根据英国《金融时报》审阅的一份内部报告，OpenAI 预计在 2026 年至 2030 年底期间将消耗约 2780 亿美元现金，这一预测暴露了该公司爆炸性收入增长与其更快增长的计算能力支出之间的巨大差距。
英国《金融时报》周五报道了这些数据，路透社和《信息报》也迅速跟进证实了这一报道。根据该演示文稿，OpenAI 在 2026 年至 2030 年期间的负自由现金流预计为 2780 亿美元——这个标题数字被广泛四舍五入为“近 2800 亿美元”——在此期间，仅计算能力和基础设施预计将花费约 8560 亿美元。 更多相关背景，请参阅我们的人工智能资讯。
燃烧背后的数字
同一演示文稿还包含 OpenAI 押注最终将缩小差距的收入轨迹。据英国《金融时报》报道，该公司预计收入将从今年的约 360 亿美元增至 2030 年的约 3500 亿美元，到本十年末累计收入将达到约 8400 亿美元。
即使收入增长十倍，支出计划也意味着公司将需要多年持续获得外部资本。 OpenAI 在 3 月份筹集了约 1220 亿美元，但英国《金融时报》的报告表明，如果支出按照计划轨迹进行，这笔资金可能会在 2028 年耗尽。
烧伤实际上正在改善
英国《金融时报》报告中不太引人注意的细节之一是，新的预测优于该公司之前的预测。报告称，5 月份，OpenAI 预计同期自由现金流为负，约为 3050 亿美元。因此，当前 2780 亿美元的数字意味着大约 270 亿美元的改善。
该报告还指出，新模型的推出帮助 OpenAI 7 月份的年化收入增长了约 20%。与此同时，该公司一直在降低价格，以与 Anthropic 和成本较低的开放权重模型提供商竞争，这种动态在支持使用量增长的同时也对利润率造成压力。
融资谈判和推迟的首次公开募股
这些预测是在一个微妙的时刻到来的。正如 AI Buzz Wire 本周早些时候报道的那样，OpenAI 已与投资者就一轮估值超过 1.2 万亿美元的融资进行了早期讨论，英国《金融时报》指出，该公司正在寻求更高的估值。
该公司此前曾在 6 月份秘密提交文件后计划于今年进行首次公开募股，但由于对前沿人工智能发展速度的担忧以及公开市场将如何评估一家预计亏损如此之大的公司，这些计划已被推迟。路透社上周报道称，OpenAI 预计累计现金消耗将达到如此规模，同时将继续增加计算能力和基础设施方面的支出。
更广泛的生态系统正在发展
OpenAI 的资金需求日益超出公司本身的范围。据英国《金融时报》报道，由英伟达、甲骨文和软银支持的基础设施公司已就 OpenAI 未来对计算能力的需求签订了大型协议，这使得 ChatGPT 制造商持续筹集资金的能力在整个人工智能基础设施领域具有系统重要性。
这种相互依赖引起了分析师的密切关注，他们担心循环融资安排，即芯片制造商、云提供商和人工智能实验室有效地为彼此的增长提供资金。如果 OpenAI 的收入如期实现，那么这些承诺看起来是有远见的；如果失败，同样的协议可能会放大整个生态系统的压力。
接下来看什么
几个里程碑将检验这一预测是否成立。最直接的是传闻中的融资轮：收盘价达到或高于报道的 1.2 万亿美元估值将为 OpenAI 带来一条漫长的道路，并验证投资者对尚未盈利的人工智能巨头的兴趣。第二个是该公司推迟首次公开募股(IPO)，由于管理层等待更高的利润率或更有利的市场条件，现在看来该公司的IPO可能会进一步下滑。
三是竞争。 Anthropic大力推动企业收入和盈利能力，而中国开放重量实验室则继续压缩低端市场的价格。 OpenAI 自己的预测是，它的收入可以在五年内增长十倍，同时在计算上的支出比历史上几乎任何一家公司都多——英国《金融时报》的报告现在已经完全公开了这一赌注。
目前，该公司向投资者传达的信息是一致的：损失是计划中的，而不是意外。 2780 亿美元的数字令人震惊，但它伴随着年收入达到 3500 亿美元的道路。市场是否继续为这条道路提供资金可以说是进入 2027 年人工智能经济中最重要的问题。
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