De Bank for International Settlements (BIS), de in Bazel gevestigde instelling die fungeert als bank voor de centrale banken van de wereld, heeft gewaarschuwd dat de hausse aan investeringen in kunstmatige intelligentie zou kunnen eindigen in een langdurige mislukking met gevolgen die door het hele financiële systeem zullen sijpelen. De beoordeling verscheen in het jaarlijkse economische rapport van de BIS, gepubliceerd op 28 juni 2026, en verheft AI tot het hoogste risiconiveau waarmee de wereldeconomie volgens de instelling nu wordt geconfronteerd. Voor een voortdurende analyse van de krachten die de industrie vormgeven, zie onze AI-bedrijfsverslaggeving.

De timing was bewust. Het rapport verscheen aan de vooravond van het driedaagse jaarlijkse symposium van de Europese Centrale Bank in Sintra, Portugal, waar mondiale beleidsmakers dezelfde stabiliteitsgevaren onder de loep nemen. Door AI naast inflatie en begrotingsdruk op de lijst van ‘drukpunten’ te plaatsen, gaf de BIS aan dat zij de financiële voetafdruk van de technologie nu als een macro-economisch probleem van de eerste orde beschouwt.

"Dwarsstromen van vooruitgang en gevaar"

“De wereldeconomie blijft gevangen in de kruisstroom van vooruitgang en gevaar”, schreven BIS-functionarissen in het rapport. "Veerkracht wordt steeds meer op de proef gesteld en onder druk gezet." Het instituut bestempelde door AI veroorzaakte risico's als prominente kwetsbaarheden die een toekomstige schok zouden kunnen versterken, met het argument dat het huidige moment de aandacht van beleidsmakers vraagt ​​voordat de spanningen verder toenemen.

De BIS betwist niet dat AI echte technologische vooruitgang vertegenwoordigt. Zij maakt zich zorgen over de financiële fundamenten die rond die vooruitgang zijn gebouwd – de enorme kapitaalsommen, de complexe financieringsregelingen en de aanname van steeds stijgende rendementen die daaraan ten grondslag liggen.

Van investeringsgroei naar "langdurige investeringscrisis"

De centrale waarschuwing van het rapport over AI betreft het traject van de kapitaaluitgaven. Nadat naar schatting 1 biljoen dollar in de AI-infrastructuur was gestort, waarschuwde de BIS dat een kloof tussen die investering en de inkomsten die deze uiteindelijk genereert gevaarlijk zou kunnen blijken.

“Teleurstelling in de rendementen zou kunnen leiden tot een plotselinge terugval in de financiering en de hausse aan kapitaaluitgaven kunnen veranderen in een langdurige investeringscrisis, met mogelijke domino-effecten op de financiële omstandigheden”, aldus de BIS. Het instituut ging nog verder en voerde aan dat “een grote correctie op de aandelenmarkten vandaag de dag grotere macro-economische gevolgen zou kunnen hebben dan in het verleden” – een scherpe observatie gegeven de mate waarin AI-aandelen de recente marktwinsten hebben aangestuurd.

Echo's van 2008 op de kredietmarkt

Misschien wel de meest opvallende passage in het rapport gaat over krediet. De BIS trok een expliciete parallel met de mondiale financiële crisis van 2008 en waarschuwde dat elke herprijzing van risico – of deze nu wordt veroorzaakt door hogere rentetarieven of door een AI-crisis – “het potentieel heeft om op vergelijkbare wijze ontwrichtend te zijn” in het kredietsegment.

De zorg vindt zijn oorsprong in de manier waarop AI-bedrijven worden gefinancierd. De BIS benadrukte wat zij ‘circulaire financieringsregelingen’ noemde, waarbij aandelen, schulden en leveranciers-klantcontracten op ondoorzichtige wijze met elkaar worden gecombineerd. Chipmakers en hyperscale cloudoperators hebben bijvoorbeeld aandelenbelangen genomen in AI-laboratoria of gespecialiseerde ‘neocloud’-aanbieders, die zich op hun beurt verbinden tot meerjarige aankopen van chips of rekenkracht. De bouw van datacenters wordt steeds vaker uitbesteed aan derde partijen die de faciliteiten terug leasen aan de hyperscalers op basis van langetermijncontracten met ingebouwde exitclausules.

“De voorwaarden van dergelijke deals worden doorgaans slecht bekendgemaakt, met het risico dat hetzelfde bezit meerdere keren wordt verpand”, schreven de functionarissen. Deze taal weerspiegelt de beschrijving van door onderpand gedekte schuldverplichtingen en herverpakte risico's die de periode vóór 2008 definieerden, en suggereert dat de BIS vergelijkbare gevaren ziet ontstaan ​​binnen de AI-toeleveringsketen.

Inflatie en begrotingsstress vergroten het gevaar

De AI-waarschuwing komt niet op zichzelf. De BIS waarschuwde ook dat de inflatie zou kunnen terugkeren, wat het vermogen van de centrale banken om een ​​eventuele neergang op te vangen bemoeilijkt. Het instituut merkte op dat een recente energieschok die verband houdt met de instabiliteit in het Midden-Oosten wellicht niet volledig kan worden opgelost, en dat de aanhoudende effecten ervan de prijsdruk hoog kunnen houden. Het hoofd ervan, Pablo Hernández de Cos, vertelde verslaggevers dat de laatste schok van de kosten van levensonderhoud in 2022 “nog steeds in het geheugen van de economische agenten zit”, waardoor de kans op zichzelf versterkende “tweede-ronde-effecten” in lonen en prijzen groter wordt.

Daarbovenop komt een bekende waarschuwing over staatsschulden. De BIS herhaalde dat de hoge staatsleningen regeringen beperkte begrotingsruimte geven om op een neergang te reageren – een beperking die acuut wordt als een AI-crisis tegelijkertijd de belastinginkomsten, de bedrijfswinsten en de werkgelegenheid treft in een sector die een groot deel van het recente economische optimisme heeft veroorzaakt.

Een waarschuwing aan de AI-industrie, geen afwijzing van AI

Het rapport zorgt ervoor dat kunstmatige intelligentie zelf niet terzijde wordt geschoven. De BIS erkent het potentieel van de technologie en roept niet op tot stopzetting van de investeringen. Het argument is beperkter en scherper: dat de financiële architectuur die de hausse ondersteunt sneller en complexer is geworden dan de onderliggende rendementen nog kunnen rechtvaardigen, en dat de ondoorzichtigheid van de deals die chipmakers, cloudproviders en AI-laboratoria met elkaar verbinden, risico's met zich meebrengt die markten en toezichthouders momenteel niet duidelijk kunnen zien.

Voor de AI-industrie is de boodschap nuchter. Een decennium van goedkoop kapitaal en grenzeloos optimisme heeft een buitengewone uitbreiding van de rekenkracht gefinancierd. De BIS vraagt ​​zich nu, namens de centrale banken van de wereld, af wat er gebeurt met deze uitbreiding – en met het financiële systeem dat deze heeft gefinancierd – als de rendementen tekortschieten.

---

Blijf AI een stap voor

Ontvang het laatste AI-nieuws, analyses en doorbraken – allemaal op één plek.

Lees meer AI-nieuws →