Meta đã công bố hôm thứ Hai rằng họ có kế hoạch huy động tổng cộng 95 tỷ USD vốn cổ phần để tài trợ cho các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI và siêu trí tuệ nhân tạo, một trong những đợt huy động vốn lớn nhất từng được thực hiện và là câu trả lời mang tính quyết định cho câu hỏi gã khổng lồ truyền thông xã hội sẽ trả tiền như thế nào cho tham vọng tính toán của mình. Theo CNBC, cổ phiếu đã tăng 1,6% trong giao dịch tiếp thị trước sau thông báo này.

Cấu trúc có hai phần. Meta ban đầu sẽ tung ra các đợt chào bán cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi trị giá khoảng 35 tỷ USD, sau đó sẽ huy động thêm 60 tỷ USD thông qua chương trình chào bán tại thị trường, chương trình này sẽ bán cổ phiếu ra thị trường mở theo thời gian. Trong một tuyên bố, Meta cho biết Nvidia, AMD và Broadcom đã bày tỏ sự quan tâm đến việc mua số cổ phiếu trị giá lên tới 5 tỷ USD - một chi tiết nhấn mạnh rằng các nhà cung cấp và khách hàng của ngành AI đã trở nên vướng mắc về mặt tài chính chặt chẽ như thế nào. Bạn có thể theo dõi điều này và những phát triển AI mới nhất khi đợt tăng lương được thực hiện trong những tháng tới.

Phá vỡ 95 tỷ USD

Meta cho biết số tiền thu được sẽ hỗ trợ những gì họ gọi là các cơ hội AI mới nổi, bao gồm dòng ứng dụng, đại lý Muse AI và hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu đang phát triển. Công ty có kế hoạch cân bằng nguồn tài trợ thông qua sự kết hợp giữa dòng tiền hoạt động, nợ cấp đầu tư, quan hệ đối tác và vốn cổ phần, có nghĩa là việc tăng vốn chủ sở hữu là một trụ cột của chiến lược tài chính rộng hơn chứ không phải là một động thái độc lập.

Sự tham gia của các nhà sản xuất chip là đáng chú ý. Nếu Nvidia, AMD và Broadcom mua vào đợt chào bán này, một phần chi tiêu cơ sở hạ tầng của Meta sẽ quay trở lại các công ty bán GPU và thiết bị mạng cho nó một cách hiệu quả — mô hình tài chính tuần hoàn tương tự đã thu hút sự giám sát trong toàn ngành, từ các khoản đầu tư của Nvidia vào phòng thí nghiệm AI đến hạn mức tín dụng của nhà cung cấp chip cho các dự án trung tâm dữ liệu.

Tại sao Meta cần tiền

Việc tăng lương diễn ra sau báo cáo thu nhập quý 3 vào tuần trước cho thấy cả sức mạnh lẫn sự căng thẳng của Meta. Doanh thu tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái lên 64,60 tỷ USD, vượt qua mức 63,37 tỷ USD mà các nhà phân tích dự kiến, theo CNBC. Nhưng các nhà đầu tư tập trung vào dòng tiền tự do âm của công ty và dự báo chi tiêu vốn cả năm cao hơn - Meta hiện dự kiến ​​​​sẽ chi từ 135 tỷ đến 145 tỷ USD cho vốn đầu tư trong năm nay, tăng so với mức ước tính thấp nhất là 130 tỷ USD. Cổ phiếu giảm giá sau tin tức đó vào thời điểm đó.

Cấu trúc vật lý đằng sau những con số đó thật đáng kinh ngạc. Meta cho biết họ đang xây dựng bốn "siêu cụm", mỗi "siêu cụm" có công suất hơn 1 gigawatt và đang trên đà tăng gần gấp đôi tổng công suất cơ sở hạ tầng vào năm 2026 so với năm trước. Tài trợ bằng vốn cổ phần giúp giảm bớt áp lực lên bảng cân đối kế toán vốn đã phụ thuộc nhiều vào nợ: việc phát hành trái phiếu và cấu trúc trung tâm dữ liệu ngoại bảng của công ty đã thu hút sự chú ý ngày càng tăng từ các nhà đầu tư lo lắng về việc tiền mặt sẽ đến từ đâu nếu doanh thu AI chậm chi tiêu.

Các nhà sản xuất chip mua vào — và cuộc chạy đua trong ngành tăng trưởng

Sự quan tâm của các nhà sản xuất chip đối với việc cung cấp phù hợp với một mô hình rộng hơn. Nvidia đã mua cổ phần trong các phòng thí nghiệm AI và các công ty cơ sở hạ tầng; AMD đã cam kết mua hàng tỷ USD cổ phiếu Anthropic như một phần của thỏa thuận cung cấp GPU; và Broadcom đã tài trợ cho Anthropic thông qua trái phiếu chuyển đổi. Các nhà cung cấp tài trợ cho khách hàng của chính họ đã trở thành một đặc điểm nổi bật trong kiến ​​trúc tài chính của thời kỳ bùng nổ AI.

Meta cũng không hề đơn độc khi tham gia thị trường. Alphabet cho biết vào tháng 6 rằng họ sẽ huy động được 85 tỷ USD. SpaceX đã đóng khoản tài trợ nợ 40 tỷ USD để mua chip AI, như chúng tôi đã đề cập trước đó ngày hôm nay. Anthropic đã nộp hồ sơ S-1 cho IPO Nasdaq vào sáng cùng ngày với thông báo của Meta. CNBC đưa tin hôm thứ Sáu rằng TikTok Hoa Kỳ đang tìm kiếm công suất điện toán nhiều gigawatt trong những năm tới. Ben Wood, đối tác cấp cao tại CCS Insight, nói với CNBC: “Meta cung cấp nhiều cổ phiếu hơn vào thời điểm nhiều công ty, chẳng hạn như Google, SpaceX và sắp tới là Anthropic, đang ra thị trường để gây quỹ”.

Siêu chu kỳ AI Capex

Quy mô tăng lương của Meta dễ dàng được chấp nhận hơn so với các dự báo toàn ngành. Goldman Sachs ước tính rằng chi tiêu vốn liên quan đến AI có thể đạt tổng cộng khoảng 7,6 nghìn tỷ USD từ năm 2026 đến năm 2031 trên các lĩnh vực điện toán, trung tâm dữ liệu và năng lượng, theo CNBC. Trong bối cảnh đó, một chương trình vốn cổ phần trị giá 95 tỷ USD không phải là một ngoại lệ mà là một dấu hiệu cho thấy chi phí cạnh tranh AI siêu quy mô hiện nay.

Phản ứng của thị trường cũng đánh dấu sự thay đổi so với tháng 6, khi cổ phiếu Meta giảm hơn 5% sau khi Financial Times đưa tin công ty đang xem xét huy động hàng chục tỷ USD cho nỗ lực thúc đẩy AI của mình. Các nhà đầu tư ban đầu ngần ngại với ý tưởng pha loãng; vào thứ Hai, họ tăng giá cổ phiếu, một tín hiệu cho thấy thị trường phần lớn đã chấp nhận nguồn tài trợ khổng lồ từ bên ngoài như chi phí để tham gia vào cuộc đua siêu trí tuệ.

Xem gì

Ba câu hỏi sẽ xác định liệu việc tăng lương được coi là khôn ngoan hay quá mức. Đầu tiên, việc thực thi: phần bảo lãnh trị giá 35 tỷ đô la cần phải được thanh toán ở mức giá hợp lý và phần 60 tỷ đô la trên thị trường sẽ nhỏ giọt vào thị trường trong nhiều tháng, liên tục kiểm tra nhu cầu. Thứ hai, pha loãng: 95 tỷ USD cổ phiếu mới là một yêu cầu quan trọng đối với thu nhập trong tương lai và Meta chưa cho biết chính xác khi nào đợt bán hàng qua ATM sẽ diễn ra. Thứ ba, lợi nhuận: Meta đang đặt cược rằng Muse, các ứng dụng và hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu của nó có thể chuyển đổi gigawatt thành doanh thu đủ nhanh để bù đắp cho khoản vốn đầu tư vượt quá dòng tiền tự do của nó.

Hiện tại, thông điệp rất đơn giản. Meta đã quyết định rằng việc đứng đầu trong cuộc đua AI là điều đáng để yêu cầu các cổ đông giúp trả tiền - và có vẻ như các nhà cung cấp chip của nó rất vui khi tham gia.

Đi trước AI

Quá trình xây dựng AI đang tăng tốc - theo dõi mọi diễn biến khi nó diễn ra.

Đọc thêm tin tức về AI →