据 TechCrunch 报道的《金融时报》报道，黑石集团是 630 亿美元融资计划的主要投资者，该计划将购买博通芯片并将其出租给 Anthropic。黑石集团已告诉该交易的投资者，预计 ChatGPT 竞争对手完成首次公开募股后将获得“高”垃圾信用评级。
这一披露标志着一个惊人的逆转。英国《金融时报》指出，黑石此前曾告诉投资者相反的情况——克劳德助手的制造商 Anthropic 将在 2027 年到来之前获得投资级评级，这表明贷方风险较低。该公司目前预计评级为双 B 级，即市场俗称的垃圾级评级的最高级别：仍然是投机性的，但是其中最强的评级。 TechCrunch 报道称，Anthropic 和 Blackstone 均拒绝置评。 更多相关背景，请参阅我们的AI最新动态。
信用度的逆转
信用评级决定了谁可以向公司提供贷款以及以什么价格提供贷款。双 B 评级比投资级边界低一级，而“高”垃圾级评级将缩小 Anthropic 债务的机构买家范围，因为许多债券基金被禁止持有投机级票据。它还将提高 Anthropic 需要向投资者提供的收益，以补偿其感知到的风险。
对于一家其业务模式依赖于锁定大量计算的公司来说，投资级和垃圾级借贷成本之间的差异并不是表面上的。英国《金融时报》的报道表明，黑石集团修改后的观点反映了 Anthropic 向监管机构提交财务报告后的实际情况。
改变谈话的文件
据彭博社报道，Anthropic 于本周早些时候正式申请上市，成为首个寻求公开上市的前沿人工智能实验室。据美联社报道，向美国证券交易委员会提交的文件长达 335 页，其中 93 页专门讨论风险因素——美联社指出，这一比例让竞争对手 SpaceX 的 250 多页风险页面中的 38 页相形见绌。
风险因素的范围从平凡到存在：难以留住关键员工、监管障碍、参与网络攻击、危险错误信息的传播，以及 Anthropic 自己的模型发展如此之快以至于适当的安全措施无法跟上的可能性。该公司创始人在给潜在股东的一封信中写道，“构建人工智能就是利用认知本身，任何如此强大的东西都可以用来做坏事，也可以用来做好事。”
CNBC 对该文件的分析强调了其核心的紧张局势：一方面保留了大约 900% 的收入，另一方面上半年亏损了约 800 亿美元。这些数字解释了为什么信用评估人员对投资级案例并不信服，尽管股权投资者正在为这可能是历史上最大的上市之一做准备。
垃圾状态对计算军备竞赛意味着什么
Anthropic 在过去 12 个月里完成了一系列创纪录的计算交易，其中包括美国银行、黑石、花旗和摩根士丹利于 10 月 26 日宣布的 630 亿美元博通芯片融资结构，其中一家特殊目的公司购买硬件并将其租赁给人工智能实验室。分析师指出，这种结构将巨大的义务转移到未来的收入来源上。
垃圾级评级将使类似交易的安排成本更高，因为贷方会要求更高的回报来持有票据。如果更广泛的市场对人工智能相关债务的兴趣持续降温，这也可能使 Anthropic 以优惠条件筹集新资本的能力变得复杂。最近几周，投资者明显对人工智能烧钱感到紧张，华尔街 10 月份的抛售加深了对每一项新融资公告的审查。
值得强调的是，黑石集团的预期并非如此：它不是评级。标准普尔、穆迪和惠誉等机构尚未公布 Anthropic 的 IPO 后评级，实际评估可能有所不同。但主要投资者的内部预测往往会渗透到定价对话中，《金融时报》的报告表明，假设人类以蓝筹利率借款的时代已经结束。
考验人工智能交易的上市
Anthropic 的 IPO 被公司本身定义为迈向更安全的人工智能的一步——该文件认为，上市对构建前沿系统的公司施加了公共责任。投资者可能会关注一些更平常的事情：每年在计算上花费数百亿美元的实验室是否能够足够快地产生回报，以在公开市场纪律适用后证明其估值合理。
信用评级问题是计算的核心。如果 Anthropic 上市并很快在双 B 范围内进行评估，那么它签署的每一项后续数据中心租赁和芯片融资工具都将带来明显的风险溢价——这是人工智能行业的雄心与其当前现金流之间差距的现实价格标签。对于更广泛的 Neoclouds、SPV 和 GPU 支持债务市场，Anthropic 的评级将作为整个行业的基准。
该公司尚未确定上市日期，而且由于收入增长出现放缓迹象，估值预期在最近几周已经有所缓和。当评级机构发布首次公开募股后的首次评估时会发生什么，可能与首次公开募股价格本身一样重要。
资料来源：《金融时报》通过 [TechCrunch] 报道(https://techcrunch.com/2026/10/30/anthropic-expected-to-receive-high-junk- rating-from-credit-agcies-following-ipo-report-says/)；美联社通过 PBS 新闻；彭博社；美国全国广播公司财经频道---
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