Microsoft está resolviendo un acuerdo para alquilar capacidad informática de inteligencia artificial de Oracle, como parte de una revisión más amplia de sus asociaciones en la nube por valor de miles de millones de dólares, informó Reuters el viernes, citando el retiro gradual de la compañía del acuerdo.

El gigante del software ha estado reduciendo silenciosamente su uso de capacidad informática alquilada a Oracle en los últimos meses después de decidir no renovar el contrato, según Reuters. Los recursos informáticos se habían vuelto menos valiosos para Microsoft con el tiempo, ya que ya no cumplían con sus requisitos cambiantes para las cargas de trabajo de IA.

La noticia llegó a mercados sensibles. Las acciones de Oracle cayeron casi un 3% en las operaciones de la tarde del viernes, mientras que las acciones de Microsoft apenas cambiaron. Bloomberg News informó por primera vez sobre la finalización del acuerdo, que se remonta a 2023.

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Por qué los Hyperscalers alquilaron a sus rivales en primer lugar

El sistema pertenecía a una era distinta del desarrollo de la IA. Cuando la demanda de capacidad de GPU se disparó después del lanzamiento de ChatGPT, ningún proveedor de nube pudo construir centros de datos lo suficientemente rápido para atender a todos los clientes, y las empresas de tecnología más grandes comenzaron a alquilarse capacidad entre sí para cerrar la brecha. Oracle, con sus clústeres de GPU de alta densidad y gran escala, se convirtió en un importante proveedor de dicha capacidad para otros hiperescaladores.

Esa lógica ahora se está debilitando desde el lado del cliente. Microsoft ha pasado los últimos dos años ampliando agresivamente su propio centro de datos para atender a los clientes de IA de Azure, y la capacidad propia le da control sobre las generaciones de chips, las redes, los precios y los márgenes que la capacidad alquilada no puede igualar. Según Reuters, los recursos alquilados de Oracle simplemente dejaron de cumplir con los requisitos cambiantes de Microsoft, una señal de que la combinación de hardware que Microsoft necesita ha cambiado respecto de la base en la que se construyó el acuerdo de 2023.

Una señal para el comercio de infraestructura de IA

El momento amplifica el significado. El informe llegó en medio de la mayor liquidación del mercado liderada por la IA jamás registrada: la caída del 6,4% del jueves en el Nasdaq 100 borró aproximadamente 2,3 billones de dólares en valor de mercado, y los inversores han pasado la semana examinando cada forma de gasto de capital de IA en busca de signos de construcción excesiva.

Un cliente importante que se niega a renovar un acuerdo de capacidad de varios años se lee, para los mercados nerviosos, como evidencia de que al menos parte de la capacidad de GPU alquilada agregada durante los años de auge ya no es necesaria en los términos en que se alquiló. La caída de casi 3% de Oracle tras las noticias –mientras que Microsoft apenas se movió– refleja exactamente esa asimetría: el proveedor corre el riesgo de quedarse sin capacidad, mientras que el cliente sale con poco costo.

También llega días después de que los votantes de mitad de mandato en todo Estados Unidos aprobaran docenas de medidas electorales que restringen la construcción de nuevos centros de datos, añadiendo fricción política a la economía. La industria de la IA ahora enfrenta presiones simultáneas sobre los tres insumos de los que más depende: capital, poder y permiso público para construir.

Qué cubre la revisión de Microsoft

Reuters caracterizó la retirada de Oracle como parte de una revisión más amplia de las asociaciones en la nube de Microsoft por valor de miles de millones de dólares. La compañía no ha revelado qué otros acuerdos están bajo examen y ni Microsoft ni Oracle han emitido una declaración pública detallada sobre la decisión.

Los contratos de este tipo normalmente terminan en cámara lenta en lugar de con una interrupción brusca. Debido a que Microsoft ha estado reduciendo su uso durante meses, el impacto operativo de la no renovación ya ha sido absorbido en gran medida; lo que cambió el viernes es que la decisión se hizo pública y el precio de las acciones de Oracle se modificó en consecuencia.

Para Oracle, la liquidación plantea interrogantes sobre cómo su negocio de nube absorbe capacidad que un cliente destacado ya no aceptará. La compañía ha posicionado su unidad de infraestructura como el principal beneficiario de la demanda de IA, y los acuerdos de alquiler con otros hiperescaladores se encuentran entre los puntos de prueba de más alto perfil. Oracle puede, en principio, liberar capacidad liberada a otros clientes, pero el informe llega en un momento en el que los compradores de capacidad de IA son más sensibles al precio y más selectivos que hace un año.

Para Microsoft, la decisión sugiere que su propia construcción ha llegado al punto en que el puente que alquiló ya no le sirve para mantenerse. Si otros grandes clientes de la nube llegan a la misma conclusión, el mercado de capacidad de IA de segunda mano podría crecer justo a medida que sigue llegando nueva oferta, una dinámica que presionaría los precios en toda la infraestructura de IA.

Qué mirar a continuación

Tres cosas aclararán la importancia de este cambio de contrato único. En primer lugar, si Oracle revela el peso del acuerdo en su cartera de servicios en la nube y cómo planea redistribuir la capacidad. En segundo lugar, si la revisión más amplia de la asociación de Microsoft produce más liquidaciones o renegociaciones. Y en tercer lugar, si otros hiperescaladores siguen el camino de Microsoft para regresar a la capacidad de propiedad total, o si siguen alquilando precisamente porque sus propios desarrollos, al igual que el mercado en general, se han vuelto más difíciles de financiar.

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