MiniMax Group, chińska firma zajmująca się sztuczną inteligencją, notowana w Hongkongu pod numerem HKEX: 00100, poinformowała w środę, że jej przychody w pierwszej połowie 2026 r. wzrosły prawie czterokrotnie, w związku z rosnącym popytem na usługi sztucznej inteligencji dla przedsiębiorstw, które zmieniły przychody startupu.
Jak wynika z niezbadanych wyników firmy, całkowite przychody za sześć miesięcy zakończonych 30 czerwca osiągnęły 116,6 mln USD, co oznacza wzrost o 283,1% w porównaniu z 30,4 mln USD w tym samym okresie ubiegłego roku. Liczba ta przekracza już przychody MiniMaxu za cały 2025 rok, które wyniosły 79,0 mln dolarów. Więcej kontekstu na ten temat znajdziesz w naszych trendy AI.
Przychody z interfejsu Enterprise API to silnik
Wyróżniającym się numerem w tej wersji jest Otwarta Platforma, biznes dla przedsiębiorstw i programistów MiniMax. Przychody w tym kraju wzrosły o 703,1% rok do roku, z 9,2 mln USD do 73,9 mln USD i obecnie stanowią 63,4% całkowitych przychodów — czyli mniej więcej dwukrotnie więcej niż rok wcześniej i wynosiły 30,3%.
Firma przypisała eksplozję rosnącej liczbie płacących użytkowników indywidualnych i korporacyjnych, rosnącej liczbie wywołań API i szybkiemu przyjęciu oferty subskrypcji planu Token. Przychody z produktów konsumenckich natywnych dla sztucznej inteligencji, w tym platformy wideo i treści Hailuo AI, wzrosły o 100,9% do 42,6 mln USD, dzięki większemu zaangażowaniu i zwiększonej gotowości do płacenia.
Od produktów konsumenckich po infrastrukturę
Postrzegane raczej jako historia strategiczna niż nagłówek dotyczący wzrostu, wyniki świadczą o uderzającym przywróceniu równowagi w działalności MiniMax. Rok temu produkty konsumenckie AI, takie jak Hailuo, zapewniły firmie około 70 procent przychodów, podczas gdy platforma otwarta zapewniła zaledwie 30,3 procent. Pół roku później proporcje się odwróciły: usługi dla przedsiębiorstw dostarczają obecnie prawie dwie trzecie każdego dolara zarobionego przez MiniMax.
To odwrócenie odzwierciedla szerszy wzorzec panujący w chińskim sektorze sztucznej inteligencji, gdzie najtrwalsze monetyzacje nie pochodzą z wirusowych aplikacji konsumenckich, ale od programistów i firm łączących interfejsy API modeli z własnymi produktami – jest to rynek, na którym ceny oparte na tokenach są cicho ustalane, a odpływ użytkowników jest niski. Plan tokenowy MiniMax, który umożliwia programistom zakup możliwości wnioskowania z wyprzedzeniem, wydaje się najostrzejszym wyrazem tej zmiany w liczbach firmy.
Reuters, który jako pierwszy ogłosił wyniki, uznał ten wzrost za dowód rosnącego zapotrzebowania na sztuczną inteligencję w chińskim sektorze technologicznym, podczas gdy Bloomberg uznał go za najnowszy ruch w zatłoczonym wyścigu o wiodącą pozycję w kraju w dziedzinie sztucznej inteligencji – w konkursie, w którym biorą udział także DeepSeek, rodzina Qwen należąca do Alibaba i Moonshot AI. Reuters, który jako pierwszy ogłosił wyniki, uznał ten wzrost za dowód rosnącego zapotrzebowania na sztuczną inteligencję w chińskim sektorze technologicznym, podczas gdy Bloomberg uznał go za najnowszy ruch w zatłoczonym wyścigu o wiodącą pozycję w kraju w dziedzinie sztucznej inteligencji – w konkursie, w którym biorą udział także DeepSeek, rodzina Qwen należąca do Alibaba i Moonshot AI.
Rentowność: lepsze marże, większe straty
Zysk brutto wzrósł o 464,8% do 20,8 mln USD, a marża brutto wzrosła z 12,1% do 17,9%, co stanowi skok, który firma przypisuje poprawie efektywności infrastruktury.
Konkluzja jest bardziej skomplikowana. Skorygowana strata netto MiniMax wzrosła za półrocze do 293,0 mln USD z 138,7 mln USD rok wcześniej, ponieważ firma zainwestowała pieniądze w rozwój modeli. Wydatki na badania i rozwój wzrosły o 138,8% do 296,9 mln USD, na co złożyły się koszty usług w chmurze w zakresie szkoleń, w miarę jak MiniMax kontynuuje prace nad swoimi podstawowymi modelami i możliwościami multimodalnymi.
Firma podkreśliła, że prace badawczo-rozwojowe rosły znacznie wolniej niż przychody i wskazała na inny wzrost wydajności: koszty sprzedaży i dystrybucji spadły o 17,9% do 27,0 mln USD w związku z dążeniem do organicznego wzrostu liczby użytkowników w stosunku do płatnej promocji, a koszty administracyjne, choć wzrosły o 103,7% do 30,2 mln USD, spadły z 48,8% przychodów do 25,9%.
MiniMax jest dobrze skapitalizowany, aby palić dalej. Saldo środków pieniężnych spółki na dzień 30 czerwca wyniosło 1 322,8 mln USD, w porównaniu z 1 050,3 mln USD na koniec 2025 r.
„Inteligencja może skalować się niemal bez ograniczeń”
Współzałożyciel i dyrektor generalny, dr Yan Junjie, sformułował wyniki w oparciu o ekonomię inteligencji, a nie surowe stopy wzrostu.
„Inteligencję można skalować niemal bez ograniczeń, energii i obliczeń nie. Do lipca 2026 r. zużycie tokenów na platformie MiniMax wzrosło 20-krotnie w porównaniu z poziomem w styczniu” – stwierdził Yan w komunikacie. „To wzmacnia przekonanie, które wyznajemy od samego początku: długoterminowa konkurencja w dziedzinie sztucznej inteligencji nie polega tylko na budowaniu potężniejszych modeli, ale na zapewnianiu wyższego poziomu inteligencji większej liczbie osób po niższych kosztach”.
Firma podsumowuje tę strategię w następujący sposób: „Minimalizuj koszty, maksymalizuj inteligencję” – twierdzi, że jest to mechanizm umożliwiający „Inteligencję u każdego”.
Haczyk: tempo, a nie kierunek
Mimo całej dynamiki, historia wzrostu ma pewne zastrzeżenie. „South China Morning Post” zauważył, że wyniki MiniMax w pierwszym półroczu w dalszym ciągu nie pozwalają spółce na osiągnięcie całorocznej prognozy, co przypomina, że w chińskim sektorze sztucznej inteligencji trzycyfrowy wzrost jest obecnie ceną wejścia, a nie wyróżnikiem.
Konkurencja jest bezlitosna. Konkurenci typu open-weight stale obniżają ceny API, modele DeepSeek dominują w świadomości programistów, a Alibaba agresywnie wpycha swoją rodzinę Qwen na rynek korporacyjny. Wzrost przedsiębiorstw MiniMax o 703% sugeruje, że strategia otwartej platformy zyskuje na popularności, ale przy skorygowanej stracie wynoszącej prawie 300 mln USD w porównaniu z 116,6 mln USD przychodów firma nadal wydaje około 2,50 USD na badania i rozwój na każdego zarobionego dolara.
Istnieje również pytanie, co kupuje rosnąca skorygowana strata. MiniMax wydaje swój kapitał dokładnie na jedną rzecz: możliwości modelu — modele podstawowe i systemy multimodalne, przeszkolone w zakresie rosnących kosztów chmury. Jeśli konsumpcja tokenów korporacyjnych będzie nadal rosnąć w taki sam sposób, jak w pierwszej połowie, wydatki te będą inwestycją w udział w rynku. Jeśli się wypłaszczy, tempo spalania będzie takie, jak wcześniej powaliło wielu dobrze finansowanych konkurentów.
To, czy ta matematyka będzie zbieżna, zależy od zakładu, który leży u podstaw cytatu Yana: popyt na tokeny rośnie szybciej niż koszt jego obsługi. Liczby z pierwszej połowy są jak dotąd najmocniejszym dowodem na to, że przynajmniej w przypadku MiniMaxa strona popytowa tego równania jest realna. Druga połowa pokaże, czy zyski z marży przekroczą tak szybko rosnący budżet na badania.
---
Bądź na Bieżąco z AINajnowsze wiadomości, analizy i przełomy w dziedzinie AI — wszystko w jednym miejscu.
Czytaj więcej wiadomości AI →
