Baidu rapporterade intäkter för andra kvartalet på 31,33 miljarder yuan (cirka 4,65 miljarder dollar) på tisdagen, en minskning med 4 % på årsbasis som inte levde upp till Wall Streets förväntningar, eftersom en djupare nedgång i dess kärnverksamhet för reklam uppvägde ytterligare ett kvartal av stark tillväxt i företagets AI-relaterade verksamhet.
Resultatet, sammanställt från rapporter från Reuters, missade analytikerkonsensus på 31,96 miljarder yuan enligt LSEG-data, och Baidus USA-noterade aktier sjönk med ungefär 3,5% i förmarknadshandeln efter releasen. Rapporten landar mitt i ett intensivt kapplöpning om AI-dominans i Kina som Baidu en gång ledde men alltmer finner sig själv jaga bakifrån.
Reklamsvagheten fortsätter att dra
Baidus segment för onlinemarknadsföring – historiskt sett drivkraften bakom dess lönsamhet – genererade 13,1 miljarder yuan i intäkter för kvartalet som avslutades i juni, en minskning med 19 % från ett år tidigare. Företaget tillskrev den fortsatta urholkningen till en långvarig nedgång i Kinas fastighetssektor och svaga konsumtionsutgifter, vilket har fått företag över hela landet att skära ned sina marknadsföringsbudgetar.
Nedgången sätter ytterligare press på ett företag som nu har krympt under flera kvartal i rad, och det uppväger mycket av det momentum som Baidu har byggt upp på andra håll. Reklam stod en gång för den överväldigande majoriteten av företagets intäkter, vilket gjorde övergången till AI-drivna intäktsströmmar inte bara strategiska utan existentiella.
AI- och molnintäkterna stiger med 25 %
Ljuspunkten i rapporten var Baidus Core AI-drivna verksamhet, som inkluderar molnberäkning och AI-applikationer. Det segmentet ökade med 25 % på årsbasis till 12,5 miljarder yuan, eftersom företag som accelererade sin användning av artificiell intelligens drev på en fortsatt efterfrågan på Baidus molninfrastruktur.
Siffran betyder att Baidus AI-relaterade verksamhet nu genererar nästan lika mycket intäkter som dess äldre reklamverksamhet – en milstolpe som understryker hur snabbt sammansättningen av företaget förändras. Chefer har hävdat i kvartalen att denna förändring är centrum i Baidus framtid, även när övergångsperioden pressar marginalerna.
Baidu har ökat utgifterna för AI-infrastruktur och talang, och analytiker citerade av Reuters varnade för att denna förhöjda investering kan fortsätta att pressa marginalerna även när AI-relaterade intäkter växer. Spänningen mellan att finansiera långsiktiga AI-ambitioner och att skydda lönsamhet på kort sikt är en delad över hela branschen, men den är särskilt akut för Baidu med tanke på dess bräckliga reklambas.
Falling Behind i Kinas modelllopp
Den kanske mer obekväma historien för det Peking-baserade företaget är dess position i Kinas hårt konkurrensutsatta AI-landskap. En gång en tidig ledare med sin Ernie-chatbot, har Baidu hamnat bakom rivaler som ByteDance och Alibaba i kapplöpningen om att utveckla gränsöverskridande AI-teknologier och produkter.
Baidus Ernie stora språkmodell har gått månader utan någon större uppgradering, enligt Reuters, medan konkurrenter har fortsatt att rulla ut nyare och mer kapabla versioner av sina modeller. Alibaba i synnerhet har varit aggressivt och släppt en stadig kadens av Qwen-modeller med öppen vikt som har samlat på sig miljarder nedladdningar och alltmer konkurrerar med västerländska gränssystem.
Kontrasten har betydelse kommersiellt. Molnkunder tecknar långtidskontrakt baserade på den upplevda kvaliteten på de underliggande modellerna, och en uppfattning om teknisk eftersläpning kan vara självförstärkande. Baidus 25% AI-tillväxt, även om den är betydande, följer expansionstakten som vissa kinesiska rivaler har publicerat när de drar nytta av företagets ökande efterfrågan på slutledningskapacitet.
Vad det betyder för investerare
Wall Street hade kommit in i trycket med fokus på tre variabler: banan för AI-molnets tillväxt, djupet av reklamnedgången och marginaler. Företaget levererade övertygande på den första, en besvikelse på den andra, och erbjöd liten omedelbar lättnad på den tredje.
Analytiker förväntade sig en vinst på cirka 1,46 dollar per aktie på cirka 4,74 miljarder dollar i intäkter på väg in i rapporten, enligt en förhandsvisning av Seeking Alpha. Intäktsmisset – cirka 2 % under konsensus – drevs nästan helt av reklambristen, vilket förstärker uppfattningen att Baidus vändning beror på hur snabbt AI-intäkter kan skalas för att fylla luckan.
Det finns skäl till försiktig optimism. AI-molnverksamheten växer från en större bas varje kvartal, och AI-antagandet för företag i Kina visar inga tecken på att avta. Statligt stöd till inhemska AI-ekosystem fortsätter att gynna lokala leverantörer framför utländska plattformar, vilket ger Baidu, Alibaba, ByteDance och Tencent en skyddad arena att tävla på. Och med reklam som nu bidrar med mindre än hälften av kärnintäkterna, stänger varje kvartal med 25 % AI-tillväxt mekaniskt mer av luckan som den äldre verksamheten lämnar.
Men klockan går. Varje kvartal där reklam minskar snabbare än AI växer, krymper Baidus totala intäkter – och företagets värderingsfall urholkas med det. Den främsta bland frågorna för andra halvåret 2026 är om Ernies nästa stora uppgradering, när den än kommer, kan återuppliva utvecklarnas entusiasm och företagsarbetsbelastningen på Baidus plattform.
