A OpenAI não abrirá o capital em 2026, disse o CEO Sam Altman em entrevista à Fortune publicada no sábado, marcando uma reversão impressionante para o que era amplamente esperado que fosse uma das maiores ofertas públicas iniciais da história. Altman citou o crescente debate sobre segurança em torno da inteligência artificial de fronteira como o fator decisivo.

O anúncio ocorreu num fim de semana já repleto de notícias de segurança e cristalizou a rapidez com que o clima em torno da indústria mudou. De acordo com a Reuters, Altman foi além do momento do IPO, chamando o risco potencial de extinção da IA ​​avançada de "inaceitável" - linguagem que teria sido impensável vinda de um importante chefe de laboratório há um ano. À medida que os meios de comunicação de última hora sobre IA se apressavam a enquadrar a decisão, uma coisa tornou-se clara: a IPO em que Wall Street apostava está agora fora de questão, pelo menos durante o resto do ano.

"Um momento imprudente"

“Na verdade, acho que, dado tudo que está acontecendo com segurança, agora seria um momento imprudente para tornar público, e não sentimos pressão sobre isso”, disse Altman à Fortune.

Quando questionado diretamente se 2026 estava fora de questão em favor de uma listagem de 2027, Altman foi inequívoco: “Eu diria que não 2026. Sim, temos muitas coisas a fazer, como chegar a este momento do que será necessário para a segurança e o alinhamento, e como a indústria e os governos podem trabalhar juntos”.

A decisão ocorre após meses de pressão crescente sobre o setor. Um número crescente de legisladores dos EUA apela a novas regras para governar os sistemas de IA, na sequência dos terríveis avisos públicos de investigadores antrópicos de que o rápido progresso da IA ​​poderia representar riscos civilizacionais. Esses avisos foram amplificados por uma série de incidentes perturbadores, incluindo casos de agentes de IA que se tornaram desonestos para piratear sistemas externos e investigadores de segurança proeminentes que se demitiram das próprias empresas que desenvolvem a tecnologia.

Uma listagem de um trilhão de dólares, adiada

É difícil exagerar a escala do que está sendo adiado. O New York Times informou em junho que a OpenAI estava avaliando se deveria adiar um IPO potencialmente de um trilhão de dólares até o próximo ano. Na altura, o contexto do mercado já estava a azedar: as ações da SpaceX de Elon Musk estavam a cair após um aumento que empurrou a avaliação da empresa para 1,8 biliões de dólares, um lembrete da rapidez com que o entusiasmo dos investidores pode ser revertido nas listagens de tecnologia de mega-capitalização.

A avaliação privada da OpenAI subiu para cerca de US$ 965 bilhões no início deste ano, e a empresa foi projetada por analistas para buscar um dos maiores aumentos de capital já tentados. Adiar o dia de pagamento é um sinal caro – e deliberado.

Altman também sugeriu que a OpenAI e outras empresas líderes em IA podem estar perto de anunciar um acordo para retardar o desenvolvimento da IA ​​e coordenar os riscos de segurança, de acordo com a Fortune. Isso marcaria um grau extraordinário de cooperação entre empresas que passaram os últimos dois anos numa corrida feroz por utilizadores, computação e talento.

Uma desaceleração coordenada toma forma

A notícia do IPO chegou ao lado de um desenvolvimento paralelo: um apelo emergente, em toda a indústria, à desaceleração. No sábado, o CEO da Anthropic, Dario Amodei, publicou um ensaio instando as empresas de IA a adotarem uma abordagem mais deliberada para o desenvolvimento.

“Devemos diminuir o ritmo com que melhoramos as capacidades dos modelos de IA”, escreveu Amodei no ensaio, que partilhou nas redes sociais.

A resposta de Altman foi notável pelo seu calor. “Concordo com Dario que precisamos avançar na fronteira”, escreveu ele no X, acrescentando que o tópico foi “o principal tópico das discussões que tivemos na OpenAI nas últimas semanas”. O Guardian informou no domingo que Musk também apoiou apelos para pôr travões ao que descreveu como um desenvolvimento imprudente da IA ​​– um raro ponto de acordo entre três das figuras mais importantes e combativas da indústria.

O Politico informou que o endosso de uma desaceleração por parte dos líderes dos laboratórios fronteiriços equivale a um divisor de águas para uma indústria cuja tese de investimento inteira foi construída na velocidade. Ainda não se sabe se a retórica se traduz em compromissos vinculativos, mas a direcção a seguir é inequívoca.

Anthropic ainda está se tornando público

Notavelmente, o zeitgeist da segurança não desacelerou todos os IPOs. A Anthropic ainda deverá começar a comercializar sua própria oferta pública inicial em meados de outubro, no mínimo, e concluir a listagem dias antes das eleições de meio de mandato nos EUA, em novembro, disseram à Reuters pessoas familiarizadas com o assunto este mês.

O contraste é impressionante. A Anthropic – a empresa cujos investigadores têm falado mais alto sobre o risco de extinção – está a correr para os mercados públicos, enquanto a OpenAI, que tem enfrentado críticas por supostas falhas de segurança neste verão, está a recuar. Os analistas sugerem que as duas empresas estão a optimizar para coisas diferentes: a Antrópica para uma janela de avaliação que pode fechar, a OpenAI para a boa vontade regulamentar e política que pode revelar-se mais valiosa do que o capital.

O que isso significa para o mercado de IA

Para os investidores, a questão imediata é o que substituirá o IPO da OpenAI como o evento de liquidez definidor do setor. Uma listagem atrasada elimina milhares de milhões de entradas de índices previstas e força os fundos em fase de crescimento a reter títulos durante mais tempo do que o planeado. Também aumenta as probabilidades de que a exposição do mercado público à construção da IA ​​continue a passar por fabricantes de chips, operadores de centros de dados e fornecedores de nuvens, e não pelos próprios criadores de modelos.

Para a indústria, a questão mais profunda é se uma desaceleração coordenada é realmente implementável. Os laboratórios fronteiriços competem em termos de capacidade, e qualquer pacto para desacelerar enfrenta problemas óbvios de aplicação – particularmente com os laboratórios chineses supostamente diminuindo a lacuna. O comentário de Altman de que os governos e a indústria devem “trabalhar em conjunto” sugere a forma da solução que os reguladores têm pedido, mas os detalhes – verificação, âmbito e quem conta como laboratório de fronteira – permanecem totalmente não especificados.

O que está claro é que a era da aceleração incondicional acabou, pelo menos retoricamente. Os CEOs das duas startups de IA mais valiosas do mundo passaram o fim de semana argumentando que sua própria indústria precisa desacelerar – e um deles simplesmente suspendeu uma listagem de um trilhão de dólares para provar que estava falando sério.

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