Anthropic ได้ตัดสินใจที่จะดำเนินการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก ในขณะที่ยังคงตั้งเป้าหมายการประเมินมูลค่าที่ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ Financial Times รายงานเมื่อวันศุกร์ โดยผลักดันผ่านการขายหุ้น AI ที่รุนแรงที่สุดเท่าที่เป็นประวัติการณ์ แทนที่จะชะลอการเปิดตัวตลาดที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับบริษัท AI

การตัดสินใจดังกล่าวก่อให้เกิดการเผชิญหน้าโดยตรงระหว่างการประเมินมูลค่าในแง่ดีที่สุดที่ยังคงอยู่ในอุตสาหกรรม AI และฐานผู้ซื้อที่ลดราคาอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ยังทำให้การลงประชามติในรายการนั้นใหญ่กว่าบริษัทเดียวมาก ตามที่ Bloomberg กล่าว การเสนอขายหุ้น IPO ของ Anthropic ถูกมองว่าเป็นการคำนวณที่แท้จริงของ AI ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่การมองโลกในแง่ดีในตลาดเอกชนของภาคส่วนนี้พบกับนักลงทุนสาธารณะด้วยมือของพวกเขาในการกำหนดราคา สำหรับใครก็ตามที่ติดตาม ข่าวด่วน AI ราคาของข้อตกลงนี้จะกลายเป็นจุดอ้างอิงสำหรับการประเมินมูลค่า AI ทุกครั้งที่ตามมา

ผู้ซื้อทอดสมออยู่ต่ำกว่าเป้าหมายมาก

ตามการรายงานของ Bloomberg เมื่อวันศุกร์ นักลงทุนในอนาคต คาดว่าการประเมินมูลค่าจะมีมูลค่าต่ำเพียง 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งห่างจากเป้าหมาย 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ยังมาจากตัวเลข 2 ล้านล้านดอลลาร์ที่ลอยอยู่ในต้นเดือนตุลาคมด้วย CNBC รายงานว่านักลงทุนกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการประเมินมูลค่าที่ต่ำลง โดยบางคนเรียกมูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ว่าเป็น "การยืดตัว"

การลดราคาเป็นไปอย่างรวดเร็วและเป็นสาธารณะ ตามที่เรารายงานเมื่อวันศุกร์ การเจรจาประเมินมูลค่าได้ลดลงเหลือ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์เหลือ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ หลังจากที่ดัชนี Nasdaq 100 พุ่งขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.4% ในวันเดียวในวันพฤหัสบดี ซึ่งลบล้างมูลค่าตลาดไปประมาณ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ และ The Wall Street Journal รายงานว่านักลงทุนรายใหญ่ 3 รายกล่าวว่าข้อตกลงนี้จะต้องมีราคาต่ำกว่า โดยคนหนึ่งเสนอตัวเลขที่ใกล้เคียงกับ 1 ล้านล้านดอลลาร์

ช่องว่างนี้มีความสำคัญเนื่องจากท้ายที่สุดแล้วการกำหนดราคา IPO ก็คือการเจรจาต่อรองระหว่างปณิธานของบริษัทกับความต้องการของตลาด เมื่อทั้งสองฝ่ายอยู่ห่างกันมากขนาดนี้ — โดยมีส่วนต่างมูลค่า 400 พันล้านดอลลาร์ระหว่างเป้าหมายกับผู้ซื้อที่ต่ำที่สุด — การแก้ปัญหาตามปกติคือราคาประนีประนอม ข้อตกลงเล็กลง หรือความล่าช้า ขณะนี้ Anthropic ได้ตัดตัวเลือกที่สามออกสู่สาธารณะแล้ว

ทำไมมานุษยวิทยาถึงก้าวไปข้างหน้าต่อไป

การตัดสินใจของบริษัทขึ้นอยู่กับตัวเลขที่ยังคงแข็งแกร่งอย่างแท้จริงตามมาตรฐานการกำหนดเส้นทางล่วงหน้าของ AI Anthropic บอกกับนักลงทุนว่ารายรับในไตรมาสสามเพิ่มขึ้น 45% เป็น 16.8 พันล้านดอลลาร์ Financial Times รายงาน ซึ่งเป็นตัวเลขที่ได้รับการยืนยันโดย Bloomberg, The New York Times, The Wall Street Journal และ Reuters และกล่าวว่าสามารถทำกำไรได้ในไตรมาสนี้ บริษัทได้ยื่นขอจดทะเบียนในตลาด Nasdaq และจะเป็นผู้พัฒนาโมเดล AI ระดับแนวหน้ารายแรกที่ออกสู่สาธารณะ

การเข้าสู่ตลาดตอนนี้เป็นการเดิมพันที่คำนวณแล้วว่าปัจจัยพื้นฐานจะอยู่ได้นานกว่าอารมณ์ อัตราการเติบโตรายไตรมาสที่ 45% ในระดับ 16 พันล้านดอลลาร์เป็นตัวเลขที่แทบไม่เคยปรากฏในรายชื่อสาธารณะ และดูเหมือนว่า Anthropic จะสรุปได้ว่าการล็อกตำแหน่ง "อันดับแรกและใหญ่ที่สุด" มีค่ามากกว่าการรอไตรมาสที่น่ากังวล โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการรายงานของ Barron ที่นักวิเคราะห์คาดว่าข้อตกลงจะดำเนินการแม้ว่าบริษัทจะต้องลดเป้าหมายก็ตาม

นอกจากนี้ยังมีตรรกะการแข่งขันอีกด้วย ทุกไตรมาสของความล่าช้าคือหนึ่งในสี่ที่คู่แข่งเปลี่ยนความสนใจของตลาดเป็นสัญญาขององค์กรและผู้มีความสามารถ และผู้เสนอญัตติรายแรกในตลาดสาธารณะจะได้รับสถานะสัญลักษณ์ที่ผู้ที่มาทีหลังไม่สามารถซื้อคืนได้ บริษัทที่เชื่ออย่างแท้จริงว่าเรื่องราวการเติบโตของบริษัทนั้นแข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มธุรกิจนี้ มีกรณีที่มีเหตุผลในการทดสอบความเชื่อนั้นในที่สาธารณะ แทนที่จะปกป้องการประเมินมูลค่าภาคเอกชน ซึ่งไม่มีใครจำเป็นต้องทำเครื่องหมายลงในเวลาจริง

ตลาดที่หยุดการให้รางวัล AI บนระบบอัตโนมัติ

เบื้องหลังทำให้การตัดสินใจมีความเสี่ยงมากขึ้น การเลือกตั้งกลางภาคในสัปดาห์นี้ทำให้สภาคองเกรสกลับมาควบคุมพรรคเดโมแครตอีกครั้งด้วยกระแสการตอบโต้ของผู้มีสิทธิเลือกตั้งซึ่งรวมถึงการสร้างศูนย์ข้อมูล และดัชนีความผันผวนของ Cboe ไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2568 ในขณะที่ผู้ค้าสรุปผลลัพธ์ กรอบของ MarketWatch ทำให้เกิดภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก: ขณะนี้การค้าขาย AI กำลังพึ่งพาการเสนอขายหุ้น IPO ของ Anthropic และแทบจะไม่สามารถเกิดขึ้นในเวลาที่เลวร้ายกว่านี้ได้

ความหมายสองเท่านั้นคุ้มค่าที่จะสะกดออกมา การจดทะเบียนที่ประสบความสำเร็จจะทำให้ทั้งภาคส่วนได้รับมาตรฐานตลาดสาธารณะที่สดใหม่ และความชอบธรรมอย่างแม่นยำเมื่อความเชื่อมั่นอ่อนแอที่สุด ความล้มเหลวในการกำหนดราคา - หรือป๊อปวันแรกที่จางหายไป - จะส่งหลักฐานที่แข็งแกร่งที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ให้กับผู้คลางแคลงใจว่าการเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI ในตลาดเอกชนนั้นเป็นเกมที่มีความมั่นใจมาโดยตลอด ในแง่นั้น ข้อตกลงทำหน้าที่เป็นเครื่องขยายสัญญาณในทั้งสองทิศทาง ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงให้ความสนใจอย่างมากกับรายการสั่งซื้อของบริษัทเดียว

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

ความสนใจตอนนี้เปลี่ยนไปที่กระบวนการสร้างบัญชี ซึ่งนายธนาคารจะต้องประนีประนอมกับบริษัทที่ยังคงติดต่อผู้ประกาศข่าวมูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์กับผู้ซื้อที่พูดถึงมูลค่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ รายงานหลายฉบับระบุว่ารายการสินค้ากำลังตกเป็นเป้าหมายก่อนวันหยุดขอบคุณพระเจ้าของสหรัฐอเมริกา ซึ่งทำให้ตลาดมีช่องทางแคบในการค้นหาราคาที่ชัดเจน

เลขไหนมีชัยก็ไม่ถูกกักขัง การขึ้นครั้งต่อไปของบริษัท AI เอกชนทุกแห่ง ข้อตกลงพันธบัตรศูนย์ข้อมูลทุกรายการ และตารางการคิดค่าเสื่อมราคาของไฮเปอร์สเกลเลอร์ทุกรายจะถูกทำเครื่องหมายเทียบกับสิ่งที่นักลงทุนสาธารณะตัดสินใจว่าห้องปฏิบัติการ AI ระดับแนวหน้านั้นคุ้มค่าจริง ๆ Anthropic เลือกที่จะดำเนินการทดลองในตอนนี้ ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายปี และทั้งอุตสาหกรรมจะได้อ่านผลลัพธ์

ก้าวนำหน้า AI อ่านข่าว AI เพิ่มเติม →