Yüz milyarlarca dolarlık yatırıma ve neredeyse sabit reklamlara rağmen yapay zeka, teknoloji sektörü dışında kurumsal Amerika'ya ölçülebilir bir mali getiri sağlamadı. Apollo Global Management'ın ortağı ve baş ekonomisti Torsten Slok'un 24 Ekim'de firmanın Daily Spark serisinde yayınlanan notunun ana iddiası bu.
Slok, "Yapay zeka hakkındaki devasa yatırımlara ve yaygın heyecana rağmen, teknoloji, kurumsal Amerika'ya teknoloji dışında sıfır finansal getiri sağladı" diye yazdı. Not internette hızla büyük ilgi gördü ve yayınlandıktan birkaç saat sonra Hacker News'te en çok tartışılan bağlantılardan biri haline geldi. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.
Veriler Neyi Gösteriyor?
Slok'un argümanı Bloomberg, Macrobond ve Federal Reserve verilerinden oluşturulan üç grafiğe dayanıyor:
1. İşçi başına gelir Mag 7 (Alfabe, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia ve Tesla) için artıyor ancak S&P 500'deki diğer 493 şirket için sabit kalıyor.
2. Kar marjları aynı hikayeyi anlatıyor: teknoloji devleri için genişleme, S&P 493 için sabit.
3. Üretkenlik artışı, yapay zekada bir artış belirtisi göstermiyor. Slok, San Francisco Merkez Bankası tarafından sağlanan, üretken yapay zekanın benimsenmesinin hızlanmasından bu yana herhangi bir değişiklik göstermeyen kullanıma göre ayarlanmış Toplam Faktör Verimliliği serisinden bahsediyor.
Bu model önemlidir çünkü S&P 493 ABD ekonomisinin çoğunun (hastaneler, imalatçılar, perakendeciler, bankalar ve lojistik firmaları) gerçekte yaşadığı yerdir. Slok, eğer yapay zeka zaten işletmeyi dönüştüren genel amaçlı bir teknoloji olsaydı, bu dönüşümün teknoloji dışı ekonominin toplam rakamlarında görünür olması gerektiğini savunuyor. Şu ana kadar öyle değil.
Farklılık aynı zamanda bu yatırım döngüsünün garip bir gerçeğini açıklamaya da yardımcı oluyor: Yapay zekaya atfedilen muazzam getirilerin neredeyse tamamı bir avuç hiper ölçekleyici ve çip üreticisine tahakkuk ederken, listelenen şirketlerin büyük çoğunluğu orantılı bir gelir veya marj kazancı göstermeden artan teknoloji bütçelerini tüketti. Slok'un çerçevesine göre bu, bu döngüye özgü geçici bir gecikme değil; faydaları yalnızca satıcılarıyla sınırlı kalan bir teknolojinin görünür imzasıdır.
Token Harcamaları Maliyet Merkezi Haline Geliyor
Belki de nottaki en çarpıcı iddia, ana akım şirketlerin yapay zekayı bütçelerinde nasıl yeniden konumlandırdıklarıdır. Slok, model kullanımını bir büyüme kaynağı olarak ele almak yerine şöyle yazıyor: "Ana akım kurumsal Amerika geri çekiliyor ve token harcamalarını bir büyüme kaynağı olarak değil, marjlara yük olan bir maliyet merkezi olarak görmeye başlıyor."
Yapay zeka token tüketiminin artmaya devam ettiği girişim destekli startup ekosistemiyle keskin bir tezat oluşturuyor. Onun anlatımına göre fark, zorunluluktur: Girişim destekli şirketler en son modellerin üzerine ürünler üretirken, köklü firmalar "en son modele ihtiyaç duymuyor ve bunun için ödeme yapmak istemiyorlar."
Slok, Ramp AI Endeksi'ndeki yapay zeka harcama verilerine atıfta bulunarak, "Ajanlı yapay zeka ve token harcamaları ekonominin küçük bir kısmıyla sınırlı olduğu sürece, yapay zekanın makroekonomik etkileri çok sınırlı olacaktır" diye yazıyor.
'Zeka Çoğunlukla Yargılamadır'
Notun en çok alıntı yapılan kısmı, daha ucuz istihbaratın, model fiyatları düşerken bile neden daha yüksek marjlara dönüşmeyebileceğini ele alıyor.
Slok, "Yapay zeka harika bir hesap makinesi olabilir, ancak iş dünyasında zeka çoğunlukla muhakemedir" diye yazıyor. "Yargı bağlama bağlıdır ve cevap, hangi insana veya hangi modele sorduğunuza göre değişir."
Daha da ileri giderek yapay zekanın, ticari güvenin inşa edildiği sosyal becerilerden yoksun olduğunu öne sürüyor: "Yapay zeka, hesap verebilirliği, güveni, kültürü, yazılı olmayan kuralları, etik değiş tokuşları veya adaleti anlamıyor; bunların hepsi itibar riskini şekillendiriyor ve sonuçta gelir artışını ve kar marjlarını yönlendiriyor."
Slok'un özeti net: "Yapay zeka hikayesi Mag 7'de değil S&P 493'te belirlenecek ve şu ana kadar teknoloji sektörü dışında gelir artışının veya marjların iyileştiğine dair bir kanıt yok."
Önemli Uyarılar
Kararın nihai olmaktan ziyade ön karar olarak ele alınmasının nedenleri var. Verimlilik istatistikleri, tarihsel olarak teknolojinin yayılmasının yıllarca gerisinde kaldı; elektrifikasyon ve bilgisayarlar da benzer kalıpları izledi; ölçülen kazanımlar, sermayenin kullanılmasından çok sonra elde edildi. Düz marjlar aynı zamanda yapay zekayla ilgisi olmayan rekabet dinamiklerini de yansıtabilir ve çalışan başına gelir ölçümleri, teknoloji dışı sayısız faktörü harmanlar.
Kaynağı da belirtmekte fayda var: Apollo dünyanın en büyük alternatif varlık yöneticilerinden biridir ve Slok, yapay zeka altyapı harcamalarının dot-com balonunu yansıtıp yansıtmadığı konusundaki tartışmada açık sözlü bir ses olmuştur. Firmasının bakış açısı, kaldıraçlı borçlanma fonu veri merkezlerini izleyen bir kredi yatırımcısının bakış açısıdır; bu, analizi geçersiz kılmasa da şekillendiren bir bakış açısıdır.
Yine de not yapay zeka ticareti için hassas bir zamanda geliyor. Kamu piyasaları, bu döngünün kazanımlarının büyük bir kısmını bir avuç hiper ölçekleyicide yoğunlaştırdı ve pazarın geri kalanı için yatırım durumu, giderek artan bir şekilde, yapay zeka araçlarının, onları satan şirketlerin ötesinde karları artırdığına dair kanıtlara bağlı. Yükselişin genişleyip genişlemediği veya durup durmadığı konusunda en önemli soru olan bu spesifik soruya Slok'un 24 Ekim itibarıyla yanıtı, kanıtların henüz ulaşmadığı yönünde.
Kaynak: Apollo Global Management — The Daily Spark---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
