Cztery z największych instytucji finansowych z Wall Street zobowiązały się do stworzenia struktury finansowania o wartości 63 miliardów dolarów, która zakupi chipy AI i sprzęt sieciowy firmy Broadcom oraz wydzierżawi je firmie Anthropic, co partnerzy określają jako przełomowe porozumienie dotyczące finansowania mocy obliczeniowej sztucznej inteligencji na dużą skalę.
Bank of America, Blackstone, Citi i Morgan Stanley ogłosiły transakcję w poniedziałek, 26 października. Zgodnie z ogłoszeniem nowo utworzona spółka celowa (SPV) z zaangażowanym finansowaniem od czterech partnerów zakupi akceleratory Broadcom XPU AI i rozwiązania sieciowe, a następnie wydzierżawi je firmie Anthropic. Oczekuje się, że dostawy rozpoczną się w roku 2027 w ramach ujawnionej wcześniej strategicznej umowy dotyczącej mocy obliczeniowej pomiędzy firmą Broadcom a laboratorium sztucznej inteligencji z siedzibą w San Francisco. Więcej kontekstu na ten temat znajdziesz w naszych najnowsze osiągnięcia AI.
Transakcja jest jednym z największych jak dotąd prywatnych pakietów finansowania infrastruktury AI i znajduje się w centrum nasilającej się debaty na Wall Street na temat sposobu sfinansowania ogromnej rozbudowy mocy obliczeniowej w branży.
Jak jest skonstruowana transakcja o wartości 63 miliardów dolarów
Finansowanie podzielone jest na transze o odrębnych profilach ryzyka. Bank of America, Citi i Morgan Stanley zorganizują pierwszą część długu pod zastaw, natomiast Blackstone będzie wyłącznym dostawcą przyznanej części drugiego finansowania zastawem – jest to stanowisko młodsze, które wiąże się z większym ryzykiem, jeśli pożyczkobiorca wpadnie w kłopoty.
Ze swojej strony Broadcom zapewni spółce celowej wsparcie wartości rezydualnej w kwocie odpowiadającej pierwszej części zastawu finansowania. Oznacza to w praktyce, że producent chipów stoi za wartością własnego sprzętu, co stanowi strukturę zaprojektowaną w celu uspokojenia pożyczkodawców, od których wymaga się zaangażowania dziesiątek miliardów dolarów w sprzęt AI na niepewnym rynku odsprzedaży.
Bloomberg poinformował, że banki rozważają obligacje o wartości około 21 miliardów dolarów w ramach instrumentu finansowania, co oznacza początek rynku sekurytyzacji transakcji na chipy AI.
Data Center Dynamics poinformowało, że sprzęt będący przedmiotem transakcji składa się z opracowanych przez Broadcom jednostek Google Tensor Processing Units (TPU) – niestandardowych akceleratorów, które Google projektuje wspólnie z Broadcom i których Anthropic już używa w swoich centrach danych.
Hock Tan osobiście interweniował, aby przypieczętować umowę
Gładka zapowiedź maskuje burzliwą drogę do mety. Według opublikowanego we wtorek ekskluzywnego dziennika „Wall Street Journal” banki początkowo nie miały wątpliwości co do skali zobowiązania, a dyrektor generalny Broadcom, Hock Tan, wkroczył osobiście, aby uratować umowę – według doniesień o wewnętrznej nazwie kodowej „Projekt North Star”.
Bezpośrednie zaangażowanie Tan podkreśla, ile zależy od umowy z Broadcom, który postawił swoją przyszłość na niestandardowym krzemie AI. Działalność firmy w zakresie XPU, oparta na wspólnym projektowaniu akceleratorów z klientami zajmującymi się hiperskalą, stała się jednym z najszybciej rozwijających się segmentów półprzewodników.
Finansowanie jest także zamachem stanu dla Blackstone, największego na świecie podmiotu zarządzającego aktywami alternatywnymi, który agresywnie zabiega o transakcje dotyczące infrastruktury sztucznej inteligencji. Jon Gray, prezes i dyrektor operacyjny Blackstone, określił umowę jako szablon dla tej klasy aktywów: „Gwałtownie rosnące zapotrzebowanie na sztuczną inteligencję stwarza ogromną szansę na finansowanie mocy obliczeniowej na dużą skalę. Jesteśmy dumni, że możemy pomóc w rozwoju tej klasy wspólnie z Broadcom”.
Tan powtórzył to zdanie w ogłoszeniu: „Dzisiejsza transakcja podkreśla siłę naszej zaawansowanej technologii i nasze silne przekonanie o ekosystemie sztucznej inteligencji. Zasadniczo zapotrzebowanie na moc obliczeniową sztucznej inteligencji rośnie w niezwykłym tempie”.
Szybko rosnąca sieć długów AI
Sfinalizowany pakiet o wartości 63 miliardów dolarów to najnowszy krok w szybko rozwijającej się relacji finansowej pomiędzy Broadcom i Anthropic. Na początku tego roku raporty na temat prospektu emisyjnego Anthropic dotyczące IPO ujawniły, że Broadcom planował pożyczyć laboratorium sztucznej inteligencji do 42 miliardów dolarów na wsparcie leasingu chipów, a sierpniowe raporty sugerowały, że ostateczne ambicje Broadcom w zakresie zadłużenia w zakresie sztucznej inteligencji dla Anthropic mogą wzrosnąć nawet do 100 miliardów dolarów.
Struktura odzwierciedla również szerszy schemat, w którym pożyczkodawcy, producenci chipów i laboratoria AI łączą się w ramach porozumień o obiegu zamkniętym: producenci chipów finansują zakupy własnego sprzętu, banki zabezpieczają dług, a laboratoria AI dzierżawią moc obliczeniową, na którą w innym przypadku nie byłoby ich stać.
Ten wzór nie pozostał bezkwestionowany. Komentatorzy rynkowi – w tym Jim Cramer z CNBC – ostrzegali inwestorów przed myleniem wzrostów akcji AI napędzanych finansowaniem z trwałym popytem, a analitycy zauważają, że transakcje takie jak Project North Star pogłębiają ekspozycję Wall Street na ryzyko związane z infrastrukturą AI w momencie, gdy kwestie dotyczące wzrostu przychodów ze sztucznej inteligencji pozostają nierozwiązane.
Idealny moment na pierwszą ofertę publiczną Anthropic
Ogłoszenie ukazało się tego samego dnia, w którym firma Anthropic oficjalnie złożyła wniosek o długo oczekiwaną pierwszą ofertę publiczną. Firma planuje wejść na giełdę Nasdaq pod symbolem ANT, kończąc rok, w którym odnotowała wielomiliardowe przychody i zabezpieczyła szereg ogromnych umów obliczeniowych pomiędzy producentami chipów, dostawcami usług w chmurze i operatorami centrów danych.
Dla Anthropic struktura spółki celowej oznacza dostęp do mocy obliczeniowej o wartości dziesiątek miliardów dolarów bez równorzędnych nakładów pieniężnych z góry – co ma kluczowe znaczenie dla firmy, która musi zrównoważyć ujawnienia finansowe z czasów IPO z wymaganiami obliczeniowymi związanymi ze szkoleniami i obsługą pionierskich modeli.
Dla firmy Broadcom transakcja potwierdza jej pozycję jako niezastąpionego dostawcy komercyjnego niestandardowego krzemu AI i zapewnia firmie szablon, który może replikować z innymi klientami hiperskalowymi i granicznymi.
Co będzie dalej
Oczekuje się, że pierwsza sprzedaż obligacji przez instrument finansowy zostanie zorganizowana w nadchodzących miesiącach, a według raportów Bloomberg banki planują w pierwszej ofercie około 21 miliardów dolarów. Dostawy akceleratorów Broadcom i sprzętu sieciowego do firmy Anthropic rozpoczną się w 2027 r., co zapewni obu firmom wieloletni start w zakresie przychodów i wdrożeń.
Otwartym pytaniem pozostaje, czy apetyt Wall Street na papiery AI utrzyma się na taką skalę. Na razie cztery instytucje stojące za Projektem North Star poczyniły zakład – i jest to jeden z największych zakładów w historii na ekonomię pionierskiej sztucznej inteligencji.
---
Bądź na Bieżąco z AINajnowsze wiadomości, analizy i przełomy w dziedzinie AI — wszystko w jednym miejscu.
Czytaj więcej wiadomości AI →
