블룸버그통신은 골드만삭스가 한국 코스피 지수의 12개월 목표를 25% 낮춰 벤치마크를 1만2000에서 9000으로 낮췄다고 밝혔다. 은행은 AI 거래의 지속가능성에 대한 우려가 커지고 있다고 언급하며 한국 주식에 대해 보다 보수적인 평가 가정을 채택하고 있다고 말했습니다.

이러한 움직임은 AI 관련 주식에 대한 월스트리트의 확신이 약화되고 있다는 가장 분명한 신호 중 하나이며, 이는 해당 거래에 가장 많이 노출된 시장 중 하나에 도달합니다. 코스피는 전 세계 AI 데이터 센터에 활력을 불어넣는 고대역폭 메모리의 최대 공급업체인 메모리 칩 제조업체인 삼성전자와 SK하이닉스가 지배하고 있습니다. AI 인프라 지출에 대한 심리가 바뀌면 서울은 거의 모든 주요 지수보다 상황이 더 빠르고 어렵다고 느낍니다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 최신 AI 동향를 참조하세요.

이전 강세장에서 급격한 반전

이번 컷을 눈에 띄게 만드는 것은 Goldman의 포지션이 얼마나 빨리 변동했는지입니다. 가장 최근에 은행은 6월에 코스피 목표를 상향 조정했으며, 그달 말 글로벌 AI 매도세가 가속화되는 와중에도 12,000을 유지했습니다.

8월 초, 골드만삭스는 한국의 AI 주식 매도가 "너무 멀리 갔다"고 주장하며 당시 약 80% 상승 여력을 암시하는 수준인 12,000 목표를 유지했다고 주장했습니다. 은행은 하락폭이 장기화되기보다는 조정이라고 평가하며 투자자들에게 한국 칩에 대한 비중확대를 유지할 것을 촉구했습니다.

9월 23일까지 골드만삭스 전략가들은 여전히 ​​고객들에게 코스피가 "전술적 돌파"를 위한 준비가 되어 있다고 말하고 있었습니다. 4주 후 목표는 9,000에 도달합니다.

레이즈, 홀드, 더블 다운, 브레이크아웃, 컷 등 일련의 콜은 지난 분기 동안 AI 투자에 대한 내러티브가 얼마나 빨리 악화되었는지에 대한 사례 연구로 읽혀집니다. 한국 금융 평론가들은 인하 후에도 골드만삭스는 여전히 현재 수준보다 60% 이상의 상승여력을 보고 있으며, 은행의 새로운 입장을 노골적인 항복이 아닌 시장 중심의 주의로 규정하고 있다고 지적했습니다.

한국이 선두가 된 이유

한국 지수는 사실상 AI 구축에 대한 레버리지 베팅이 되었습니다. 삼성과 SK하이닉스는 함께 코스피 시가총액에서 불균형적인 점유율을 차지하고 있으며, 두 회사의 재산은 AI 데이터 센터에 대한 하이퍼스케일러 자본 지출과 직접적으로 연결되어 있습니다.

그 집중은 두 가지 방법을 모두 차단합니다. 이로 인해 코스피는 AI 붐 동안 세계에서 가장 실적이 좋은 주요 시장 중 하나가 되었고, 이제는 투자자들이 AI 인프라 지출이 비용을 정당화할 만큼의 수익을 창출할 수 있는지 의문을 제기하면서 지수가 가장 눈에 띄는 피해를 입게 되었습니다.

이러한 부담은 이미 기업의 의사결정에서 나타나고 있습니다. 시장 평론가들이 AI 연계 상장 환경 악화와 연관시킨 제로헤지(ZeroHedge)의 보고서에 따르면 SK하이닉스는 이번 주 계획된 솔리드다임 스토리지 자회사의 IPO를 취소했다고 한다.

Goldman의 메모는 AI 자금 조달 주기의 "지속 가능성"에 대한 우려를 지적한 것으로 알려졌습니다. 이는 데이터 센터, 칩 및 전력 인프라 뒤에 있는 막대한 자본 약속이 유지되지 않을 수 있는 자금 조달 조건에 달려 있다는 우려가 커지고 있음을 의미합니다. 분석가들은 최근 몇 주 동안 부채 기반 AI 구축, 순환 벤더 자금 조달, AI 수익과 AI 자본 지출 간의 격차를 시장의 주요 취약점으로 꼽았습니다.

AI 거래의 더 넓은 균열

코스피 컷은 단독으로 존재하지 않습니다. 골드만 이코노미스트 알베르토 카발로(Alberto Cavallo)의 연구팀은 AI가 기술 부문 외부에서 측정 가능한 성과를 거의 제공하지 못했다고 주장했는데, 이 이코노미스트는 이번 주말 블룸버그가 진행한 논평에서 이 견해를 반복했습니다. 이달 초 은행은 매각이 심화됨에 따라 AI에 노출된 다른 아시아 시장에 대한 견해를 줄였습니다.

기분 변화는 판매 측 조사를 넘어 확장됩니다. 최근 발표된 노동 시장 데이터는 미국에서 AI 관련 채용 역풍의 초기 징후를 보여주며, 가치 평가 논쟁으로 시작된 것에 거시적 차원을 추가합니다.

한국의 정책입안자들에게는 시기가 불편하다. 정부가 대규모 메모리 및 파운드리 투자 프로그램을 지원하면서 국가는 AI 붐에 없어서는 안 될 공급업체로 자리매김했습니다. AI 주식의 지속적인 가격 조정은 해당 프로젝트에 사용할 수 있는 자금을 압축할 것입니다.

투자자들이 다음에 주목하고 있는 것은 무엇입니까?

AI 거래에 대한 즉각적인 테스트는 다가오는 수익 시즌입니다. 메모리 칩 가격, 하이퍼스케일러 자본 지출 지침, AI 수익이 AI 지출을 따라잡는다는 증거에 따라 Goldman의 보다 보수적인 입장이 예지력이 있는지 아니면 조기에 방어적인지 여부가 결정됩니다.

은행의 목표 감소조차도 상당한 회복을 의미합니다. 내재 상승 여력이 60% 이상인 9,000 코스피는 절대적 측면에서 약세론이 아닙니다. 이는 쉬운 이익은 끝났으며 이제 시장의 방향은 약속된 것이 아니라 현실화되는 AI 수익 창출에 달려 있다는 진술입니다.

하지만 현재로서는 여행 방향이 확실합니다. 2년 동안 투자자들에게 AI 딥을 매수하라고 지시했던 은행들은 목표를 낮추기 시작했습니다. 그리고 AI 하드웨어 사이클에서 가장 순수한 플레이를 하는 서울이 재평가가 가장 먼저 나타나는 곳입니다.

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