Alphabet, matka Google, straciła w czwartek nieco ponad 500 miliardów dolarów wartości rynkowej po ostatniej aktualizacji biznesowej w tym roku, która wystraszyła Wall Street, a firma potwierdziła, że podsumowania sztucznej inteligencji w jej wyszukiwarce pochłaniają przychody z reklam, które finansują jej ambicje w zakresie sztucznej inteligencji. Według raportu BBC dotyczącego wyprzedaży, akcje spadły o prawie 13%, osiągając najniższy poziom od sześciu miesięcy i wyznaczając drugi najgorszy dzień notowań w roku.
Pod koniec całkowita wartość rynkowa Alphabet spadła do 3,46 biliona dolarów z 3,97 biliona dolarów dzień wcześniej, co oznaczało zniszczenie bogactwa w ciągu jednego dnia większe niż cała kapitalizacja rynkowa większości spółek z indeksu S&P 500. The Economist bez ogródek opisał ten pogrom jako „rzeź o wartości 500 miliardów dolarów”, co odzwierciedla zagrożenie, jakie sztuczna inteligencja stwarza dla podstawowej działalności Google. Więcej kontekstu na ten temat znajdziesz w naszych wiadomości AI.
Mocne doniesienia z pierwszych stron gazet, brutalna reakcja inwestorów
Na papierze kwartalne wyniki Alphabetu nie były wcale fatalne. Całkowite przychody wzrosły o 25% rok do roku, do 127,6 miliarda dolarów, do czego przyczynił się ciągły rozwój Google Cloud, w którym przychody wzrosły o 103% do prawie 31 miliardów dolarów. Takie stopy wzrostu świętowałaby większość firm.
Inwestorzy spojrzeli poza nie. Zyski spadły w ciągu kwartału o 25%, a – co było znacznie bardziej niepokojące dla rynku – firma odnotowała ujemne wolne przepływy pieniężne przekraczające 9 miliardów dolarów, zaledwie drugi raz w swojej historii jako spółki publicznej. To prawie dwukrotnie więcej niż spalanie gotówki, które Alphabet zgłosił zaledwie trzy miesiące wcześniej. Wolne przepływy pieniężne mierzą to, co pozostaje po operacjach i inwestycjach, a Alphabet wydaje obecnie więcej pieniędzy, niż otrzymuje, a nadwyżki wydatków prawie w całości przeznaczają na sztuczną inteligencję.
Sztuczna inteligencja pożera własną podstawową działalność
Głębszy problem polega na tym, że własne produkty Google oparte na sztucznej inteligencji kanibalizują firmę, która płaci za wszystko inne. Wyszukiwarka Google domyślnie korzysta teraz z podsumowań zapytań użytkowników opartych na sztucznej inteligencji, a firma potwierdziła, że te podsumowania zmniejszają liczbę reklam, które może sprzedać, a reklamy wyświetlane obok wyników wyszukiwania nadal stanowią zdecydowaną większość działalności Alphabet.
„Podkreśla wyzwanie, jakim jest finansowanie ogromnych inwestycji w sztuczną inteligencję przy jednoczesnym utrzymaniu siły przedsiębiorstw o ugruntowanej pozycji” – powiedziała BBC Tracy Woo, główny analityk w firmie Forrester. Dyrektor ds. biznesowych Google, Phillip Schindler, w środę był bardziej pewny siebie, mówiąc, że czuje się „bardzo dobrze w związku z obraną przez nas trajektorią” wersji wyszukiwarki opartej na sztucznej inteligencji, ale inwestorzy nie byli w nastroju do pocieszenia, co doprowadziło do najgorszego zamknięcia akcji od sześciu miesięcy.
Trudno przeoczyć ironię: ta sama firma, która stara się zrestrukturyzować wyszukiwanie wokół sztucznej inteligencji, odkrywa, że odpowiedzi za pośrednictwem sztucznej inteligencji pozostawiają mniej miejsc dla linków sponsorowanych, które zbudowały jej imperium. W kolumnie Reuters Breakingviews posunięto się nawet do nazwania zakłócenia modelu biznesowego wyszukiwania przez sztuczną inteligencję „momentem Napstera” technologii – co stanowi odniesienie do momentu, w którym nowa technologia zaczyna likwidować działalność operatora zasiedziałego szybciej, niż ten jest w stanie ją zastąpić.
Wyścig wydatków nie wykazuje oznak spowolnienia
Alphabet nie był w tym tygodniu osamotniony, testując cierpliwość inwestorów. Microsoft i Amazon w tym samym okresie informowały inwestorów o swoich wynikach, a wszystkie trzy firmy zasygnalizowały plany dalszego wydawania astronomicznych sum na wyścig sztucznej inteligencji. Akcje Amazona spadły o 6% w handlu poza godzinami pracy po tym, jak jego własne wyniki rozczarowały, gdy inwestorzy wzbraniali się przed kosztem wartych bilion dolarów ambicji w zakresie chmury i sztucznej inteligencji.
Schemat w całym sezonie wyników Big Tech jest obecnie spójny: przychody rosną, firmy działające w chmurze przeżywają rozkwit w związku z zapotrzebowaniem na sztuczną inteligencję, a mimo to rynek karze firmy dokonujące wydatków, ponieważ zwroty z setek miliardów dolarów na infrastrukturze sztucznej inteligencji pozostają niepotwierdzone. Ujemne wolne przepływy pieniężne Alphabetu skrystalizowały ten niepokój w jednej liczbie.
Zły tydzień pogarszany przez konkurencję
Wyprzedaż zakończyła bolesny okres dla Google także na froncie produktowym. Na początku tygodnia firma ogłosiła Gemini 4 Carbon, model, który obecnie znajduje się na szczycie indeksu sztucznej inteligencji w wersji 5.0, ale ujawniła, że początkowo ograniczy dostęp do podzbioru cyberprzestępców w ramach programu Fairwind, co oznacza, że jego najbardziej zaawansowany model nie generuje obecnie żadnych przychodów. W międzyczasie Mistral wypuścił otwarte ciężarki modelu, który, jak twierdzi, jest liderem pakietu kodowania o otwartej wadze, a chińskie laboratoria w dalszym ciągu dostarczają konkurencyjne systemy po agresywnych cenach.
Dyrektor generalny Google, Sundar Pichai, wielokrotnie bronił ogromnych wydatków firmy na sztuczną inteligencję, argumentując, że niedoinwestowanie stanowi większe ryzyko. Argument ten wkrótce zostanie poddany najsurowszej próbie: Alphabet musi teraz przekonać inwestorów, że podsumowania sztucznej inteligencji, agenci sztucznej inteligencji i popyt na sztuczną inteligencję w chmurze ostatecznie wygenerują więcej pieniędzy niż kiedykolwiek wygenerowały reklamy w wyszukiwarkach – zanim spalenie gotówki wymusi trudniejsze wybory.
Na razie werdykt Wall Street jest jasny. Firma generująca 25% przychodów, posiadająca najczęściej odwiedzaną witrynę internetową na świecie, straciła pół biliona dolarów wartości dziennie, ponieważ rynek nie wierzy już, że obecny kompromis – poświęcenie reklam w wyszukiwarkach na rzecz finansowania sztucznej inteligencji – jest automatycznie korzystny.
_Ten artykuł powstał w oparciu o raporty BBC (Kali Hays) i komentarze z The Economist i Reuters Breakingviews._
---
Bądź na Bieżąco z AINajnowsze wiadomości, analizy i przełomy w dziedzinie AI — wszystko w jednym miejscu.
Czytaj więcej wiadomości AI →
