DeepSeek 在上海 IPO 前新一轮融资目标估值达 740 亿美元

DeepSeek 将以 740 亿美元的估值筹集约 74 亿美元资金，年化收入接近 5 亿美元，并计划在上海科创板上市。

据知情人士透露，中国人工智能初创公司 DeepSeek 正在洽谈融资，估值约为 5000 亿元人民币（约合 740 亿美元），这一数字将巩固这家成立三年的公司作为全球最有价值的私营人工智能公司之一的地位。路透社于 2026 年 7 月 15 日首次报道了融资计划，并指出该轮融资旨在为推动境内公开上市提供资金。对于关注本网站更广泛的 AI 行业报道的读者来说，这笔交易突显了中国开源开发商如何快速地将低廉的 API 价格转化为数十亿美元的业务。

两位消息人士告诉路透社，这家总部位于杭州的公司正在寻求筹集约 500 亿元人民币，相当于约 74 亿美元。 The Information 同周发布了一份平行报告，称 DeepSeek 的年收入接近 5 亿美元，并且特别有兴趣让中东投资者参与此轮融资。这些报告共同描绘了一家公司已果断地从研究实验室转向商业发动机的景象。

建立在廉价推理基础上的收入基础

据 The Information 报道，DeepSeek 的年化收入最近达到了 4 亿至 5 亿美元，这主要是通过应用程序编程接口 (API) 对其模型进行基于云的访问的销售推动的。该公司凭借其 V4 旗舰车型的毛利率保持在 70% 至 80%，尽管其收费仅为美国主要竞争对手的一小部分。

经济形势严峻。 PYMNTS 援引其之前的报告指出，2025 年 2 月，DeepSeek 通过其 API 生成 100 万个输出代币的费用约为 2.19 美元，而当时 OpenAI 的 o1 模型的费用为 60 美元，差距接近 27 倍。此后，基础设施的改进使得 DeepSeek 能够用更少的芯片处理更多的查询，进一步降低了运行其模型的成本并扩大了利润，尽管它在价格上低于竞争对手。

这种成本结构是 DeepSeek 宣传的核心：与最大的西方实验室所需的计算基础设施相比，前沿级人工智能模型的开发和运行可以少得多。筹款和首次公开募股计划现在正在测试资本市场是否会为该推介赋予与世界上最富有的私营人工智能公司相当的估值。

估值数学：大约是收入的 148 倍

以 740 亿美元的估值和 5 亿美元的年化收入相比，DeepSeek 的交易价格约为私募市场收入的 148 倍——这一倍数反映了投资者对持续增长的预期，而不是当前现金流。从这个数字来看，该公司属于稀有公司。就背景而言，据报道，OpenAI 在 2025 年底的融资估值将高达数千亿美元，而 Anthropic 的估值已超过 1000 亿美元。 DeepSeek 的隐含价格低于这些领先者，但远高于几乎所有其他中国人工智能初创公司。

Breakingviews 在 7 月 16 日的分析中认为，拟议的上市还暴露了中国国内资本池对于这种规模的公司来说仍然是多么的薄弱。争论的焦点是，即使是人工智能领域的旗舰产品首次亮相，也很难吸收类似的美国上市可能吸引的需求，这一限制促使 DeepSeek 吸引中国大陆以外的投资者。

计划今年在上海科创板备案

据 The Information 报道，DeepSeek 已聘请投资银行，准备在上海科创板（上海证券交易所运营的纳斯达克风格的主板）上进行潜在的首次公开募股。该公司计划今年提交上市申请，并于2027年完成首次公开募股。

对于同时控制量化对冲基金 High-Flyer 的创始人梁文峰来说，这一时间表代表着一个有意义的转变。梁此前曾抵制外部资本，并公开强调前沿研究而非商业化，将 DeepSeek 定位为更接近研究实验室而不是成长阶段的初创公司。筹集数十亿美元并寻求公开上市的决定表明，即使是最具研究驱动力的开源开发人员也因计算的巨大成本而被吸引到风险投资和公开市场。