Nvidiaは2028会計年度の年間売上高を約6,730億ドルと予測しているが、これは8月26日の同社の2027会計年度第2四半期決算会見でCFOのコレット・クレス氏が発表した70％の成長予測の結果であると、会見の概要やCNBCなどの報道機関からの報道が明らかになった。

この数字は、LSEGが追跡した2027会計年度のウォール街の現在のコンセンサスに適用される70%の成長率に基づく暗黙の予測であり、売上高でNvidiaがAppleとAlphabetを上回り、Amazonがより高い売上高が予測される唯一の米国テクノロジー企業となるとCNBCは報じた。同年の成長率44％というアナリスト平均予想もはるかに上回っている。

新しい種類のガイダンス

注目すべきことに、Nvidia はこれまでこれほど遠い将来の予測を提供していませんでした。 CEOのジェンスン・ファン氏はこれまで、AIチップの需要についてより短期的な指標を示してきたが、2会計年度後の正式な見通しは、同社が投資家とコミュニケーションする方法の変化を示している。

市場の反応は、ガイダンスがうまくいったことを示唆しています。 Nvidiaの株価は発表後の延長取引で約4％から5.6％上昇したが、正確なレンジ、つまり同社の予測の変更ではなく、時間外取引のレンジを反映したスプレッドについてはセッションの説明が異なっていた。

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予想よりも四半期遅れ

この見通しは、それ自体が予想を上回った四半期に基づいています。 Nvidia は、2027 会計年度第 2 四半期の売上高が前年同期の 2 倍以上となる 962 億ドルであると報告し、データセンターの売上高は 117% 増加して 890 億ドルとなりました。

この結果は、NVIDIA の近年の会計年度を特徴付けるパターンを裏付けるものです。同社の収益基盤が大幅に成長したにもかかわらず、成長率は衰えるどこ​​ろか上昇を続けており、大数の法則によって会社の成長が鈍化するという予想に反してきました。

この四半期は長期予測の基礎ともなりました。クレス氏は、2028年度の予測を、構築の初期段階を支配していたハイパースケールのデータセンター事業者をはるかに超えた顧客からの可視性を要求することと結び付け、フアン氏は電話会議の後半でその変化について詳しく説明した。

需要ではなく供給が上限です

おそらく、電話会議で最も印象的な主張は、何が Nvidia を妨げているのかに関するものでした。フアン氏は、現在AIインフラストラクチャーが世界のチップとメモリーの生産能力のシェアを消費しつつあるため、コンポーネント、特にメモリーの不足により、同社はさらなる成長率を予測することができないと述べた。

「当社の需要は70％をはるかに上回っています。当社の供給により、自信を持って70％を提供することができます。当社は引き続きサプライチェーンと協力して、それを増やすつもりです」とフアン氏は電話会議で述べた。

この枠組みは、チップ企業に対する投資家の通常の懸念を逆転させます。問題は顧客が購入するかどうかではなく、サプライヤーがシステム構築に必要なメモリとコンポーネントを十分な速度で提供できるかどうかです。今年、メモリの制約が AI ハードウェア業界全体で繰り返し取り上げられるテーマとして浮上し、サーバーの価格に波及効果をもたらしています。

より幅広い顧客ベース

フアン氏はまた、エヌビディアの成長は一部のハイパースケーラーに依存しているという考えにも反論した。同氏は、次の段階の需要は、地域のAI企業、ネオクラウドプロバイダー、新興企業、従来の企業など、より広範な買い手から来るだろうと述べ、同社がACIEというラベルの下にグループ化しているカテゴリーは、同氏が以前「ほとんど目に見えない」と表現したものである。

「昨年の今頃は、1 つのラボだけが増強を推進していましたが、現在は新しい AI ラボとスタートアップの黄金時代を迎えており、複数のフロンティア ラボが並行して拡張し、オープンモデルのエコシステムが繁栄し、物理的な AI がオンラインになり、その勢いが米国全土および世界中で高まっています」とフアン氏は述べました。

Nvidia はまた、GPU よりもこの顧客グループを販売しており、自社をスタックを組み立てることができない組織にネットワーキング、システム、その他のデータセンター コンポーネントを提供する広範なインフラストラクチャ パートナーとしての地位を確立しています。顧客ベースが地域のプロバイダーや企業に広がることで、エヌビディアは単一のハイパースケーラーの資本予算への依存度が低下するだろう。これは、収益の集中に疑問を抱いている投資家に向けた多角化の議論である。

何を見るか

この予測はウォール街の2027年度のコンセンサスが成立していることを前提としており、従来の意味での正式な指針ではなく、条件付きの数字となっている。それが保守的であるかどうかを決定するのは、メモリの供給がどのくらいの速さで拡大するか、エンタープライズおよびネオクラウドの需要がフアン氏が説明するペースで現実化するかどうか、そして輸出規制が中国の対応可能な需要にどのような影響を与えるかという3つの変数である。

この発表で決着するのは、Nvidia が考える AI インフラストラクチャの構築の軌道です。何年も需要を過小評価されてきた企業が、今では2年前から投資家に自社の制約は供給であると告げている。

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