Розробник спеціальних мікросхем Marvell Technology погодився придбати виробника оптичних компонентів Lumentum у рамках угоди про повну вартість підприємства вартістю 115 мільярдів доларів США, включаючи борг. Це одне з найбільших придбань в історії технологій, а також велика ставка на те, що центри обробки даних ШІ потребуватимуть ще більше оптичного підключення.
Згідно з умовами, оголошеними в понеділок, Marvell обміняє 4,5 звичайних акцій на кожну акцію Lumentum, оцінюючи власний капітал виробника оптичних мікросхем і мережевого обладнання приблизно в 80 мільярдів доларів, як повідомляють TechCrunch, Wall Street Journal і Reuters. For more context on this story, see our ongoing AI news.
Більше ніж Activision, більше ніж EMC
Масштаб угоди ставить її в число найбільших технологічних придбань, коли-небудь завершених або запропонованих. Це перевершує купівлю Microsoft Activision Blizzard за 68,7 мільярдів доларів у 2022 році та придбання Dell EMC за 67 мільярдів доларів у 2016 році — це вже давно показники для мегамасштабних технологічних M&A.
Початкова реакція ринку була скептичною. Обидві акції впали після цієї новини, а Yahoo Finance повідомила, що акції обох компаній впали, оскільки інвестори зважували ціну. MarketWatch зазначив, що ця угода спонукає трейдерів спогади про бульбашку дот-комів, коли виробники телекомунікаційного обладнання торгували за гігантськими оцінками перед крахом сектора. Barron's опублікував колонку, в якій запитував, чи робить Marvell «помилку на 115 мільярдів доларів», а Seeking Alpha знизив рейтинг Lumentum, назвавши угоду дорогою помилкою для покупця.
Nvidia володіє частками в обох сторонах
Угоду об’єднує одна незвичайна деталь: Nvidia є основним акціонером обох компаній. У березні гігант графічних процесорів інвестував 2 мільярди доларів у Lumentum у рамках багаторічної угоди про купівлю передових лазерних компонентів компанії, підтримуючи її науково-дослідні розробки та розширення виробництва. Того ж місяця Nvidia вклала 2 мільярди доларів у Marvell, щоб збільшити портфоліо оптичних мереж і чіпів.
Це робить злиття, по суті, консолідацією двох підтримуваних Nvidia постачальників — і підкреслює, як капітал лідера штучного інтелекту поширився по всьому ланцюжку постачання, який живить його центри обробки даних.
Дисертація про підключення AI
Обґрунтування Marvell полягає в тому, що кластери штучного інтелекту стають такою ж проблемою оптичних мереж, як і проблемою обчислень. Оскільки центри обробки даних масштабуються до сотень тисяч прискорювачів, переміщення даних між стійками — і між будівлями — залежить від лазерів, оптичних приймачів-передавачів і високошвидкісних з’єднань, а саме спеціалізації Lumentum.
Завдяки Lumentum компанія Marvell заявляє, що стане лідером у підключенні штучного інтелекту з продуктами, починаючи від чіпів і закінчуючи повним з’єднанням центрів обробки даних. Згідно з CNBC, виконавчий директор Lumentum рекламував «величезні» можливості в бізнесі підключення штучного інтелекту об’єднаної компанії. Investor's Business Daily охарактеризував угоду як «створення лідера з підключення штучного інтелекту».
Придбання також поглиблює позиції Marvell у користувацькому силіконі. Компанія вже розробляє нестандартні прискорювачі штучного інтелекту для гіпермасштабованих клієнтів — вона підписала гучну угоду з Google про допомогу у створенні нестандартних чіпів TPU, угода, яка супроводжувалася гарантією на суму до 12,2 мільярда доларів для Marvell.
Час і умови
Очікується, що угода буде завершена в першій половині календарного 2028 року за умови схвалення акціонерами обох компаній і регуляторами. Ця довга злітно-посадкова смуга відображає масштаб антимонопольного контролю, який приверне угода — поєднання двох важливих постачальників ланцюжків поставок ШІ приверне увагу органів з питань конкуренції в Сполучених Штатах, Європі та Азії.
Що приносить Lumentum до столу
Lumentum є одним із основних постачальників оптичного шару, на якому працюють сучасні центри обробки даних: лазерів, фотонних компонентів і приймачів, які перетворюють електричні сигнали на світло і назад, передаючи дані між серверами, стійками та окремими будівлями. Ці компоненти непомітно стали вузьким місцем у створенні штучного інтелекту, оскільки найшвидший спосіб переміщення величезних обсягів даних, згенерованих між кластерами штучного інтелекту, — це оптоволокно — мідні канали зв’язку вичерпують пропускну здатність і виробляють занадто багато тепла на відстанях, необхідних для сучасних кампусів.
Попит з боку хмарних клієнтів і клієнтів зі штучним інтелектом змінив бізнес компанії, і виконавчий директор Lumentum назвав злиття способом отримати цю можливість у більшому масштабі. Для Marvell, яка вже продає нестандартні прискорювачі штучного інтелекту та мережевий кремній для гіперскейлерів, володіння оптичним стеком означає, що воно може запропонувати клієнтам більш повний пакет: обчислення, комутація та волоконно-оптичне підключення, яке об’єднує кампус центру обробки даних.
Час помітний. Дві з найвпливовіших компаній у галузі — Nvidia через свої інвестиції та Google через угоду з Marvell щодо виготовлення нестандартних мікросхем — витратили 2026 рік на збільшення фінансових ставок у ланцюжку поставок, від якого вони залежать. Комбінація Marvell-Lumentum дає цим гравцям більшого, більш інтегрованого контрагента, а об’єднаній компанії більше важелів впливу на ринку компонентів, пропозиція якого була обмежена через бум ШІ.
Агентство Reuters охарактеризувало угоду як те, що Marvell «подвоює бум ШІ» за значні витрати. Ставка проста: навіть якщо окремі проекти штучного інтелекту зазнають невдачі, фізична розбудова інфраструктури штучного інтелекту — графічних процесорів, спеціальних прискорювачів і оптичної тканини, яка їх з’єднує — це проект будівництва, який розрахований на кілька десятиліть, і компанії, які володіють його ключовими компонентами, мають намір отримати від цього користь. Чи були 115 мільярдів доларів правильною ціною для цієї тези, тепер вирішать акціонери з обох сторін.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
