligenza artificiale. La corsa era stata presentata dagli osservatori del mercato come un referendum sulla possibilità che il boom delle infrastrutture basate sull’intelligenza artificiale mantenesse il suo più grande corridoio di espansione. Per maggiori informazioni su questa storia, consulta la nostra copertura dell'industria IA.
La reazione del mercato: successo dei neocloud, alzata di spalle delle megacaps
Le vittime più dirette nelle prime fasi del trading sono stati i cosiddetti fornitori di neocloud che affittano la capacità della GPU ai laboratori di intelligenza artificiale. CoreWeave è scesa del 2,6% e Iren è scesa del 2,8% nel trading pre-mercato, secondo CNBC. Nebius Group è rimasto relativamente stabile, mentre Oracle ha perso l'1,3%. Le aziende di Elon Musk hanno subito un duro colpo: SpaceX è scesa del 3,8% e Tesla è scesa del 3,5%, riflettendo il forte sostegno finanziario di Musk alla perdita dei candidati repubblicani in Texas e a livello nazionale.
Gli hyperscaler a mega capitalizzazione si sono mossi nella direzione opposta. Nvidia, Alphabet, Meta, Amazon e Microsoft sono aumentate tutte di circa l'1-2%, mentre AMD è balzata del 6,8% dopo aver annunciato gli utili martedì. I futures sul Nasdaq-100 sono rimasti stabili, suggerendo che gli investitori vedono il risultato come un rischio mirato per lo sviluppo dei data center piuttosto che un’ampia rivalutazione del commercio dell’intelligenza artificiale.
Perché il Texas è il fulcro del boom dei data center
La preoccupazione per gli investitori è semplice: il Texas è il luogo in cui l’industria ha pianificato la maggior parte della prossima ondata di costruzioni, e il governatore entrante ha condotto una campagna proprio contro quelle costruzioni. Il responsabile degli investimenti di Horizon Investments, Scott Ladner, ha segnalato il rischio prima che la gara fosse indetta. "L'unica cosa che potrebbe davvero spostare le cose sarebbe se Abbott perdesse il Texas", ha detto Ladner martedì mentre i risultati arrivavano, secondo CNBC. "Perché c'è una domanda legittima su dove costruire questi data center? Il Texas è un terreno fertile per questo. E se dovesse perdere, penso che quel terreno fertile sia in gran parte sterile. Quindi, sarà una sfida."
Ohsung Kwon, capo stratega azionario di Wells Fargo, aveva inquadrato la corsa in termini altrettanto crudi per il commercio di intelligenza artificiale. "Crediamo che la reazione del mercato azionario a metà mandato dipenda in gran parte dall'esito della corsa del governatore del Texas: una vittoria dei Dem potrebbe potenzialmente essere un evento di sinistra per il commercio dell'intelligenza artificiale", ha scritto Kwon in un rapporto questa settimana.
Hinojosa ha condotto una campagna per fermare la costruzione di nuovi data center, posizionando la rete elettrica statale, le risorse idriche e le tariffe elettriche contro l'appetito del settore per campus su scala gigawatt. Se un governatore riuscirà effettivamente a garantire una moratoria completa dipenderà dalla legislatura del Texas, ma il ramo esecutivo controlla i permessi, le decisioni sull’acqua e la posizione normativa delle agenzie statali – leve che possono rallentare o reindirizzare i progetti senza una legislazione formale.
I democratici hanno vinto anche negli altri stati dei data center
Il Texas non è stato l’unico hub di data center a cambiare direzione o rimanere blu. Secondo la CNBC, i democratici hanno vinto o mantenuto i governatorati in Georgia, Pennsylvania e Ohio. Questi stati contano più di quanto suggeriscano le loro dimensioni: Wells Fargo stima che la Georgia rappresenti il 7% di tutti i gigawatt di data center statunitensi pianificati, mentre Ohio e Pennsylvania rappresentano il 5% ciascuno.
Sommandoli, si ottiene che i governatori eletti o rieletti martedì ricoprono la carica in stati che rappresentano circa il 44% della capacità pianificata dei data center, e molti di loro hanno condotto una campagna per dare alle comunità locali più potere di bloccare o condizionare i progetti. Bloomberg ha delineato il risultato senza mezzi termini: "Il boom dei data center AI [è] destinato a uno sconvolgimento dopo la disfatta elettorale degli Stati Uniti". Il Financial Times ha riferito che i governatori democratici sono stati eletti con la promessa di fermare la costruzione di data center. Axios è andato oltre, definendo il risultato “un terremoto di intelligenza artificiale” in cui gli elettori si sono ribellati contro la tecnologia alle urne.
La spesa record di Musk non ha salvato i repubblicani del Texas
Il risultato del Texas è stato anche una sconfitta personale per Elon Musk, che aveva reso le elezioni di metà mandato l’intervento politico più costoso della sua carriera. Musk ha speso almeno 474 milioni di dollari per le elezioni di medio termine e ne ha incanalati 224 milioni solo nel Texas, secondo la CNBC, sostenendo il candidato al Senato repubblicano Ken Paxton e il governatore Abbott, entrambi persi contro i democratici.
Nelle prime ore di mercoledì mattina, Musk ha indicato una geografia alternativa per il settore che ha finanziato. "I data center nello spazio sembrano piuttosto allettanti in questo momento", ha pubblicato Musk su X, riferendosi ai suoi piani speculativi per costruire infrastrutture AI fuori dal pianeta. SpaceX, in particolare, sta attualmente sviluppando diversi gigawatt di capacità di data center, compresi progetti in Texas.
Un commercio indebolito incontra un limite politico
La scossa elettorale finisce su un commercio di intelligenza artificiale che stava già traballando. Il Nasdaq-100 è caduto in territorio di correzione alla fine di ottobre, quando sono aumentate le preoccupazioni per il rallentamento della crescita della spesa dei data center da parte degli hyperscaler e delle società private di intelligenza artificiale come OpenAI e Anthropic. Ora il settore si trova ad affrontare una nuova variabile: un gruppo di governatori eletti esplicitamente per limitare l’impronta fisica dell’intelligenza artificiale.
Da qui gli investitori guarderanno tre cose. In primo luogo, se Hinojosa si muove immediatamente su azioni esecutive che riguardano le autorizzazioni e l’interconnessione dei servizi pubblici. In secondo luogo, se la legislatura del Texas – che si riunirà a gennaio – intraprenderà una moratoria o sospenderà la legislazione. In terzo luogo, se gli sviluppatori di data center accelerano i progetti negli stati a guida repubblicana come Utah, Wyoming e Dakota, che hanno attivamente corteggiato il settore. Per un’industria che ha trascorso due anni presumendo che terra, energia e permessi sarebbero stati disponibili ovunque volessero, i risultati di martedì hanno ricordato che tali ipotesi sono scelte politiche – e gli elettori hanno semplicemente cambiato la politica.
Cosa significa per il settore
La reazione immediata del mercato è stata contenuta: i titoli neocloud sono scesi modestamente, le megacap sono aumentate e il Nasdaq-100 è rimasto piatto. Ma le implicazioni strutturali sono più difficili da ignorare. Se un quarto della capacità prevista dei data center statunitensi si trova in uno stato il cui governatore entrante ha fatto una campagna per fermarne la costruzione, le mappe di selezione dei siti del settore – e i suoi impegni multimiliardari in termini di terra ed energia – potrebbero dover essere ridisegnati.
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