以在 2007-2009 年金融危机前做空美国房地产市场而闻名的投资者迈克尔·伯里 (Michael Burry) 正在提前发表他对人工智能行业的看空论点。据 CNBC 9 月 28 日报道，伯里在周一的投资时事通讯中表示，他正在从空头头寸转向与人工智能相关的关键股票的看跌期权——如果该行业发生转变，此举将使他获得更便宜、更短期限的杠杆。
“从根本上说，我正在提前时间表，”伯里在时事通讯中写道。 “因此，我希望我的空头头寸有更多的杠杆。更好的时间表使杠杆更容易被接受。没有什么比期权更能说明杠杆了，在这种情况下，看跌期权，由于波动率指数等波动性指标异常严格，因此相对便宜。”
他发出警告之际，市场情绪普遍回落，分析师对人工智能支出持谨慎态度，并且对整个行业的循环融资交易进行持续审查。您可以在 AI Buzz Wire 上关注所有最新的人工智能发展和市场报道。
新职位的详细信息
根据 CNBC 的时事通讯报道，Burry 的掉期交易涵盖四种主要的人工智能暴露股票：
- 美光 (MU)： 他的空头头寸在 6 月到期日被看跌期权取代，执行价格范围为 500 美元。
- Nebius (NBIS)： 他的空头在同一个 6 月到期日被换成看跌期权，他将其描述为“两位数的执行价格”范围。
- iShares Semiconductor ETF (SOXX)： 他的空头头寸被 2027 年 9 月的“400 美元低位”看跌期权取代。
- Palantir (PLTR)： 他“将 Palantir 的空头和看跌头寸替换并滚动为扩大的看跌头寸”，其到期日为 2027 年 9 月，价格为 100 美元低点。
伯里指出，部分重组的目的是减少他的纳税义务，但他表示，大部分重组反映了一个更简单的观点：“人工智能的泡沫可能迟早会破灭。” CNBC 观察到，新的看跌期权重仓表明他相信人工智能交易可能会在明年夏天发生逆转。
为什么伯里认为时间线已经提前
伯里论点的核心在于他在时事通讯中引用的阿瑞斯管理公司的研究。该报告强调了人工智能商业模式的不稳定，这些商业模式依赖于未经证实的收入，同时又以严格的法律协议为架构。
据 CNBC 报道，Ares 的报告称：“只需要一个季度，人工智能的收入就会低于其资本支出。” “在这种情况下，少数倾向于将资本重新部署到最高信念赌注的董事会只需要得出结论，即最高信念赌注已经发生变化。法律文件考虑了这一决定。”
换句话说，支撑人工智能繁荣的巨大计算承诺——其中许多都是不可撤销的合同——如果收入增长在一个季度令人失望，就可能迅速瓦解，因为锁定支出的法律机制也为改变主意的董事会提供了退出途径。
Burry还提到了宏碁首席执行官Jason Chen的评论，他对台湾媒体表示，随着中国产能的增加，周期性将回归到存储芯片行业。 “怎么会持续短缺？中国的产能一直在增加，绝对不存在短缺问题。”陈伟表示，目前合同价格高位波动，有升有降。这是对推动芯片股走高的内存供应紧缩说法的直接挑战。
一只早起的长期熊
伯里对这个呼吁并不陌生。 9 月初，他增加了美光、Nebius 和 SOXX 半导体 ETF 的空头头寸。早在 5 月份，他就曾表示，股市“感觉就像 1999-2000 年泡沫的最后几个月”，而且他有大量做空人工智能公司的公开历史，包括 2025 年末披露的针对 Nvidia 和 Palantir 的 11 亿美元看跌头寸。
到目前为止，市场尚未同意他的观点。纳斯达克综合指数上周收于历史新高。即便如此，涨势已经收窄：美光科技的股价比历史最高水平低约 16%，Palantir 的股价比历史高点低约 10%——这表明，尽管股指攀升，个别公司的泡沫可能已经开始消失。
这对人工智能投资者意味着什么
伯里从空头转向看跌是战术上的改变，而不是方向上的改变。当市场走高时，空头头寸就会流失；看跌期权定义了最大损失，如果该行业落在固定窗口内，则大幅回报。转向期权意味着 Burry 希望按时间表而不是最终获得报酬，他的时间表现在集中在内存和云基础设施名称的 2027 年 6 月，以及 Palantir 等软件名称的 2027 年 9 月。
怀疑论者会注意到，预测投机热潮已见顶已经让比伯里更及时的预测者感到羞愧，而未来两个季度的人工智能收入报告将比任何时事通讯更能解决这一争论。但由于波动性处于历史低位，看跌期权定价保持低廉，市场实际上正在以折扣价出售崩溃保险——而现代金融界最著名的空头之一正在大举买入。
无论泡沫在 2027 年破裂还是缓慢破灭，争论的焦点现在已经发生了转变：问题不再是人工智能资本支出是否非凡，而是人工智能收入是否能够继续支撑它。
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