ING pune la vânzare împrumuturi de 500 de milioane de dolari pentru centrele de date, pe măsură ce preocupările privind datoria AI cresc

Banca olandeză ING pune la vânzare aproximativ 500 de milioane de dolari împrumuturi pentru centrele de date într-un singur pachet, a raportat joi Bloomberg News, citând oameni familiarizați cu chestiunea – cel mai recent semn că nervii cu privire la împrumuturile legate de inteligența artificială se răspândesc în sistemul financiar.

Portofoliul include o duzină de împrumuturi care sunt comercializate printr-un așa-numit proces licitații-dorite-în-concurență, potrivit raportului Bloomberg. Reuters nu a putut verifica imediat raportul, iar ING nu a răspuns imediat unei solicitări de comentarii în afara programului de lucru. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

Un împrumut Stargate este în pachet

Cel mai atrăgător activ din vânzare este un împrumut de 25 de milioane de dolari legat de un mare centru de date din New Mexico, care face parte din infrastructura de infrastructură de inteligență artificială Stargate, susținută de OpenAI, SoftBank Group și Oracle, potrivit raportului.

Acest detaliu conferă vânzării greutate simbolică. Stargate este nava emblematică a dezvoltării AI - un program de mai multe miliarde de dolari pentru a construi capacitatea de calcul pe care se așteaptă să o necesite modelele de frontieră - iar o bancă cumpără în liniște chiar și o mică parte din expunerea sa la proiect surprinde cât de precauți privesc acum sectorul.

Restul portofoliului include datorii legate de operatorii de centre de date consacrați, cum ar fi Vantage Data Centers și CyrusOne, a raportat Bloomberg. Ofertele sunt scadente pe 19 noiembrie, cu o dimensiune minimă a biletului de 10 milioane de dolari.

Ce datoria centrului de date finanțează de fapt

Împrumuturile pentru centrele de date se află la baza lanțului de aprovizionare AI. Ei plătesc pentru carcasa, infrastructura de alimentare și sistemele de răcire ale clădirilor pe care hiperscalerii și laboratoarele de inteligență artificială le umplu apoi cu GPU-uri. Creditorii au tratat sectorul ca fiind atractiv, deoarece facilitățile sunt de obicei susținute de contracte de închiriere pe termen lung de la chiriași cu grad de investiție, ceea ce face ca creditul să arate ca obligațiuni.

Această logică a condus la emisiuni enorme. Pe măsură ce companiile de inteligență artificială s-au luptat pentru a-și asigura capacitatea, băncile, fondurile private de credit și investitorii instituționali au finanțat construcția într-un ritm pe care industria nu l-a mai abordat până acum. O analiză Nikkei publicată la începutul acestei săptămâni a estimat că datoria ascunsă legată de inteligența artificială la marile companii tehnologice din SUA a crescut cu 90%, până la aproximativ 3,2 trilioane de dolari - o cifră care include structurile în afara bilanțului utilizate din ce în ce mai mult pentru a muta costurile de construcție din bilanţurile corporative.

În acest context, o duzină de împrumuturi re-comercializate simultan arată diferit decât ar fi în urmă cu un an. Nu mai este o întreținere de rutină a portofoliului; este un punct de date într-o dezbatere în direct despre dacă finanțarea sectorului și-a depășit economia.

Vânzarea într-un selloff

Momentul este puțin probabil să fie o coincidență. Vânzarea de împrumut vine după o întindere brutală pentru acțiunile legate de inteligența artificială: operațiunea democrată de săptămâna aceasta în termenii mijlocii din SUA a stârnit temeri de reglementare mai dură a tehnologiei, declanșând o vânzare care a lovit în mod deosebit producătorii de cipuri și așa-numitele companii neocloud.

Reprecierea a evaporat aproximativ 3.000 de miliarde de dolari în valoare de piață de la companiile S&P 500, a raportat Reuters, invocând alunecarea mai largă a pieței. Operatorii centrelor de date au luat ce e mai rău: Applied Digital, Cipher și IREN au scăzut fiecare cu mai mult de 14% în detriment.

În acest context, marketingul de 500 de milioane de dolari din datoriile centrelor de date dintr-o dată – mai degrabă decât treptat – se citește ca o bancă care alege viteza în detrimentul prețului. Licitațiile de acest tip sunt de obicei folosite atunci când un vânzător dorește un rezultat curat, competitiv pe un calendar definit, iar Reuters a remarcat că banca face oferte pentru toate cele douăsprezece împrumuturi simultan.

De ce contează

Boom-ul AI a fost finanțat la o scară enormă, iar întrebările despre cine suportă riscul în cele din urmă au devenit mai puternice, pe măsură ce împrumuturile industriei și-au depășit veniturile. Băncile, fondurile private de credit și investitorii de obligațiuni s-au adunat cu toții în împrumuturi pentru centrele de date, obținute prin leasing pe termen lung de la chiriașii cu grad de investiție.

Dar alegerile de la jumătatea mandatului au schimbat calculul politic. Alegătorii au respins proiectele centrelor de date AI în aproape toate măsurile de vot care au atins problema, iar viitorul Congres este de așteptat să examineze totul, de la schimbarea ratelor de utilități până la structurile datoriilor din spatele construcției. O bancă europeană care își reduce expunerea la câteva săptămâni după aceste rezultate este genul de mișcare pe care birourile de risc o observă.

Este, de asemenea, un test al profunzimii pieței. Dacă licitația din 19 noiembrie atrage oferte puternice aproape de egalitate, aceasta va sugera că apetitul pentru datoria centrelor de date rămâne intactă, în ciuda pierderii capitalului propriu. Dacă ofertele vin la lumină sau la reduceri mari, vânzarea liniștită a ING ar putea fi amintită ca momentul în care anxietatea de finanțare a inteligenței artificiale a apărut pe piețele de credit, nu doar pe ecranele de tranzacționare.

Prezența unui împrumut legat de Stargate crește și mai mult miza. Susținătorii Stargate – OpenAI, SoftBank Group și Oracle – au încadrat afacerea ca infrastructură națională esențială și orice indiciu că creditorii își reduc expunerea la aceasta, chiar și la marjă, va alimenta dezbaterea dacă finanțarea dezvoltării AI este la fel de durabilă precum ambițiile sale.

Oricum, vânzarea oferă un moment rar de descoperire a prețurilor publice pentru o piață care a crescut în cea mai mare parte în privat – iar rezultatul va fi urmărit cu mult dincolo de șantierele pe care le finanțează și în fiecare sală de consiliu care sprijină dezvoltarea AI.

Rămâi înaintea AI

Pentru o acoperire continuă a afacerilor, finanțelor și infrastructurii AI, urmați AI Buzz Wire.

Citiți mai multe știri despre AI la aibuzzwire.news.