金曜遅くに配信されたフィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、OpenAIは最新の資金調達ラウンドの目標を300億ドルから約200億ドルに引き下げ、今週のハイテク大敗がAIブームの経済状況を再構築していることを示す最も明らかな兆候であると述べた。

ロイター、インベスティング・コム、エコノミック・タイムズなどはFTの報道を引用し、AI支出に対する不安が高まりテクノロジー株が売られたため、ChatGPT開発者が目標を100億ドル引き下げたと報じた。今回の修正ラウンドでは、同社の評価額目標は約1兆2500億ドルに維持されるが、OpenAIが投資家からのコミットメントを求めているため、条件は依然として変更される可能性があるが、それ自体は今秋初めに議論された1兆4000億ドルからすでに減額されている。 この件の詳細は、AIの最新動向をご覧ください。

ラウンドはすでにマークダウンされています

この削減は、依然として史上最大規模の民間資金調達の1つとなる、1か月間の人員削減の上限を定めるものである。 10月初旬、ブルームバーグとFTの報道によると、フロンティアモデルとその背後にあるコンピューティングインフラストラクチャの構築に必要な支出規模を疑問視する将来の投資家らの抵抗に遭い、オープンAIは評価額目標を1兆4000億ドルから1兆2500億ドルに引き下げたという。

FTによると、同社は最後に3月に評価額8,520億ドルで1,220億ドルを調達しており、2027年に延期される可能性のある株式市場上場に先立って新たな資金を求めている。コーチュー・マネジメントはアラブ首長国連邦に拠点を置く投資ファンドと共同でこのラウンドを共同主導する交渉を行っており、以前の報道によると、OpenAIはブラックロックとも資金調達について協議しているという。投資家のコミットメントは10月末までに完了すると予想されており、FTは以前、需要が予想よりも弱いままであれば調達額が目標を下回る可能性があると述べていたが、現在ではその警告が事実上計画となっている。

この新たな資本は、IPOの可能性に先立つつなぎ融資として機能することを目的としているが、資金調達条件はまだ最終決定されておらず、ラウンドの規模が縮小していることは、業界の主力企業ですらAI市場で進行中の価格改定の影響を免れないことを示唆している。

数学を変えた敗走

資金調達ではタイミングがすべてですが、OpenAI のタイミングはさらに悪化しました。金曜日はウォール街にとって6月以来最悪の日となり、アマゾンとインテルからの利益で投資家がAI構築のコストに不安を感じたため、ナスダックは2.86％下落して2万5,437で取引を終え、S&P500は1.82％下落した。

NBCニュースは、ブームの持続可能性への懸念が深まる中、ハイテク株が今週約1兆ドルの価値を消し去ったと報じ、CNNはナスダックが1年余りで最悪の月となったと指摘した。アマゾンはAIインフラへの支出でフリーキャッシュフローがマイナスになったことで下落し、インテルは29％近く下落した。 BBC は根底にある不安を簡潔に説明しました。AI への支出は 1 兆ドルに近づいており、投資家はそのリターンがそれを正当化できるかどうかを疑問視し始めています。

それが、OpenAIが投資家に数百億ドルの投資を求めている環境だ。 FTはセンチメントの変化を、借金で資金調達したAIインフラとテクノロジー株のボラティリティーに対する不安の高まりであると特徴付けたが、まさにこの2つの要因が今週の下落を特徴づけたものだった。

投資家の不安が AI の最大の小切手帳に遭遇

この削減は、民間のAI資金調達サイクルに別の緊張の兆候が見られる中でも行われる。以前の報道によると、アンスロピックが予想する新規株式公開に注目が集まっており、これはAI企業に対する公開市場の意欲とその巨額の支出コミットメントを試す最初の本当のテストとなる可能性があるという。一方、OpenAIは、自身のデビュー予定を2027年に延期し、この非公開ラウンドを当面の主要な新たな資本源としている。

投資家にとっての問題は、もはや OpenAI の収益が単に成長しているかどうかではなく、データセンター、チップ、電力に投じた数千億ドルから許容できる収益を上げられる企業があるかどうかということだ。今週の下落は、その疑問が周辺層から主流に移ったことを示唆している。

AI 資金調達サイクルにとっての意味

たとえ目標が引き下げられたとしても、1兆2500億ドルの評価額で200億ドルの資金調達が実現すれば、OpenAIは歴史上最も価値のある民間企業の一つに数えられることになるが、この点は強調する価値がある。これはトリムであり、崩壊ではありません。

しかし、より広い市場にとって重要なのは移動方向です。 1か月以内に資金調達目標が3分の1に削減され、評価額は2倍に引き下げられたことは、どんな価格でも無制限にAIによる資金調達ができる時代が一時停止していることを示している。もしコミットメントが削減された200億ドルの目標を下回った場合、AIの資本意欲と投資家の意欲との間のギャップはリアルタイムで測定され、カレンダー上でメガラウンドを予定している他のスタートアップはすべて、それに向けて再調整を行うことになるだろう。

OpenAIはFTの報告書に対してすぐにはコメントしておらず、ラウンドの最終条件は依然として変更される可能性がある。

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