Cognition, стартап, стоящий за агентом по кодированию ИИ Девином, привлек 2 миллиарда долларов при оценке в 48 миллиардов долларов — раунд, который почти удвоил стоимость компании за четыре месяца и подчеркивает, насколько ожесточенной стала борьба за кодирование ИИ.

По данным TechCrunch, который сообщил подробности 8 сентября, раунд возглавили Andreessen Horowitz, Accel, Founders Fund, General Catalyst и Avenir. О повышении также рассказали Reuters, Bloomberg и The Wall Street Journal. Подробнее об этой истории — в нашем новости об ИИ.

Четыре месяца, две оценки

Новый раунд происходит всего через четыре месяца после предыдущего сбора средств Cognition при оценке в $26 млрд, объявленного в мае. В августе в прессе сообщалось, в том числе и на этом сайте, что компания вела переговоры о привлечении более $1 млрд при оценке в $40 млрд. Итоговая сделка оказалась выше этой отметки — 48 миллиардов долларов, что вдвое превысило обсуждаемый капитал.

Такая траектория делает Cognition одной из самых быстрорастущих частных компаний в области искусственного интеллекта в этом году. Это также делает сделку одним из крупнейших раундов финансирования в категории кодирования искусственного интеллекта на сегодняшний день.

Доходы растут почти так же быстро

Помимо этого раунда, Cognition сообщила, что ее годовая выручка выросла с $492 млн до $900 млн с тех пор, как она объявила о своем последнем сборе средств в мае. TechCrunch отмечает, что стартап не объяснил, как он рассчитывает эту цифру, хотя показатель обычно определяется как месячный доход, умноженный на 12.

По данным The Information, ожидается, что к концу 2026 года годовой доход компании достигнет $4–5 млрд. Для сравнения, весной сообщалось, что конкурирующая компания Cursor к концу года превысит 6 миллиардов долларов.

Цена вычислений

Развитие познания обходится дорого. Компания арендует кластер серверов Nvidia, стоимость которого составляет сотни миллионов долларов в год, что может привести к тому, что ее общий объем денежных средств в этом году может вырасти до 800 миллионов долларов, сообщает The Information.

Как и Cursor до продажи, Cognition обучает свою собственную модель, основанную на альтернативах с открытым исходным кодом. Со временем сокращение зависимости от дорогих сторонних моделей OpenAI и Anthropic поможет сократить расходы и приблизить компанию к безубыточности — структурная проблема для каждой компании, занимающейся приложениями искусственного интеллекта, арендующей передовые интеллектуальные технологии в больших масштабах.

Почему оценка сигнализирует о переполненном, а не консолидированном рынке

Это повышение также является отправной точкой в продолжающихся дебатах: является ли ИИ рынком, где победитель получает все, или могут сосуществовать несколько крупных игроков? Инвесторы, делающие ставку на Cognition стоимостью 48 миллиардов долларов, явно относятся к последнему лагерю.

Сравнение с Cursor делает сигнал более четким. В апреле Cursor вела переговоры о привлечении капитала при оценке в 50 миллиардов долларов, а затем в том же месяце согласилась продать SpaceX за 60 миллиардов долларов. На момент этих переговоров годовой доход Cursor превысил 2 миллиарда долларов, а это означает, что Cognition с 900 миллионами долларов в настоящее время имеет более высокий кратный доход, чем Cursor весной.

По словам инвесторов, знакомых с финансовыми показателями компании, Cursor в конечном итоге согласилась продать во многом потому, что у нее были серьезные ограничения в вычислительной мощности. Столкнется ли Cognition с подобной нехваткой — открытый вопрос, и это одна из причин, по которой ее военный бюджет в 2 миллиарда долларов имеет значение.

Существует также заметная динамика инвесторов. Андриссен Горовиц был крупным спонсором Cursor и получил прибыль от ее продажи SpaceX. Теперь фирма лидирует среди конкурентов Cursor — признак того, что ведущие венчурные фирмы видят место для нескольких победителей в области ИИ-кодирования, а не для одного консолидирующего чемпиона.

Успех предприятия за цифрами

Основанная в 2024 году Скоттом Ву — конкурентоспособным математиком, которого TechCrunch называет математическим вундеркиндом, — Cognition позиционирует Devin как автономного инженерного агента, а не как инструмент автозаполнения. По данным TechCrunch, компания считает Mercedes-Benz, NASA, Goldman Sachs и Citi своими основными корпоративными клиентами.

Этот список клиентов имеет значение для математики оценки. Корпоративные контракты в регулируемых отраслях, как правило, более жесткие и предсказуемые, чем потребительские подписки, а вырвать агент кодирования, встроенный в инженерные рабочие процессы в банке или автопроизводителе, обходится дорого. Раскрытие информации о доходах Cognition (несмотря на то, как рассчитывается производительность) предполагает, что эти развертывания быстро расширяются, а не останавливаются на пилотной стадии.

Что посмотреть

Три вопроса определят, оправдается ли ставка в 48 миллиардов долларов. Во-первых, сможет ли Cognition обеспечить достаточно вычислительных ресурсов, чтобы идти в ногу со спросом — давление, которое подтолкнуло Cursor в руки SpaceX. Во-вторых, смогут ли ее собственные модели заменить системы OpenAI и Anthropic, за которые она сейчас платит. В-третьих, превратит ли подход Девина, ориентированный на агентов, корпоративные пилотные проекты в долгосрочные, расширяющиеся контракты, которые предполагает объем реализации в 900 миллионов долларов.

На данный момент послание одной из самых активных фирм венчурного капитала ясно: в кодировании искусственного интеллекта гонке осталось еще много кругов.

---

Будьте в курсе ИИ

Последние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.

Читать больше новостей об ИИ →