ہفتہ کو بلومبرگ کے ایک نوٹ کے مطابق، گولڈمین سیکس نے جنوبی کوریا کے کوسپی انڈیکس کے لیے اپنے 12 ماہ کے ہدف کو 25 فیصد کم کر دیا ہے، بینچ مارک کو 12,000 سے کم کر کے 9,000 کر دیا ہے۔ بینک نے AI تجارت کی پائیداری پر بڑھتے ہوئے خدشات کا حوالہ دیا اور کہا کہ وہ کوریائی ایکوئٹی کے لیے زیادہ قدامت پسند تشخیصی مفروضے اپنا رہا ہے۔

یہ اقدام ابھی تک واضح نشانیوں میں سے ایک ہے کہ AI سے منسلک ایکوئٹیز میں وال اسٹریٹ کا یقین ختم ہو رہا ہے - اور یہ اس تجارت کے سب سے زیادہ سامنے آنے والی منڈیوں میں سے ایک پر اترتا ہے۔ Kospi پر میموری چپ بنانے والے Samsung Electronics اور SK Hynix کا غلبہ ہے، جو کہ دنیا بھر میں AI ڈیٹا سینٹرز کو ایندھن فراہم کرنے والی ہائی بینڈوتھ میموری کے دو بڑے سپلائرز ہیں۔ جب AI بنیادی ڈھانچے کے اخراجات پر جذبات بدل جاتے ہیں، تو سیئول اسے تقریباً کسی بھی دوسرے بڑے انڈیکس سے زیادہ تیز اور سخت محسوس کرتا ہے۔ For more context on this story, see our ongoing more AI stories.

ایک سابق بیل سے تیزی سے الٹ جانا

جو چیز کٹ کو حیران کن بناتی ہے وہ یہ ہے کہ گولڈمین کی پوزیشن کتنی تیزی سے بدل گئی ہے۔ بینک نے حال ہی میں جون میں اپنا Kospi ہدف بڑھایا اور 12,000 پر مضبوطی برقرار رکھی یہاں تک کہ اس مہینے کے آخر میں عالمی سطح پر AI کی فروخت میں تیزی آئی۔

اگست کے اوائل میں، گولڈمین نے یہ دلیل دی کہ کوریا کا AI-اسٹاک سیل آف "بہت دور چلا گیا" اور اپنے 12,000 ہدف کو برقرار رکھا - ایک ایسی سطح جو اس وقت تقریباً 80% اوپر کی طرف اشارہ کرتی تھی۔ بینک نے طویل کمی کے آغاز کے بجائے چھلانگ کو ایک اصلاح قرار دیا، اور سرمایہ کاروں پر زور دیا کہ وہ زیادہ وزن والے کوریائی چپس کو برقرار رکھیں۔

23 ستمبر کے اواخر تک، گولڈمین کے حکمت عملی ساز اب بھی کلائنٹس کو بتا رہے تھے کہ کوسپی کو "ٹیکٹیکل بریک آؤٹ" کے لیے تیار کیا گیا تھا۔ چار ہفتوں بعد، ہدف 9,000 پر بیٹھتا ہے۔

کالوں کی ترتیب — اٹھانا، ہولڈ، ڈبل ڈاون، بریک آؤٹ، کٹ — ایک کیس اسٹڈی کے طور پر پڑھتا ہے کہ پچھلی سہ ماہی میں AI سرمایہ کاری کے ارد گرد بیانیہ کتنی تیزی سے خراب ہوا ہے۔ کوریائی مالیاتی تبصرے نے نوٹ کیا کہ کمی کے بعد بھی، گولڈمین موجودہ سطح سے 60% سے زیادہ اوپر دیکھتا ہے، بینک کے نئے موقف کو سراسر سر تسلیم خم کرنے کے بجائے مارکیٹ سے چلنے والی احتیاط کے طور پر تیار کرتا ہے۔

کوریا کیوں بیل ویدر بن گیا؟

جنوبی کوریا کا انڈیکس مؤثر طریقے سے AI کی تعمیر پر ایک فائدہ مند شرط بن گیا ہے۔ Samsung اور SK Hynix مل کر Kospi کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن میں غیر متناسب حصہ ڈالتے ہیں، اور دونوں کمپنیوں کی خوش قسمتی براہ راست AI ڈیٹا سینٹرز پر ہائپر اسکیلر سرمائے کے اخراجات سے منسلک ہے۔

یہ ارتکاز دونوں طریقوں سے کاٹتا ہے۔ اس نے AI بوم کے دوران کوسپی کو دنیا کی بہترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والی بڑی مارکیٹوں میں سے ایک بنا دیا، اور یہ اب انڈیکس کو سب سے زیادہ دکھائی دینے والا نقصان بنا دیتا ہے کیونکہ سرمایہ کار یہ سوال کرتے ہیں کہ آیا AI انفراسٹرکچر کے اخراجات منافع پیدا کر سکتے ہیں جو اس کی لاگت کا جواز پیش کرتے ہیں۔

تناؤ پہلے ہی کارپوریٹ فیصلوں میں ظاہر ہو رہا ہے۔ ZeroHedge کی ایک رپورٹ کے مطابق، SK Hynix نے اس ہفتے اپنی Solidigm سٹوریج کے ذیلی ادارے کے منصوبہ بند IPO کو ختم کر دیا، ایک پل بیک جس کو مارکیٹ کے مبصرین نے AI سے منسلک لسٹنگ کے بگڑتے ہوئے ماحول سے منسلک کیا۔

گولڈمین کا نوٹ مبینہ طور پر AI فنڈنگ ​​سائیکل کی "پائیداری" پر خدشات کی طرف اشارہ کرتا ہے - بڑھتی ہوئی تشویشوں کا حوالہ کہ ڈیٹا سینٹرز، چپس اور پاور انفراسٹرکچر کے پیچھے بہت زیادہ سرمائے کے وعدے مالیاتی حالات پر منحصر ہیں جو شاید برقرار نہیں رہ سکتے ہیں۔ تجزیہ کاروں نے حالیہ ہفتوں میں قرض سے چلنے والی AI تعمیرات، سرکلر وینڈر فنانسنگ، اور AI کی آمدنی اور AI کیپٹل اخراجات کے درمیان فرق کو مارکیٹ کی اہم کمزوریوں کے طور پر جھنڈا لگانے میں صرف کیا ہے۔

AI تجارت میں وسیع تر دراڑیں

کوسپی کٹ اکیلا کھڑا نہیں ہوتا۔ گولڈمین کے ماہر اقتصادیات البرٹو کیوالو کی تحقیقی ٹیم نے استدلال کیا ہے کہ AI نے ٹیکنالوجی کے شعبے سے باہر بہت کم پیمائش کی ادائیگی کی ہے، اس نقطہ نظر کو ماہر اقتصادیات نے اس ہفتے کے آخر میں بلومبرگ کے تبصروں میں دہرایا۔ اس ماہ کے شروع میں، بینک نے دیگر AI سے بے نقاب ایشیائی منڈیوں کے بارے میں بھی اپنا نظریہ کم کر دیا کیونکہ فروخت میں اضافہ ہوا تھا۔

موڈ کی تبدیلی فروخت کی طرف کی تحقیق سے باہر ہوتی ہے۔ حالیہ دنوں میں جاری کردہ لیبر مارکیٹ کے اعداد و شمار ریاست ہائے متحدہ امریکہ میں AI سے متعلقہ ہائرنگ ہیڈ وائنڈز کے ابتدائی علامات کو ظاہر کرتے ہیں، جس سے تشخیص کی بحث کے طور پر شروع ہونے والے میکرو ڈائمینشن کا اضافہ ہوتا ہے۔

کوریائی پالیسی سازوں کے لیے، وقت غیر آرام دہ ہے۔ حکومت نے بڑے پیمانے پر میموری اور فاؤنڈری سرمایہ کاری کے پروگراموں کی حمایت کرتے ہوئے، ملک نے خود کو AI بوم کے لیے ایک ناگزیر سپلائر کے طور پر کھڑا کیا ہے۔ AI ایکوئٹیز کی مستقل دوبارہ قیمت ان منصوبوں کے لیے دستیاب فنڈنگ ​​کو کم کر دے گی۔

سرمایہ کار آگے کیا دیکھ رہے ہیں۔

AI تجارت کا فوری امتحان آنے والا کمائی کا سیزن ہے۔ میموری چپ کی قیمتوں کا تعین، ہائپر اسکیلر کیپٹل اخراجات کی رہنمائی، اور AI کے اخراجات کو پکڑنے والے AI کی آمدنی کا کوئی ثبوت اس بات کا تعین کرے گا کہ گولڈمین کا زیادہ قدامت پسند موقف پیشگی یا قبل از وقت دفاعی ثابت ہوتا ہے۔

یہاں تک کہ بینک کا کم ہدف بھی خاطر خواہ وصولی کو ظاہر کرتا ہے۔ ایک 9,000 Kospi جس میں 60% سے زیادہ مضمر اوپر کی طرف اشارہ کیا گیا ہے وہ قطعی طور پر بیئر کال نہیں ہے — یہ ایک بیان ہے کہ آسان فائدہ ختم ہو گیا ہے اور یہ کہ مارکیٹ کی سمت اب وعدے کے بجائے AI منیٹائزیشن کے حقیقی ہونے پر منحصر ہے۔

ابھی کے لیے، اگرچہ، سفر کی سمت واضح نہیں ہے۔ جن بینکوں نے سرمایہ کاروں کو ہر AI ڈِپ خریدنے کے لیے دو سال گزارے وہ اپنے اہداف کو کم کرنا شروع کر رہے ہیں - اور سیئول، جو AI ہارڈویئر سائیکل پر سب سے خالص کھیل ہے، وہ جگہ ہے جہاں دوبارہ تشخیص سب سے پہلے ظاہر ہو رہا ہے۔

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →