Vier van de grootste financiële instellingen van Wall Street hebben zich gecommitteerd aan een financieringsstructuur van 63 miljard dollar die de AI-chips en netwerkapparatuur van Broadcom zal kopen en verhuren aan Anthropic, in wat de partners omschrijven als een baanbrekende regeling voor de financiering van AI-computercapaciteit op grote schaal.
Bank of America, Blackstone, Citi en Morgan Stanley maakten de transactie op maandag 26 oktober bekend. Volgens de aankondiging zal een nieuw gevormd special purpose vehicle (SPV) met toegezegde financiering van de vier partners Broadcom XPU AI-accelerators en netwerkoplossingen kopen en deze vervolgens verhuren aan Anthropic. De leveringen zullen naar verwachting in kalender 2027 beginnen als onderdeel van een eerder bekendgemaakte overeenkomst voor strategische rekencapaciteit tussen Broadcom en het in San Francisco gevestigde AI-lab. Voor meer context over dit verhaal, zie ons AI-nieuws.
De deal behoort tot de grootste particuliere financieringspakketten die tot nu toe voor AI-infrastructuur zijn samengesteld, en komt terecht in het middelpunt van een intensiverend Wall Street-debat over de manier waarop de enorme computeruitbreiding van de industrie zal worden betaald.
Hoe de deal van $ 63 miljard is gestructureerd
De financiering is opgesplitst in tranches met verschillende risicoprofielen. Bank of America, Citi en Morgan Stanley zullen het eerste pandrechtgedeelte van de schuld regelen, terwijl Blackstone fungeert als de enige verstrekker van het toegezegde deel van de tweede pandrechtfinanciering – een ondergeschikte positie die meer risico met zich meebrengt als de lener in de problemen komt.
Broadcom zal op zijn beurt restwaardesteun verlenen aan de SPV voor een bedrag dat gelijk is aan het eerste pandrechtgedeelte van de financiering. Dat betekent in feite dat de chipmaker achter de waarde van zijn eigen hardware staat, een structuur die is ontworpen om kredietverstrekkers gerust te stellen die worden gevraagd tientallen miljarden dollars uit te geven aan AI-apparatuur met een onzekere wederverkoopmarkt.
Bloomberg meldde dat banken ongeveer 21 miljard dollar aan obligaties in de gaten houden als onderdeel van het financieringsvehikel, wat het begin markeert van een securitisatiemarkt voor AI-chipdeals.
Data Center Dynamics meldde dat de hardware die centraal staat in de transactie bestaat uit door Broadcom ontwikkelde Google Tensor Processing Units (TPU's) – de aangepaste accelerators die Google samen met Broadcom ontwerpt en die Anthropic al in zijn datacenters gebruikt.
Hock Tan kwam persoonlijk tussenbeide om de deal te bezegelen
De vlotte aankondiging maskeert een turbulente weg naar de finish. Volgens een exclusieve Wall Street Journal die dinsdag werd gepubliceerd, kregen de banken aanvankelijk koude voeten over de omvang van de toezegging, en kwam Broadcom-CEO Hock Tan persoonlijk tussenbeide om de overeenkomst te redden – intern met de codenaam Project North Star, volgens rapporten.
De directe betrokkenheid van Tan onderstreept hoeveel er hangt van de deal voor Broadcom, dat zijn toekomst heeft ingezet op op maat gemaakt AI-silicium. De XPU-activiteiten van het bedrijf, gebaseerd op het gezamenlijk ontwerpen van versnellers met hyperscale klanten, zijn een van de snelstgroeiende segmenten in halfgeleiders geworden.
De financiering is ook een staatsgreep voor Blackstone, 's werelds grootste alternatieve vermogensbeheerder, die agressief naar AI-infrastructuurdeals streeft. Jon Gray, president en COO van Blackstone, formuleerde de deal als een sjabloon voor de activaklasse: "De snel groeiende vraag naar AI creëert een enorme kans om computercapaciteit op grote schaal te financieren. We zijn er trots op dat we deze uitbouw samen met Broadcom kunnen helpen bevorderen."
Tan herhaalde dat sentiment in de aankondiging: “De transactie van vandaag onderstreept de kracht van onze geavanceerde technologie en onze sterke overtuiging in het AI-ecosysteem. Fundamenteel blijft de behoefte aan AI-compute in een buitengewoon tempo groeien.”
Een snel groeiend web van AI-schulden
Het definitieve pakket van $63 miljard is de laatste stap in een snel evoluerende financieringsrelatie tussen Broadcom en Anthropic. Eerder dit jaar onthulde de rapportage over het IPO-prospectus van Anthropic dat Broadcom van plan was het AI-lab tot 42 miljard dollar te lenen ter ondersteuning van chipleasing, en uit augustusrapportage bleek dat Broadcom's ultieme AI-schuldambities voor Anthropic zouden kunnen oplopen tot 100 miljard dollar.
De structuur weerspiegelt ook een breder patroon waarin kredietverstrekkers, chipmakers en AI-laboratoria zichzelf met elkaar verbinden in circulaire arrangementen: chipmakers financieren de aankoop van hun eigen hardware, banken securitiseren de schulden, en AI-laboratoria leasen computers die ze anders niet zouden kunnen kopen.
Dat patroon is niet onomstreden gebleven. Marktcommentatoren – waaronder Jim Cramer van CNBC – hebben investeerders gewaarschuwd dat ze financieringsgedreven AI-aandelenrally’s moeten verwarren met een duurzame vraag, en analisten merken op dat deals als Project North Star de blootstelling van Wall Street aan het AI-infrastructuurrisico vergroten op een moment waarop vragen over de AI-inkomstengroei onopgelost blijven.
Perfecte timing voor de beursgang van Anthropic
De aankondiging kwam op dezelfde dag dat Anthropic officieel de langverwachte beursgang aanvroeg. Het bedrijf is van plan om op Nasdaq te noteren onder de ticker ANT, waarmee het een jaar afsluit waarin het omzetcijfers van meerdere miljarden dollars rapporteerde en een reeks enorme computerovereenkomsten binnenhaalde tussen chipmakers, cloudproviders en datacenterexploitanten.
Voor Anthropic betekent de SPV-structuur toegang tot tientallen miljarden dollars aan computercapaciteit zonder gelijkwaardige contante uitgaven vooraf – cruciaal voor een bedrijf dat financiële onthullingen uit het IPO-tijdperk moet afwegen tegen de computervereisten van training en het bedienen van grensmodellen.
Voor Broadcom bevestigt de deal zijn positie als onmisbare leverancier van op maat gemaakte AI-silicium, en geeft het het bedrijf een sjabloon dat het kan repliceren met andere hyperscale- en frontier-klanten.
Wat komt erna
De eerste obligatieverkopen van het financieringsvehikel zullen naar verwachting in de komende maanden worden gestructureerd, waarbij Bloomberg-rapporterende banken een initiële emissie van ongeveer 21 miljard dollar mikken. De levering van Broadcom-accelerators en netwerkapparatuur aan Anthropic begint in 2027, waardoor beide bedrijven een meerjarige omzet- en implementatiebaan krijgen.
Of de belangstelling van Wall Street voor AI-papier op deze schaal standhoudt, is de open vraag. Voorlopig hebben de vier instellingen achter Project North Star hun gok gewaagd – en het is een van de grootste weddenschappen tot nu toe op het gebied van de economie van grensverleggende AI.
---
Blijf Voorop met AIHet laatste AI-nieuws, analyses en doorbraken — allemaal op één plek.
Lees meer AI-nieuws →
