Het langverwachte publieke debuut van OpenAI kan verder weg zijn dan verwacht. Volgens de op 25 juni gepubliceerde rapportage neigt het bedrijf achter ChatGPT naar een beursintroductie in 2027 in plaats van de eind 2026 tijdlijn waar CEO Sam Altman de voorkeur aan had gegeven, nadat financieel directeur Sarah Friar intern had gewaarschuwd dat OpenAI nog niet klaar is voor publieke markten.
De New York Times berichtte voor het eerst over de waarschuwing van Friar, en Reuters bevestigde dat het bedrijf geneigd is tot volgend jaar te wachten op zijn beursgang. De verschuiving komt ondanks het feit dat OpenAI op 8 juni vertrouwelijk IPO-papierwerk heeft ingediend bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission, meldde Axios, een stap die een debuut in 2026 technisch mogelijk had gehouden. Voor meer context over dit verhaal, zie ons laatste AI-ontwikkelingen.
De spanning tussen Altman en zijn financiële chef onderstreept de centrale uitdaging waarmee een van de grootste openbare emissies in de geschiedenis te maken krijgt: hoe kunnen we investeerders enorme groei, enorme verliezen en enorme rekeningen voor de infrastructuur tegelijkertijd verkopen?
De cijfers achter de aarzeling
De terughoudendheid van Friar is geworteld in financiële cijfers die moeilijk in beeld te brengen zijn voor particuliere beleggers. OpenAI genereerde in het eerste kwartaal van 2026 ongeveer $5,7 miljard aan inkomsten, volgens cijfers gepubliceerd door The Information en geciteerd door de Economic Times. In hetzelfde kwartaal verbrandde het bedrijf naar schatting $3,7 miljard aan contanten, met verwachte verliezen van bijna $14 miljard voor het volledige jaar.
Door de infrastructuurstapel is dit meer dan een gewoon IPO-debat met snelle groei. OpenAI is gekoppeld aan het Stargate-programma van $500 miljard, een gerapporteerde Oracle-capaciteitsovereenkomst van meer dan $300 miljard, een Azure-servicesdeal van $250 miljard die loopt tot 2032, en een Amazon Web Services-overeenkomst van ongeveer $138 miljard. Voor een toekomstige aandeelhouder zijn dit geen voetnoten. Zij vormen het operationele model en vertegenwoordigen een van de duurste technologie-uitbreidingen die ooit zijn geprobeerd.
Gemiste doelstellingen en een hoge waardering
De Wall Street Journal meldde eind april dat OpenAI eerder in 2026 de interne doelstellingen voor omzet en wekelijks actieve gebruikers had gemist, waaronder een doelstelling van één miljard wekelijks actieve ChatGPT-gebruikers. Bij de meeste bedrijven is een gemist doel een voetnoot. Bij OpenAI, dat naar verluidt op meer dan 850 miljard dollar wordt gewaardeerd, wordt elk tekort een waarderingsvraag.
Dat onderzoek wordt aangescherpt door een recent waarschuwend verhaal. SpaceX prijsde zijn IPO op $135 per aandeel, opende op $150 op 12 juni, steeg tot $225,64 op 16 juni en viel vervolgens terug naar $154,54 op 24 juni, volgens CNBC en Yahoo Finance. Het aanbod blijft boven de debuutprijs, maar de volatiliteit illustreert hoe snel een gigantische notering kan uitmonden in een test voor het lef van beleggers. Het verhaal van OpenAI is aantoonbaar moeilijker te prijzen dan dat van SpaceX, gezien de mix van abonnementen, bedrijfscontracten, computerverplichtingen en voortdurende herstructurering van het bestuur.
Een spanning tussen CFO en oprichter die het bekijken waard is
De relatie tussen Friar en Altman is het detail dat beleggers het meest in de gaten houden. The Information heeft gemeld dat Altman Friar heeft uitgesloten van sommige gesprekken over de financiële plannen van OpenAI, een dynamiek die ongebruikelijk zou zijn voor elk bedrijf dat een beursintroductie nadert en bijzonder kwetsbaar is voor iemand die nog steeds bezig is met een herstructurering van non-profit naar winst.
Friar is geen voorzichtige buitenstaander die de ambitie van een oprichter vertraagt. Ze was tijdens het publieke debuut de CFO van Square en leidde later Nextdoor als CEO. Ze weet wat de bereidheid van een beursgenoteerd bedrijf vereist, inclusief het werk waar oprichters zelden van genieten: discipline op het gebied van openbaarmaking, druk op kwartaalwinsten, interne controles en afstemming van het bestuur.
Waarom 2027 het volwassen antwoord kan zijn
Een uitstel tot 2027 zou niet noodzakelijkerwijs op zwakte wijzen. Het zou erop kunnen duiden dat iemand binnen het bedrijf nog steeds het verschil begrijpt tussen het momentum van de particuliere markt en de duurzaamheid van de publieke markt. Je kunt geld inzamelen op basis van geloof. Je kunt niet publiek blijven op basis van geloof alleen.
De vertrouwelijke SEC-aanvraag levert OpenAI tijd op voordat het investeerders het volledige boek moet laten zien. Een periode aan het einde van het eerste kwartaal van 2027 zou Friar, zoals analisten naar verluidt hebben gesuggereerd, meer kwartalen achter de omzetcijfers kunnen zetten en Altman extra ruimte geven om de revisie van het bestuur te voltooien. Het bedrijf zou nog steeds een van de grootste beursintroducties uit de geschiedenis kunnen organiseren. Maar als het wil dat publieke investeerders de cijfers vertrouwen, zal zijn financieel directeur dit argument wellicht eerst moeten winnen.
Voor de bredere AI-sector is de timing ook buiten OpenAI van belang. Een uitgestelde notering houdt de meest bekeken waardering in de sector langer privé, waardoor de speculatieve premie die de huidige financieringscyclus heeft bepaald in stand wordt gehouden. Telkens wanneer OpenAI naar de beurs gaat, zullen de openbaar gemaakte financiële cijfers een maatstaf vormen waaraan elk rivaliserend laboratorium, van Anthropic tot xAI, zal worden afgemeten.
---
Blijf Voorop met AIHet laatste AI-nieuws, analyses en doorbraken — allemaal op één plek.
Lees meer AI-nieuws →
