ファーマス・テクノロジーズは、大いに宣伝されていた同社のAIデータセンター事業に対する投資家の需要が実現しなかったため、数十年でオーストラリア最大の企業上場となるはずだった上場を中止したとガーディアン紙が金曜日に報じた。オーストラリア証券取引所における浮動株は、テルストラが１９９７年に上場して以来最大規模となるはずだった。
ファーマスの広報担当者は、取締役会は買収提案を進めることがもはや同社と株主にとって最善の利益ではないと判断したと述べた。広報担当者は金曜日朝、「ファーマスは今後、民間市場からの資本を追求し、公的および民間市場の代替選択肢を検討する」と述べ、それらの選択肢が進展するにつれて株主にさらなる情報を提供すると付け加えた。 この件の詳細は、AIニュースをご覧ください。
週半ばに解けた浮き
ガーディアン紙によると、同社の銀行家らが10月23日に計画されているASX上場に先立って投資家から70億ドルを調達しようとして需要を大幅に過大評価していたことが明らかになり、磨き上げられた売り込みは週半ばから崩れ始めたという。この件について説明を受けた投資マネジャーの一人が同紙に語ったところによると、それが提案されていた1株当たり11ドルの提示額の大幅な減額に関する議論を引き起こしたという。
予想評価額は 440 億ドルで、Firmus はオーストラリアの AI インフラストラクチャ野心の基礎として売り込まれました。むしろ、今回の上場破綻は、初期段階のAIインフラ企業に対して一般投資家が実際にどれだけの意欲を持っているかを示す、これまでで最も目に見える試金石となった。そして初期の答えは、銀行関係者が想定していたよりも低いということだ。
有名な支援者、2 つの小規模サイト
ファーマスは、チップメーカーのエヌビディアとウォール街のブラックストーン、ジェーン・ストリート、コーチューという真の優良企業の名簿によって支援されており、5社のブローカーが取引の販売に携わった。しかし、ガーディアン紙によれば、同社はその巨額の評価額と、小規模な運営拠点が 2 つだけで立ち上げ段階にある事業の収益予測に対して懐疑的な見方が強まっていた。
同社の計画は、オーストラリアとアジア全域に液冷式の「AI 工場」を建設することでした。これは、現代の AI のトレーニングと推論における過酷な電力と冷却の需要に対応するように設計された高密度施設です。上場がなければ、ファーマスはこれらの計画に資金を提供するために民間投資家から資金を調達する必要がある。
またガーディアンは、初期のファーマス投資家が出口戦略としてフロート株に買いを入れる個人投資家を利用することを望んでおり、AIインフラへの興奮が冷めれば小株主が危険にさらされることになるとの懸念が高まっていると報じた。また、この取引の破綻により、同社の創設者であるオリバー・カーティス氏、いとこのティム・ローゼンフィールド氏、カーティス氏の元義理の弟ジョナサン・リービー氏らの予想される紙資産が大幅に減少することになる。
フォールマスはファーマスを超えて広がる
被害はすでにオーストラリア市場に波及している。ガーディアン紙によると、ファーマスの投資家マース・グループの株価は木曜日に20％以上急落した。
さらに追い打ちをかけたのは、ベテランのデータセンター企業であるCDCが今週、オーストラリアで主権のある再生可能エネルギーを利用したAIインフラを構築することを目的としていた、プロジェクト・サウスゲートとして知られるファーマスとの730億ドルで宣伝されていた提携を打ち切り、Nvidiaを最初の顧客だと主張したことだ。
金曜日に連邦議会のAIに関する合同常任委員会に出席したCDCの最高戦略責任者のジャック・ダン博士は、ファーマス社が「オーストラリアにもっと重点を置き、オーストラリアにおける主権的AI能力の創出」に焦点を当てたときにこの取り決めが始まったと述べた。分割についての質問に対し同氏は、CDCには「非常に明確なビジネスモデルと当社の非常に明確な使命」があるとし、「物事がそこから大きく乖離し始めても、われわれは中核となる使命に従い続ける」と述べた。同氏は、Firmusは基本的に100パーセントの可用性を備えた重要なインフラストラクチャに焦点を当てているCDCとは「データセンターの開発に対して非常に異なるアプローチ」を採用していると付け加えた。
AI インフラストラクチャの評価に対する警告信号
ファーマスの崩壊は、AI市場にとって微妙な瞬間に到来した。世界中の投資家は、データセンター、チップ、電力インフラに流入する巨額の資本コミットメントが永続的な需要を反映しているのか、それとも投機サイクルを反映しているのかを議論してきた。 Nvidia、Blackstone、Jane Street、Coatue（AI投資理論の根幹をなす名前）が支援する取引が、目標価格で十分な公開市場の需要を見つけることができなかったことが、懐疑論を硬化させる一種のデータポイントとなっている。
この下落はまた、特定の構造的リスク、つまり民間市場の評価額と公的投資家が支払う金額とのギャップを示しています。ファーマス氏の支援者らは、同社の価値は440億ドルだと信じていた。十分な数の機関投資家が提案価格では取引を進めることはできないことに同意しなかったため、取締役会は大幅な値下げではなく撤退を選択した。
傍観しているAIインフラの新興企業にとって、この教訓は不快なものだ。私設市場のマークが自動的に公開市場の現実に変わることはなく、将来の AI 工場の能力に基づいて構築されたストーリーは、その背後にどれだけの運営サイトが存在するかを正確に把握できる投資家との接触を生き残る必要があります。
ファーマスは民間資本を追求し、公的および民間市場の代替選択肢を検討すると述べている。 70億ドルの調達額が崩壊するのをただ見ていた投資家が新たな小切手を延長するかどうか、そしてどのような条件でそれを延長するかが、同社にとっても、同社が突然擬人化した広範なAIインフラ資金調達市場にとっても重要な問題となっている。
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