Uma liquidação global de ações de inteligência artificial ganhou força na segunda-feira, à medida que os investidores reagiram aos apelos dos líderes da Anthropic, OpenAI e xAI para que a indústria abrandasse o seu ritmo "imprudente" de desenvolvimento - levantando questões sobre se os enormes gastos de capital por detrás do boom da IA podem continuar na sua escala atual.
As vendas começaram na Ásia e se espalharam pela Europa antes da abertura dos mercados dos EUA. O SoftBank, o investidor japonês e um dos maiores financiadores da OpenAI, caiu 13%, uma das quedas mais pesadas em um único dia na história recente da empresa. O índice Kospi da Coreia do Sul, que depende fortemente de fabricantes de chips que fornecem empresas de IA, caiu 3%. A Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, fabricante de chips terceirizada dominante no mundo, caiu 1,2%. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa cobertura da indústria de IA.
Na Europa, as ações da ASML – o fornecedor holandês cujas máquinas de litografia são indispensáveis para a produção avançada de chips e a empresa mais valiosa da Europa – caíram até 5,4% nas negociações da manhã. Os futuros que acompanham o Nasdaq apontaram para um declínio de cerca de 1,3% para o índice de alta tecnologia na abertura dos EUA, de acordo com o The Guardian, e a Reuters informou posteriormente que os futuros do Nasdaq caíram 1,72%, com os futuros do S&P 500 caindo 0,70% e os futuros do Dow caindo marginalmente em 0,18%.
A reprecificação começou na noite de domingo, quando os futuros do Dow perderam cerca de 180 pontos, os futuros do S&P 500 caíram 0,5% e os futuros do Nasdaq 100 caíram 1,2%, informou a CNBC.
O gatilho: os próprios líderes da tecnologia pisando no freio
O que torna a liquidação incomum é a sua origem. Isto não foi uma perda de lucros ou um choque macroeconómico – foi uma onda de avisos dos próprios executivos mais poderosos da IA.
O CEO da Anthropic, Dario Amodei, publicou um ensaio em 12 de setembro intitulado “Devemos acompanhar a fronteira”, argumentando que “construir rápido demais é imprudente” e alertando que um enxame descontrolado de agentes de IA poderia infligir centenas de bilhões de dólares em danos. O CEO da OpenAI, Sam Altman, o chefe do Google DeepMind, Demis Hassabis, e o fundador da SpaceX e xAI, Elon Musk, endossaram publicamente a decisão. Altman foi além, comprometendo-se a incorporar avaliadores externos à OpenAI para verificar suas práticas de segurança.
Os investidores interpretam as declarações de duas maneiras: como um sinal genuíno de que os laboratórios fronteiriços vêem riscos crescentes e como um potencial prelúdio para regulamentação ou limites voluntários que retardariam o ciclo de gastos. Esses gastos – centenas de milhares de milhões de dólares em centros de dados, chips e infraestruturas de energia – têm sido o motor do comércio de IA. Como observou o The Guardian, os mercados começaram a prever um abrandamento que tornaria mais difícil para a indústria justificar esse nível de investimento.
Os fabricantes de chips foram os mais atingidos porque suas receitas ficam mais abaixo dos gastos do laboratório. A Reuters informou que os fabricantes de chips caíram enquanto algumas ações de software subiram, uma rotação que sugere que os investidores veem o desenvolvimento mais lento do modelo prejudicando os fornecedores de hardware antes de prejudicar a adoção de software.
O outro lado do comércio: o rali interrompido da IA
Numa inversão impressionante, as empresas muitas vezes consideradas vítimas da IA reuniram-se. O grupo de publicidade WPP subiu 3,1% e o negócio de análise Relx subiu 4,2% nas negociações de Londres. A Relx já havia sofrido uma queda acentuada este ano, depois que a Anthropic lançou um conjunto de ferramentas de dados e automação vistas como uma ameaça aos provedores de análise. Se o progresso da IA abrandar, diz a lógica, a disrupção dos modelos de negócio existentes abrandará com ele.
Jim Reid, chefe de pesquisa global do Deutsche Bank, alertou contra a leitura exagerada dos apelos dos executivos. “Se os principais executivos estão discutindo abertamente os riscos de sistemas cada vez mais poderosos, podem ser eles que estão tentando transmitir o quão transformadora eles acreditam que a tecnologia pode se tornar e ajudar a anunciar o poder de seu produto”, escreveu ele, de acordo com o The Guardian. “Em vez de sinalizar menos gastos, pode simplesmente acontecer que uma maior parcela do investimento em IA seja direcionada para segurança, monitoramento e governança, juntamente com a construção contínua de infraestrutura computacional”.
Reid acrescentou que a corrida competitiva entre empresas e países continua tão intensa que “é difícil imaginar as empresas recuando voluntariamente enquanto os rivais continuam a avançar”, e que “é difícil ver a China parada”.
Macro ventos contrários agravam o nervosismo
A ansiedade da IA veio junto com outras pressões. Os preços do petróleo subiram, aumentando o risco de inflação, no momento em que os investidores se preparavam para uma semana que inclui uma reunião da Reserva Federal dos EUA e uma decisão do Banco do Japão – uma combinação que o Wall Street Journal descreveu como uma amplificação da liquidação de ações relacionadas com a IA em todo o mundo.
Houve também uma contradição notável no centro da decisão de segunda-feira. Enquanto os investidores reduziram os nomes expostos à IA devido aos receios de abrandamento, a própria Anthropic disse aos investidores que o seu lucro operacional ajustado seria positivo pelo segundo trimestre consecutivo, de acordo com o Financial Times – um marco de rentabilidade para a empresa enquanto se prepara para uma listagem no mercado de ações dos EUA.
Por outras palavras, a empresa que desencadeou a liquidação ao apelar à contenção é, por si só, um dos poucos laboratórios de IA a ganhar dinheiro. Se o mercado tratar isso como garantia ou ironia, poderá determinar a rapidez com que o comércio de IA se estabilizará nos próximos dias.
Por enquanto, o comércio mais movimentado do mundo foi lembrado de que os seus maiores promotores são também os seus céticos mais proeminentes – e que quando falam em uníssono, o capital escuta.
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