Пока OpenAI готовит документы для долгожданного первичного публичного размещения акций, недавно появившиеся в сети проверенные финансовые отчеты дают самое четкое представление о финансах компании, а цифры подчеркивают, насколько крутым остается путь к прибыльности.

Финансовые отчеты, полученные и опубликованные независимым журналистом Эдом Зитроном и независимо проверенные Financial Times, показывают компанию, доходы которой растут быстрее, чем почти любой другой бизнес в истории, но чьи расходы растут еще быстрее. Подробнее об этой истории — в нашем последние разработки в ИИ.

Выручка утроилась до 13 миллиардов долларов

Согласно проверенным отчетам, выручка OpenAI выросла с $3,7 млрд в 2024 году до $13,07 млрд в 2025 году. Газета Financial Times, проанализировавшая те же документы, сообщила, что к концу 2025 года ежемесячная выручка выросла почти до 2 миллиардов долларов, что позволяет предположить, что темпы работы компании продолжали расти в течение года.

Компания сообщает о более чем 900 миллионах активных пользователей ChatGPT в неделю, однако лишь около 50 миллионов из них являются платными подписчиками. Этот разрыв определяет как коммерческие возможности OpenAI, так и его главную задачу в привлечении инвесторов публичного рынка: превратить огромное внимание в устойчивый и прибыльный доход.

Затраты растут еще быстрее

Быстрорастущие доходы OpenAI все еще ничтожны по сравнению с ее расходами. Как показывают документы, одни только исследования и разработки выросли с $7,81 млрд в 2024 году до $19,18 млрд в 2025 году. Сообщается, что эти данные о НИОКР включают 10,59 миллиарда долларов, выплаченных Microsoft в 2025 году, что отражает огромные вычислительные затраты на обучение передовых моделей в облачной инфраструктуре софтверного гиганта.

«Стоимость дохода» компании — деньги, потраченные на производство и доставку ее продукции — увеличилась с $2,65 млрд в 2024 году до $7,5 млрд в 2025 году, и эта цифра, вероятно, обусловлена ​​затратами на выводы, связанными с ответами на растущий объем запросов пользователей. Расходы на продажи и маркетинг также резко выросли: с $1,11 млрд до $5,73 млрд за тот же период.

Убытки и комиссионные за конверсию

В совокупности «убытки от операций» OpenAI увеличились с $8,78 млрд в 2024 году до $20,92 млрд в 2025 году. Однако, если измерять их в процентах от выручки, операционные убытки все же сократились — с 237 процентов в 2024 году до 160 процентов в 2025 году — скромный признак того, что доходы начинают перерастать в базу затрат.

Общие цифры чистых убытков OpenAI рассказывают более драматичную историю: они выросли с чуть более 5 миллиардов долларов в 2024 году до почти 39 миллиардов долларов в 2025 году. Но Financial Times со ссылкой на человека, знакомого с этим вопросом, сообщила, что цифра за 2025 год включает единовременные бухгалтерские расходы в размере примерно 30 миллиардов долларов, связанные с преобразованием компании в коммерческую структуру. Без учета этого единовременного платежа чистый убыток в 2025 году составит около 8 миллиардов долларов.

Путь к прибыльности

Поскольку OpenAI работает над преобразованием этих потерь в прибыль, она сталкивается с давлением на нескольких фронтах. Компания сообщила инвесторам, что надеется достичь прибыльности к 2030 году, но для этого потребуется обуздать огромные и растущие затраты на обучение моделей.

Что касается предприятий, клиенты все чаще выступают против ценообразования на основе токенов и требуют измеримой отдачи от своих инвестиций в ИИ, и эта тенденция оказывает давление как на выручку OpenAI, так и на ее прибыль. Что касается потребителей, конкуренция со стороны таких конкурентов, как Anthropic, может заставить OpenAI снизить цены на подписку, и этот шаг может увеличить потери в ближайшем будущем, даже если он защитит долю рынка.

Признаки финансовой дисциплины уже появляются. OpenAI закрыла свой продукт для генерации видео Sora в марте, и примерно в то же время Фиджи Симо, генеральный директор по приложениям компании, сообщил сотрудникам, что OpenAI будет сокращать «побочные квесты», чтобы сосредоточиться на своем основном программировании и бизнес-пользователях.

Рекордный сбор средств и высокая оценка

Финансовая картина появляется одновременно с рекордным сбором средств. В марте OpenAI привлекла 122 миллиарда долларов в ходе раунда финансирования, в результате которого компания была оценена в 852 миллиарда долларов, что подчеркивает, какой капитал инвесторы готовы вложить в лидера категории, несмотря на красные чернила.

По мере того, как компания приближается к публичному листингу, просочившиеся документы дают потенциальным инвесторам конкретное представление о предлагаемой ставке: бизнес с взрывным ростом доходов, доминирующим потребительским продуктом в ChatGPT и потерями, которые, хотя и сокращаются в процентах от выручки, по-прежнему измеряются десятками миллиардов долларов.

Определяющий тест для экономики ИИ

Раскрытие информации также имеет последствия, выходящие далеко за пределы одной компании. Финансовые показатели OpenAI являются наиболее подробным окном в основную экономику передовой индустрии искусственного интеллекта, где стоимость обучения все более крупных моделей и обслуживания сотен миллионов пользователей до сих пор опережает даже растущий спрос.

Склонится ли траектория в сторону прибыли (как настаивает OpenAI перед инвесторами) или потери окажутся структурными, это поможет определить, как более широкий рынок оценивает все поколение компаний, занимающихся искусственным интеллектом, которые сейчас стремятся к публичным рынкам. На данный момент проверенные цифры ясно показывают, что самый известный игрок отрасли по-прежнему покупает свой рост с премией, измеряемой миллиардами.

---

Будьте в курсе ИИ

Последние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.

Читать больше новостей об ИИ →