ING stellt Rechenzentrumsdarlehen in Höhe von 500 Millionen US-Dollar zum Verkauf, da die Bedenken hinsichtlich der KI-Schulden zunehmen

Die niederländische Bank ING stellt Rechenzentrumskredite in Höhe von rund 500 Millionen US-Dollar in einem einzigen Paket zum Verkauf, berichtete Bloomberg News am Donnerstag unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen – das jüngste Anzeichen dafür, dass sich im Finanzsystem die Nervosität über Kredite im Zusammenhang mit KI breit macht.

Dem Bloomberg-Bericht zufolge umfasst das Portfolio ein Dutzend Kredite, die über ein sogenanntes Bids-Want-in-Competition-Verfahren vermarktet werden. Reuters konnte den Bericht nicht sofort überprüfen und ING reagierte nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme außerhalb der Geschäftszeiten. Weitere Informationen zu dieser Geschichte finden Sie in unserer neueste KI-Entwicklungen.

Ein Stargate-Kredit ist im Paket enthalten

Der auffälligste Vermögenswert bei dem Verkauf ist ein Darlehen in Höhe von 25 Millionen US-Dollar, das an ein großes Rechenzentrum in New Mexico gebunden ist, das Teil des Stargate-Infrastrukturprojekts für künstliche Intelligenz ist, das von OpenAI, SoftBank Group und Oracle unterstützt wird, heißt es in dem Bericht.

Dieses Detail verleiht dem Verkauf symbolisches Gewicht. Stargate ist das Flaggschiff des KI-Ausbaus – ein Multimilliarden-Dollar-Programm zum Aufbau der Rechenkapazität, die Grenzmodelle voraussichtlich benötigen werden – und eine Bank, die stillschweigend auch nur einen bescheidenen Teil ihres Engagements in dem Projekt aufkauft, zeigt, wie vorsichtig einige Kreditgeber den Sektor mittlerweile betrachten.

Der Rest des Portfolios umfasst Schulden, die mit etablierten Rechenzentrumsbetreibern wie Vantage Data Centers und CyrusOne verbunden sind, berichtete Bloomberg. Die Gebote müssen am 19. November abgegeben werden, die Mindestlosgröße beträgt 10 Millionen US-Dollar.

Welche Schulden im Rechenzentrum tatsächlich finanzieren

Kredite für Rechenzentren bilden die Basis der KI-Lieferkette. Sie bezahlen die Hüllen, die Energieinfrastruktur und die Kühlsysteme der Gebäude, die Hyperscaler und KI-Labore dann mit GPUs füllen. Kreditgeber haben den Sektor als attraktiv angesehen, weil die Einrichtungen in der Regel durch langfristige Mietverträge von erstklassigen Mietern abgesichert sind, wodurch der Kredit wie eine Anleihe aussieht.

Diese Logik hat zu enormen Emissionen geführt. Während KI-Unternehmen darum kämpfen, Kapazitäten zu sichern, haben Banken, private Kreditfonds und institutionelle Anleger den Bau in einem Tempo finanziert, wie es die Branche noch nie zuvor erreicht hat. Eine Anfang dieser Woche veröffentlichte Nikkei-Analyse schätzte, dass die versteckten KI-bezogenen Schulden großer US-amerikanischer Technologieunternehmen um 90 % auf etwa 3,2 Billionen US-Dollar angestiegen sind – eine Zahl, die die außerbilanziellen Strukturen berücksichtigt, die zunehmend genutzt werden, um Baukosten aus den Unternehmensbilanzen zu verlagern.

Vor diesem Hintergrund liest sich die gleichzeitige Neuvermarktung von einem Dutzend Krediten anders als noch vor einem Jahr. Es handelt sich nicht mehr um eine routinemäßige Portfolioverwaltung; Es handelt sich um einen Datenpunkt in einer Live-Debatte darüber, ob die Finanzierung des Sektors seine Wirtschaftlichkeit übertroffen hat.

Verkauf in einen Ausverkauf hinein

Der Zeitpunkt dürfte kein Zufall sein. Der Kreditverkauf erfolgt nach einer brutalen Phase für KI-bezogene Aktien: Der Siegeszug der Demokraten bei den Zwischenwahlen in den USA in dieser Woche schürte Ängste vor einer strengeren Regulierung der Technologie und löste einen Ausverkauf aus, der Chiphersteller und sogenannte Neocloud-Unternehmen besonders hart traf.

Die Neubewertung habe den Börsenwert der S&P 500-Unternehmen um rund 3 Billionen US-Dollar vernichtet, berichtete Reuters unter Berufung auf den allgemeinen Marktrückgang. Am schlimmsten traf es die Rechenzentrumsbetreiber: Applied Digital, Cipher und IREN brachen in der Pleite jeweils um mehr als 14 % ein.

Vor diesem Hintergrund wirkt die Vermarktung von Rechenzentrumsschulden in Höhe von 500 Millionen US-Dollar auf einmal – und nicht schrittweise – wie eine Bank, die Geschwindigkeit dem Preis vorzieht. Auktionen dieser Art werden in der Regel eingesetzt, wenn ein Verkäufer innerhalb eines festgelegten Zeitplans ein sauberes, wettbewerbsfähiges Ergebnis erzielen möchte, und Reuters stellte fest, dass die Bank Angebote für alle zwölf Kredite gleichzeitig entgegennimmt.

Warum es wichtig ist

Der KI-Boom wurde in enormem Umfang finanziert, und die Frage, wer letztendlich das Risiko trägt, wird immer lauter, da die Kreditaufnahme der Branche ihre Einnahmen übersteigt. Banken, private Kreditfonds und Anleiheinvestoren haben sich alle in die Kreditvergabe für Rechenzentren gestürzt, die durch langfristige Mietverträge von erstklassigen Mietern finanziert werden.

Doch die Zwischenwahlen veränderten das politische Kalkül. Die Wähler lehnten KI-Rechenzentrumsprojekte in fast allen Abstimmungsmaßnahmen ab, die das Thema berührten, und es wird erwartet, dass der neue Kongress alles unter die Lupe nimmt, von der Verschiebung der Versorgungsgebühren bis hin zu den Schuldenstrukturen hinter dem Ausbau. Eine europäische Bank, die Wochen nach diesen Ergebnissen ihr Engagement reduziert, ist ein Schritt, den die Risikoabteilungen bemerken.

Es ist auch ein Test der Markttiefe. Sollten bei der Auktion am 19. November starke Gebote nahe dem Nennwert erzielt werden, deutet dies darauf hin, dass die Nachfrage nach Rechenzentrumsschulden trotz des Aktienrückgangs intakt bleibt. Wenn die Gebote gering ausfallen oder hohe Abschläge erzielt werden, könnte der stille Verkauf von ING als der Moment in Erinnerung bleiben, in dem die Angst vor der KI-Finanzierung auf den Kreditmärkten und nicht nur auf den Handelsbildschirmen zum Vorschein kam.

Das Vorhandensein eines mit Stargate verbundenen Darlehens erhöht den Einsatz noch weiter. Die Unterstützer von Stargate – OpenAI, SoftBank Group und Oracle – haben das Vorhaben als wesentliche nationale Infrastruktur dargestellt, und jeder Hinweis darauf, dass die Kreditgeber ihr Engagement, selbst am Rande, herabsetzen, wird die Debatte darüber befeuern, ob die Finanzierung des KI-Ausbaus so dauerhaft ist wie seine Ambitionen.

Wie auch immer, der Verkauf bietet einen seltenen Moment der öffentlichen Preisfindung für einen Markt, der größtenteils privat gewachsen ist – und das Ergebnis wird weit über die von ihm finanzierten Baustellen hinaus und in alle Sitzungssäle beobachtet, die den KI-Ausbau unterstützen.

Bleiben Sie der KI immer einen Schritt voraus

Für eine kontinuierliche Berichterstattung über KI-Geschäft, Finanzen und Infrastruktur folgen Sie AI Buzz Wire.

Weitere KI-Neuigkeiten finden Sie unter aibuzzwire.news.