Китайская компания искусственного интеллекта Zhipu AI объявила о продаже акций в Гонконге стоимостью 4 миллиарда долларов, воспользовавшись ошеломляющим 1500-процентным ростом цен на свои акции всего через несколько месяцев после публичного листинга. Размещение, о котором сообщают Reuters и Bloomberg, является одной из крупнейших вторичных продаж акций китайской AI-компании на сегодняшний день и происходит в решающий момент для раскаленного сектора искусственного интеллекта в стране.
Продажа ставит Zhipu — компанию, стоящую за семейством крупных языковых моделей GLM, — в центр дебатов о том, смогут ли китайские акции AI выдержать эйфорическую оценку, которой они достигли в этом году. Для читателей, которые следят за [последними новостями в области искусственного интеллекта] (https://aibuzzwire.news), имя Zhipu уже будет знакомым: ее модель GLM 5.2 и публичные споры ее генерального директора с Илоном Маском по поводу передовых амбиций Китая в области искусственного интеллекта сделали ее одной из наиболее пристально наблюдаемых компаний в этой области.
Ралли, бросающее вызов гравитации
Акции Zhipu выросли примерно на 1500% с момента их первичного публичного размещения, сообщают Bloomberg и Yahoo Finance, а в более раннем заголовке Bloomberg отмечалось, что в какой-то момент компания добилась прибыли, приближающейся к 2000%. По данным iChongqing, из-за этого необычайного роста рыночная капитализация Zhipu превысила 1 триллион гонконгских долларов (около 128 миллиардов долларов США), что было вызвано волнением инвесторов по поводу запуска новой модели и надеждами на более быструю коммерциализацию.
Продажа акций позволяет ранним спонсорам получить часть этой прибыли. В перечне условий, рассмотренном агентствами Reuters и The Standard (Гонконг), подтвержден размер предложения в 4 миллиарда долларов. Это своего рода сделка-блокбастер, которая на более спокойном рынке может сигнализировать о пике эйфории, но в секторе искусственного интеллекта Китая она рассматривается как проверка того, сможет ли спрос поглотить поток новых торгуемых акций.
Давление истечения блокировки
Время выбрано не случайно. На этой неделе истекает период блокировки после IPO для нескольких китайских стартапов в области искусственного интеллекта, в результате чего на рынок выходят большие пакеты ранее ограниченных акций. Tech in Asia сообщила, что акции Zhipu и ее конкурента MiniMax на сумму около $11,5 млрд становятся торгуемыми, в то время как The Standard оценила общую цифру еще выше — около $50 млрд по всему сектору.
Сроки действия блокировки обычно являются моментами волатильности, поскольку ранние инвесторы, которые не смогли продать, наконец, могут получить прибыль. Риск заключается в том, что волна продаж подавит спрос и приведет к резкому падению акций — именно этот сценарий призваны предотвратить продажа акций и краеугольные обязательства.
Жипу, похоже, ловко справляется с этим риском. Согласно одному отчету, акции фактически выросли на 15% после истечения срока блокировки, после того как почти 70% краеугольных инвесторов публично пообещали держать свои акции, а не продавать их. Эта демонстрация уверенности помогла противостоять типичному давлению продаж после блокировки.
Разительный контраст с MiniMax
Сектор растет неравномерно. В то время как акции Zhipu взлетели, конкурент MiniMax пошел в противоположном направлении: 36 Kr сообщила, что ее оценка упала с 41 миллиарда долларов примерно до 10 миллиардов долларов. Расходящиеся судьбы показывают, насколько беспощадным стал рынок в отделении победителей от неудачников в китайской гонке искусственного интеллекта.
Способность Zhipu продолжать рост, в то время как ее конкуренты колеблются, отражает ставку инвесторов на то, что ее модели GLM, успех предприятия и предполагаемое положение на границе с Китаем принесут устойчивый доход. Но откат MiniMax является напоминанием о том, что настроения могут быстро измениться и что не каждый листинг AI будет вознагражден.
Куда могут пойти деньги
Хотя Zhipu не уточнил, как будут использованы доходы от вторичной продажи, приоритеты передовой лаборатории искусственного интеллекта на данном этапе четко определены: обеспечение большей вычислительной мощности, увеличение штата инженеров и исследователей, а также финансирование следующего поколения моделей GLM. Zhipu также продвигает продукты, ориентированные на предприятия и разработчиков, где получение дохода — а не только возможности сырой модели — все больше определяет, насколько долго может быть оправдана оценка.
Увеличение капитала также дает компании «подушку безопасности», поскольку стоимость обучения передовых моделей продолжает расти. По отраслевым оценкам, стоимость обучения одной современной модели исчисляется десятками миллионов долларов, а лаборатории, конкурирующие на переднем крае, теперь проводят несколько таких проектов параллельно. Успешная продажа такого масштаба станет сигналом для партнеров и клиентов о том, что у Zhipu есть финансовая устойчивость, чтобы оставаться игроком высшего уровня.
Что сигнализирует о продаже китайского ИИ
Предложение в 4 миллиарда долларов, по сути, является референдумом в реальном времени по оценке стоимости китайского ИИ. Если цены будут стабильными и акции будут держаться на высоком уровне, это придаст смелости другим компаниям, занимающимся искусственным интеллектом, готовящимся к листингу или вторичным продажам, и укрепит мнение о том, что китайские лидеры в области искусственного интеллекта могут конкурировать со своими американскими коллегами как в технологиях, так и в рыночной привлекательности. Если он споткнется, это может спровоцировать более широкую переоценку.
Геополитический фон придает моменту весомости. Подъем Zhipu разворачивался одновременно с усилением конкуренции между США и Китаем за передовой искусственный интеллект, включая споры о доступе к моделям, безопасности данных и экспортном контроле. Успешное привлечение капитала даст Zhipu больше огневой мощи для инвестиций в вычисления, таланты и исследования в то время, когда доступ к передовым чипам остается спорным.
На данный момент рынок делает ставку на то, что импульс Zhipu реален. Оправдается ли эта ставка, станет яснее, когда только что разблокированные акции – и недавно предложенные акции на сумму 4 миллиарда долларов – полностью окажутся в руках инвесторов.
