Голландський банк ING виставляє на продаж позики на центри обробки даних на суму приблизно 500 мільйонів доларів США в одному пакеті, повідомляє Bloomberg News у четвер з посиланням на людей, знайомих із цим питанням, — це остання ознака того, що нерви щодо кредитування, пов’язаного зі штучним інтелектом, поширюються фінансовою системою.

Відповідно до звіту Bloomberg, портфель включає дюжину позик, які продаються через так званий процес конкурсних заявок. Reuters не зміг негайно перевірити звіт, а ING не відразу відповіла на запит про коментарі в неробочий час. For more context on this story, see our ongoing AI news.

Позика Stargate є в пакеті

Згідно зі звітом, найбільш привабливим активом у продажу є кредит у розмірі 25 мільйонів доларів, пов’язаний із великим центром обробки даних у Нью-Мексико, який є частиною підприємства зі створення інфраструктури штучного інтелекту Stargate, яке підтримується OpenAI, SoftBank Group і Oracle.

Ця деталь надає продажу символічної ваги. Зоряна брама є флагманом створення штучного інтелекту — багатомільярдної програми для створення обчислювальної потужності, яка, як очікується, буде потрібна для передових моделей, — і банк спокійно купує навіть скромну частку свого впливу на проект, що показує, наскільки обережно деякі кредитори зараз дивляться на цей сектор.

Решта портфеля включає борги, пов’язані з відомими операторами центрів обробки даних, такими як Vantage Data Centers і CyrusOne, повідомляє Bloomberg. Заявки мають бути подані 19 листопада, мінімальний розмір квитка – 10 мільйонів доларів.

Що насправді фінансує заборгованість центру обробки даних

Позики для центрів обробки даних є основою ланцюга постачання ШІ. Вони оплачують оболонки, енергетичну інфраструктуру та системи охолодження будівель, які гіперскейлери та лабораторії штучного інтелекту потім заповнюють графічними процесорами. Кредитори вважали цей сектор привабливим, оскільки об’єкти зазвичай забезпечені довгостроковою орендою від орендарів інвестиційного рівня, що робить кредит схожим на облігації.

Ця логіка призвела до величезної емісії. У той час як компанії зі штучним інтелектом намагалися забезпечити потужність, банки, приватні кредитні фонди та інституційні інвестори фінансували будівництво з такими темпами, яких галузь ніколи раніше не наближалася. Аналіз Nikkei, опублікований на початку цього тижня, підрахував, що прихована заборгованість, пов’язана зі штучним інтелектом, у великих технологічних компаніях США зросла на 90% до приблизно 3,2 трильйона доларів — ця цифра включає позабалансові структури, які все частіше використовуються для перенесення витрат на будівництво з корпоративних балансів.

На цьому фоні дюжина кредитів, які одночасно продаються повторно, виглядають інакше, ніж це було б рік тому. Це вже не рутинне ведення портфоліо; це точка даних у живих дебатах про те, чи фінансування сектора випередило його економіку.

Продаж на розпродаж

Час навряд чи є випадковим. Продаж кредиту відбувся після жорстокої напруги в акціях, пов’язаних зі штучним інтелектом: цьоготижневий розмах Демократичної партії на проміжних виборах у США розпалив побоювання щодо жорсткішого регулювання технології, викликавши розпродаж, який особливо сильно вдарив по виробникам мікросхем і так званим неохмарним компаніям.

Переоцінка знизила приблизно 3 трлн доларів США з фондового ринку компаній S&P 500, повідомляє Reuters, посилаючись на загальне падіння ринку. Оператори центрів обробки даних винесли це найгірше: Applied Digital, Cipher та IREN кожен впав більш ніж на 14% у розгромі.

На цьому фоні продаж 500 мільйонів доларів боргу центру обробки даних відразу — а не поступово — виглядає як банк, який обирає швидкість над ціною. Аукціони такого типу зазвичай використовуються, коли продавець хоче отримати чистий, конкурентоспроможний результат за визначений графік, і Reuters зазначив, що банк приймає заявки на всі дванадцять позик одночасно.

Чому це важливо

Бум штучного інтелекту фінансувався у величезних масштабах, і питання про те, хто в кінцевому підсумку несе ризик, стали гучнішими, оскільки запозичення галузі випередили її доходи. Банки, приватні кредитні фонди та інвестори в облігації – усі вони займаються кредитуванням дата-центрів, залучаючи довгострокову оренду від орендарів інвестиційного рівня.

Але проміжні вибори змінили політичний розрахунок. Виборці відхиляли проекти центрів обробки даних зі штучним інтелектом майже в кожному голосуванні, яке торкалося цього питання, і очікується, що майбутній Конгрес уважно розгляне все, починаючи від зміни тарифів на комунальні послуги і закінчуючи борговими структурами, що стоять за розбудовою. Європейський банк, який скорочує свої ризики через кілька тижнів після цих результатів, є тим кроком, який помічають відділи ризиків.

Це також перевірка глибини ринку. Якщо на аукціоні 19 листопада ставки будуть близькі до номіналу, це свідчитиме про те, що інтерес до боргів центрів обробки даних залишиться незмінним, незважаючи на розгром акцій. Якщо ставки будуть низькими або зі значними знижками, тихий продаж ING можна запам’ятати як момент, коли хвилювання щодо фінансування штучного інтелекту проявилося на кредитних ринках, а не лише на торгових екранах.

Наявність позики, пов’язаної із Зоряними воротами, ще більше підвищує ставки. Прихильники Stargate — OpenAI, SoftBank Group і Oracle — розглядають це підприємство як важливу національну інфраструктуру, і будь-які ознаки того, що кредитори зменшують ризики для нього, навіть на маржі, підживлять дебати щодо того, чи фінансування створення штучного інтелекту є настільки ж надійним, як і його амбіції.

У будь-якому випадку, продаж пропонує рідкісний публічний момент відкриття ціни для ринку, який здебільшого виріс у приватному порядку — і за результатом спостерігатимуть далеко за межами будівельних майданчиків, які він фінансує, і в кожній залі засідань, що підтримує будівництво ШІ.

Будьте попереду ШІ

Для постійного висвітлення бізнесу, фінансів та інфраструктури штучного інтелекту слідкуйте за AI Buzz Wire.

Читайте більше новин ШІ на aibuzzwire.news.