Een wereldwijde uitverkoop van aandelen op het gebied van kunstmatige intelligentie kwam maandag in een stroomversnelling toen beleggers reageerden op oproepen van de leiders van Anthropic, OpenAI en xAI aan de sector om het ‘roekeloze’ ontwikkelingstempo te vertragen – wat vragen opriep over de vraag of de enorme kapitaaluitgaven achter de AI-boom op de huidige schaal kunnen doorgaan.
De verkoop begon in Azië en verspreidde zich naar Europa voordat de Amerikaanse markten opengingen. SoftBank, de Japanse investeerder en een van de grootste financiers van OpenAI, daalde met 13%, een van de zwaarste dalingen op één dag in de recente geschiedenis van het bedrijf. De Zuid-Koreaanse Kospi-index, die zwaar leunt op chipmakers die AI-bedrijven leveren, daalde met 3%. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, 's werelds dominante contractchipmaker, daalde met 1,2%. Voor meer context over dit verhaal, zie ons AI-nieuws.
In Europa daalden de aandelen van ASML – de Nederlandse leverancier wiens lithografiemachines onmisbaar zijn voor de geavanceerde chipproductie, en Europa's meest waardevolle bedrijf – in de ochtendhandel met maar liefst 5,4%. Futures die de Nasdaq volgden wezen op een daling van ongeveer 1,3% voor de technologiezware index op de US Open, volgens The Guardian, en Reuters rapporteerde later dat de Nasdaq-futures met 1,72% daalden, met S&P 500-futures van 0,70% en Dow-futures marginaal lager met 0,18%.
De prijsherziening begon zondagavond, toen Dow-futures ongeveer 180 punten verloren, S&P 500-futures met 0,5% daalden en Nasdaq 100-futures met 1,2% daalden, meldde CNBC.
De trigger: de eigen leiders van Tech dringen op de rem
Wat de uitverkoop ongebruikelijk maakt, is de oorsprong ervan. Dit was geen winstverlies of een macroschok; het was een golf van waarschuwingen van de machtigste leidinggevenden van AI zelf.
CEO van Anthropic, Dario Amodei, publiceerde op 12 september een essay met de titel 'We Must Pace the Frontier', waarin hij betoogde dat 'te snel bouwen roekeloos is' en waarschuwde dat een ongecontroleerde zwerm AI-agenten honderden miljarden dollars aan schade zou kunnen toebrengen. OpenAI-CEO Sam Altman, Google DeepMind-chef Demis Hassabis, en SpaceX en xAI-oprichter Elon Musk onderschreven allemaal publiekelijk de oproep. Altman ging verder en beloofde externe beoordelaars binnen OpenAI te integreren om de veiligheidspraktijken ervan te verifiëren.
Beleggers lezen de verklaringen op twee manieren: als een echt signaal dat grenslaboratoria toenemende risico's zien, en als een potentiële opmaat naar regulering of vrijwillige limieten die de uitgavencyclus zouden vertragen. Die uitgaven – honderden miljarden dollars aan datacenters, chips en energie-infrastructuur – zijn de motor van de AI-handel geweest. Zoals The Guardian opmerkte, begonnen de markten een vertraging in te prijzen die het voor de sector moeilijker zou maken om dat investeringsniveau te rechtvaardigen.
Chipmakers werden het hardst getroffen omdat hun inkomsten het verst stroomafwaarts van de laboratoriumuitgaven liggen. Reuters meldde dat chipfabrikanten daalden terwijl sommige softwareaandelen stegen, een rotatie die erop wijst dat beleggers zien dat langzamere modelontwikkeling hardwareleveranciers schaadt voordat dit de adoptie van software negatief beïnvloedt.
De andere kant van de handel: de verstoorde rally van AI
In een opvallende omkering castten bedrijven vaak terwijl de slachtoffers van AI zich verzamelden. Advertentiegroep WPP steeg 3,1% en analysebedrijf Relx klom 4,2% in de Londense handel. Relx had dit jaar eerder een scherpe daling ondergaan nadat Anthropic een reeks data- en automatiseringstools lanceerde die als een bedreiging voor analytics-aanbieders werden gezien. Als de vooruitgang op het gebied van AI vertraagt, zo luidt de logica, vertraagt ook de ontwrichting van bestaande bedrijfsmodellen.
Jim Reid, hoofd van het mondiale onderzoek bij Deutsche Bank, waarschuwde ervoor de oproepen van de leidinggevenden niet te overdrijven. “Als leidende managers openlijk de risico’s van steeds krachtigere systemen bespreken, zouden zij het kunnen zijn die proberen over te brengen hoe transformerend de technologie volgens hen kan worden en de kracht van hun product kunnen helpen promoten”, schreef hij in The Guardian. "In plaats van minder uitgaven te signaleren, zou het eenvoudigweg kunnen zijn dat een groter deel van de AI-investeringen gericht is op veiligheid, monitoring en bestuur, naast de voortdurende uitbouw van de computerinfrastructuur."
Reid voegde eraan toe dat de concurrentiestrijd tussen bedrijven en landen zo intens blijft dat “het moeilijk voor te stellen is dat bedrijven vrijwillig een stap terug doen terwijl de rivalen doorgaan met hun vooruitgang”, en dat “het moeilijk is om China stil te zien staan.”
Macro-tegenwind verergert de kriebels
De AI-angst kwam samen met andere vormen van druk. De olieprijzen stegen, waardoor het inflatierisico toenam, net toen traders zich voorbereidden op een week met onder meer een bijeenkomst van de Amerikaanse Federal Reserve en een besluit van de Bank of Japan – een combinatie die volgens The Wall Street Journal de uitverkoop van AI-gerelateerde aandelen wereldwijd zou versterken.
Er was ook een opmerkelijke tegenstrijdigheid die centraal stond in de zet van maandag. Terwijl beleggers aan AI blootgestelde namen afwaardeerden vanwege de angst voor een vertraging, vertelde Anthropic zelf aan beleggers dat het aangepaste bedrijfsresultaat voor het tweede achtereenvolgende kwartaal positief zou zijn, volgens de Financial Times – een mijlpaal in de winstgevendheid voor het bedrijf terwijl het zich voorbereidt op een notering aan de Amerikaanse aandelenmarkt.
Met andere woorden: het bedrijf dat de uitverkoop veroorzaakte door aan te dringen op terughoudendheid is, naar eigen zeggen, een van de weinige AI-laboratoria die geld verdient. Of de markt dit als geruststelling of als ironie beschouwt, kan bepalend zijn voor hoe snel de AI-handel zich de komende dagen zal stabiliseren.
Voorlopig wordt de drukste handelssector ter wereld eraan herinnerd dat de grootste promotoren ook de meest prominente sceptici zijn – en dat het kapitaal luistert als zij in koor spreken.
---
Blijf Voorop met AIHet laatste AI-nieuws, analyses en doorbraken — allemaal op één plek.
Lees meer AI-nieuws →
