중국 인공 지능 회사인 Zhipu AI는 공개 상장 후 불과 몇 달 만에 주가가 1,500%나 상승한 것을 활용하여 40억 달러 규모의 홍콩 주식 매각을 시작했습니다. Reuters 및 Bloomberg가 보고한 이번 공모는 현재까지 중국 AI 회사의 최대 2차 주식 매각 중 하나이며 중국의 뜨거운 AI 부문에 있어 중추적인 순간에 도달했습니다.
이번 매각으로 인해 GLM의 대형 언어 모델 제품군 뒤에 있는 회사인 Zhipu가 중국 AI 주식이 올해 도달한 행복한 가치 평가를 유지할 수 있는지에 대한 논쟁의 중심에 놓이게 되었습니다. 이 간행물의 AI 속보를 읽는 독자들에게 Zhipu는 이미 친숙한 이름일 것입니다. Zhipu의 GLM 5.2 모델과 중국의 최첨단 AI 야망을 두고 CEO가 Elon Musk와 공개 논쟁을 벌인 덕분에 Zhipu는 해당 분야에서 가장 주목받는 회사 중 하나가 되었습니다.
중력을 거스르는 집회
Bloomberg와 Yahoo Finance에 따르면 Zhipu의 주가는 최초 공모 이후 약 1,500% 급등했으며, 이전 Bloomberg 헤드라인에서는 이 회사가 한때 2,000%에 가까운 상승률을 기록했다고 밝혔습니다. iChongqing에 따르면 이러한 놀라운 성과로 Zhipu의 시가총액은 HK$1조(약 1,280억 달러)를 넘어섰습니다. 이는 새로운 모델 출시에 대한 투자자들의 기대와 더 빠른 상용화에 대한 희망에 힘입은 것입니다.
The share sale lets early backers cash in on some of those gains. A term sheet reviewed by Reuters and The Standard (Hong Kong) confirmed the $4 billion offering size. 이는 평온한 시장에서 최고조의 행복감을 나타낼 수 있는 일종의 블록버스터 거래입니다. 그러나 중국의 AI 부문에서는 수요가 새로 거래 가능한 주식의 홍수를 흡수할 수 있는지 여부에 대한 테스트로 취급되고 있습니다.
잠금 만료 압력
타이밍은 우연이 아닙니다. 이번 주에는 여러 중국 AI 스타트업의 IPO 이후 잠금 기간이 만료되어 이전에 제한되었던 주식의 대규모 블록이 시장에 출시되었습니다. Tech in Asia는 Zhipu와 경쟁사인 MiniMax의 주식이 약 115억 달러 규모로 거래 가능해지고 있다고 보고했으며, The Standard는 해당 부문 전체에 걸쳐 합친 수치가 훨씬 더 높은 약 500억 달러에 달할 것으로 예상했습니다.
Lock-up expiries are typically moments of volatility, because early investors who were unable to sell can finally take profits. 위험은 매도의 물결이 수요를 압도하고 주가를 급격하게 하락시키는 것입니다. 이는 주식 매도 및 기초 공약이 막히도록 설계된 시나리오와 정확히 같습니다.
Zhipu는 그 위험을 능숙하게 관리하고 있는 것으로 보입니다. 한 보고서에 따르면, 약 70%의 초석 투자자들이 공개적으로 주식을 매도하기보다는 보유하겠다고 약속한 후, 잠금이 만료되면서 주가가 실제로 15% 상승했습니다. That show of confidence helped counter the typical post-lock-up selling pressure.
미니맥스와 극명한 대조
부문이 균일하게 상승하지 않습니다. Zhipu가 급등하는 동안 경쟁사인 MiniMax는 반대 방향으로 나아갔습니다. 36 Kr은 자사의 가치 평가가 약 410억 달러에서 약 100억 달러로 떨어졌다고 보고했습니다. The diverging fortunes illustrate how merciless the market has become in separating winners from also-rans in the Chinese AI race.
동종 기업이 흔들리는 동안 계속해서 상승할 수 있는 Zhipu의 능력은 GLM 모델, 기업 견인력 및 중국 개척지에서의 인지된 위치가 내구성 있는 수익으로 전환될 것이라는 투자자의 베팅을 반영합니다. But the MiniMax pullback is a reminder that sentiment can reverse quickly, and that not every AI listing will be rewarded.
돈은 어디로 갈 수 있을까
Zhipu는 2차 판매 수익금이 어떻게 배포될 것인지 자세히 설명하지 않았지만, 이 단계에서 프론티어 AI 연구소의 우선순위는 더 많은 컴퓨팅 성능 확보, 엔지니어링 및 연구 인원 확대, 차세대 GLM 모델 자금 지원 등으로 잘 정립되어 있습니다. Zhipu는 또한 원시 모델 기능뿐만 아니라 수익 창출에 따라 가치 평가가 얼마나 오랫동안 정당화될 수 있는지를 점점 더 결정하는 기업 및 개발자 대상 제품을 추진해 왔습니다.
The capital raise also gives the company a cushion as the cost of training frontier models continues to climb. 업계에서는 단일 최첨단 모델을 교육하는 데 드는 비용을 수천만 달러로 추산하고 있으며, 선두에서 경쟁하는 실험실에서는 이제 이러한 여러 노력을 병행하여 실행하고 있습니다. A successful sale at this scale would signal to partners and customers that Zhipu has the financial staying power to remain a top-tier player.
What the sale signals for Chinese AI
40억 달러 규모의 제안은 사실상 중국 AI 평가에 대한 실시간 국민투표입니다. 가격이 순조롭게 유지되고 주가가 유지된다면 상장이나 2차 판매를 준비하는 다른 AI 기업을 격려하고 중국의 AI 챔피언이 기술과 시장 매력 모두에서 미국과 경쟁할 수 있다는 이야기가 강화될 것입니다. 만약 그것이 실패한다면, 그것은 더 광범위한 재평가를 촉발할 수 있습니다.
지정학적 배경이 이 순간에 무게감을 더해줍니다. Zhipu의 부상은 모델 액세스, 데이터 보안, 수출 통제에 대한 분쟁을 포함하여 국경 AI를 두고 미중 경쟁이 심화되는 가운데 전개되었습니다. 성공적인 자본 조달을 통해 Zhipu는 최첨단 칩에 대한 접근이 여전히 논란이 되고 있는 상황에서 컴퓨팅, 인재 및 연구에 투자할 수 있는 더 많은 화력을 확보하게 될 것입니다.
현재 시장에서는 Zhipu의 모멘텀이 진짜라고 판단하고 있습니다. 일단 새로 잠금 해제된 주식과 새로 제공되는 40억 달러 규모의 주식이 투자자의 손에 완전히 들어가면 그 베팅이 성공할지 여부는 더 명확해질 것입니다.
