Jak wynika z ekskluzywnego wpisu agencji Reuters opublikowanego w piątkowy wieczór, Nvidia prowadzi rozmowy, aby zostać głównym inwestorem w pierwszej ofercie publicznej Anthropic, przeznaczając aż 10 miliardów dolarów na coś, co może stać się największą pierwszą ofertą publiczną w historii, i nadal napędza cykl wiadomości biznesowych związanych ze sztuczną inteligencją przez cały weekend.

Dwie osoby zaznajomione ze sprawą powiedziały agencji Reuters, że Anthropic stara się zebrać aż 100 miliardów dolarów przy wycenie około 2 bilionów dolarów, a producent chipów, od którego kupuje większość swoich mocy obliczeniowych, waży z tej kwoty aż 10 miliardów dolarów. Bloomberg szybko zajął się tym raportem, a w niedzielę temat nadal pojawiał się w mediach, w tym Mashable i The American Bazaar. Aby na bieżąco śledzić transakcję i związaną z nią reakcję rynku, śledź naszą sekcję aktualności biznesowych AI.

Liczby kryjące się za umową

Najważniejsze dane trudno przecenić. Podwyżka o 100 miliardów dolarów przyćmiłaby każdą poprzednią pierwszą ofertę publiczną. Reuters, powołując się na dane Dealogic, zauważył, że amerykańskie IPO z wyłączeniem pojazdów z czekiem in blanco przyniosło rekordową kwotę 137 miliardów dolarów w pierwszych ośmiu miesiącach 2026 r., co oznacza, że ​​sama Anthropic będzie ubiegać się o około 73 procent tego, co wszystkie inne amerykańskie notowania łącznie zebrały w rekordowym roku.

Wycena na poziomie 2 bilionów dolarów postawiłaby Anthropic, prywatną spółkę założoną w 2021 roku, powyżej kapitalizacji rynkowej większości spółek z indeksu S&P 100 w momencie rozpoczęcia notowań jej akcji. Żadna z firm nie potwierdziła warunków: Anthropic odmówił komentarza, a Nvidia nie odpowiedziała na prośbę Reutersa, a oba źródła przestrzegły, że plany są nadal przedmiotem dyskusji i mogą ulec zmianie.

Dlaczego główny inwestor ma znaczenie

Inwestor główny zobowiązuje się do zawarcia określonej części oferty, zanim zostanie ona szeroko rozpowszechniona na rynku, dając stojącym za nim nabywcom instytucjonalnym pewność, że księga zostanie wypełniona. W przypadku pierwszej oferty publicznej tej wielkości rola ta nie jest niczym przyjemnym – prawdopodobnie stanowi różnicę między udanym notowaniem na giełdzie a historycznym wstydem.

Precedens, na który wskazał Reuters, jest pouczający: kiedy Arm wszedł na giełdę, sama Nvidia była obok Amazona głównym inwestorem. Teraz ten sam podręcznik można zastosować w skali mniej więcej o dwa rzędy wielkości większej, a Nvidia ponownie będzie na pierwszym miejscu.

Okólnik dostawcy-inwestora

Najbardziej szczegółowo analizowanym aspektem porozumienia jest to, co analitycy opisują jako okrężną relację między obiema firmami. Nvidia sprzedaje Anthropic procesory graficzne, na których działają jej modele. W ramach tego planu Nvidia miałaby również pomóc w ustaleniu ceny, jaką rynek płaci za akcje Anthropic.

Szablon powstał w listopadzie 2025 r., kiedy Microsoft, Nvidia i Anthropic ogłosiły pakiet strategicznych partnerstw: Nvidia przeznaczyła na inwestycje do 10 miliardów dolarów, a Microsoft do 5 miliardów dolarów, natomiast Anthropic zobowiązała się do zakupu mocy obliczeniowej platformy Azure o wartości 30 miliardów dolarów — działającej na chipach Nvidia — i zawarcia umowy na dodatkowy gigawat mocy. Jak wykazała analiza raportu Reuters przeprowadzona przez TECHi, od obu partnerów napłynęło do 15 miliardów dolarów, a jednemu z nich przekazano 30 miliardów dolarów na sprzęt zbudowany przez drugiego. Drugie 10 miliardów dolarów od Nvidii podczas pierwszej oferty publicznej rozszerzyłoby ten model na rynek publiczny.

Nvidia nie jest też wyjątkowa, jeśli chodzi o zajmowanie obu miejsc. Amazon i Google należą do największych sponsorów Anthropic i największych dostawców rozwiązań obliczeniowych. W kwietniu firma Anthropic oświadczyła, że ​​w ciągu dekady przeznaczy na AWS ponad 100 miliardów dolarów, korzystając z ponad miliona chipów Trainium2 firmy Amazon, i osobno uzgodniła z Google i Broadcom dodanie wielu gigawatów pojemności TPU. Rejestr inwestorów finansujących Anthropic i rejestr dostawców, które płaci, to prawie ta sama lista.

Nic z tego nie jest niewłaściwe ani ukryte – strategiczne inwestycje dostawców są normalną cechą kapitałochłonnych branż. Ale to zmienia to, co sygnalizuje zaangażowanie w kotwicę. Inwestor kotwiczny ma być niezależnym wotum zaufania co do ceny. Udział dostawcy w kliencie, który jest już umownie zobowiązany do zakupu jego sprzętu, przypomina bardziej finansowanie przez dostawcę własnego portfela zamówień, a analitycy rynku będą się uważnie przyglądać, gdy prospekt emisyjny zostanie upubliczniony.

Rozwój firmy Anthropic uzasadnia pytanie — na papierze

Tym, co czyni tę liczbę w ogóle godną dyskusji, jest wzrost pod nią. Według danych firmy cytowanych w relacji Reuters, roczna stopa przychodów Anthropic przekroczyła 65 miliardów dolarów do końca lipca – w porównaniu z około 9 miliardami dolarów na koniec 2025 roku, co stanowi ponad siedmiokrotny wzrost w ciągu siedmiu miesięcy. „Wall Street Journal” osobno podał, że prognozowany zysk Anthropic za trzeci kwartał przekroczy 1 miliard dolarów, co jest niezwykłym osiągnięciem jak na firmę na obecnym etapie hiperwzrostu.

Tymczasem dla akcjonariuszy Nvidii kwota 10 miliardów dolarów nie jest zdarzeniem bilansowym. Firma jest wyceniana w bilionach i już wcześniej zajmowała strategiczne udziały. Bardziej konsekwentną kwestią, podniesioną przez analityków cytowanych w raporcie Reutersa, jest ujawnienie informacji: kiedy dostawca finansuje klientów zdecydowanych na zakup jego sprzętu, inwestorzy w końcu zadają sobie pytanie, jaka część zgłaszanego popytu na chipy to prawdziwy apetyt rynku końcowego, a ile to kapitał z recyklingu. W miarę jak zakłady dotyczące infrastruktury sztucznej inteligencji stają się coraz większe i bardziej ze sobą powiązane, to pytanie księgowe przesuwa się w centrum uwagi dla całego sektora. Na naszej stronie głównej znajdziesz więcej informacji na temat zacieśniania się sieci finansowania sztucznej inteligencji.

Co będzie dalej

Obie firmy milczą, a źródła rozmawiające z Reutersem podkreślają, że nic nie jest ostateczne. Dokumentacja dotycząca IPO i okna startowego Anthropic były od tygodni przedmiotem intensywnych spekulacji, a wcześniejsze doniesienia wskazywały na premierę w połowie października i utworzenie konsorcjum bankowego pod przewodnictwem Morgan Stanley i Goldman Sachs. Zawiązanie kotwicy Nvidii, jeśli zostanie sfinalizowane, byłoby jak dotąd najjaśniejszym sygnałem, że największa oferta publiczna, jaką kiedykolwiek podjęto, ma wsparcie instytucjonalne, którego potrzebuje, aby wycenić – i najbardziej widocznym jak dotąd przykładem zamykania się pętli kapitałowych sztucznej inteligencji.

Wyprzedź sztuczną inteligencję

Warunki transakcji, zgłoszenia i ruchy rynkowe łamią się codziennie. Bądź na bieżąco ze wszystkimi zmianami na stronie głównej AI Buzz Wire.

Przeczytaj więcej aktualności o sztucznej inteligencji →