El comercio de IA de Wall Street acaba de pasar su peor racha del año. El Nasdaq se desplomó un 5,5 por ciento el jueves cuando los resultados de las elecciones intermedias desencadenaron una retirada masiva de las acciones de IA, y la CNBC informó que los Siete Magníficos (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) perdieron aproximadamente 1 billón de dólares en valor de mercado en una sola sesión. En los mercados estadounidenses, la liquidación borró aproximadamente 2,5 billones de dólares, según CNN y Buscando Alpha.
La derrota no estuvo contenida por mucho tiempo. Para el viernes, el pánico se había extendido por todo el mundo: el Nikkei de Japón cayó alrededor de un 6 por ciento hacia territorio de mercado bajista, el Kospi de Corea del Sur se desplomó un 9 por ciento y las bolsas europeas se desplomaron cuando los inversores se preguntaron si el auge de la inversión en IA que había durado dos años se había adelantado a su economía. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra novedades de IA.
¿Qué desencadenó la liquidación?
La causa inmediata fue política. Las elecciones de mitad de período del martes generaron ganancias radicales para los demócratas, y los inversores dedicaron el miércoles y el jueves a revaluar lo que eso significa para la huella física de la industria de la IA. La preocupación más concentrada es la construcción de centros de datos: los candidatos que hicieron campaña contra los nuevos centros de datos de IA ganaron en todo el país, y la cobertura electoral de 404 Media concluyó que "Estados Unidos rechazó los centros de datos" en las comunidades donde realmente se están construyendo las instalaciones.
Texas fue la pieza central. El estado posee aproximadamente el 27 por ciento de todos los gigavatios de centros de datos planificados en Estados Unidos, según Wells Fargo, y la carrera para gobernador la ganó la demócrata Gina Hinojosa, quien hizo campaña para detener la construcción de nuevos centros de datos. Las acciones de infraestructura de IA ya se habían tambaleado en las operaciones nocturnas cuando el resultado se hizo claro, y el jueves las modestas caídas de la neonube se habían convertido en una caída total del mercado.
El multimillonario Elon Musk, que gastó alrededor de 500 millones de dólares en las elecciones intermedias (incluidos 224 millones de dólares en Texas, según 404 Media) reconoció el cambio con una triste publicación en X: "Los centros de datos en el espacio parecen bastante atractivos en este momento".
Más allá de las matemáticas electorales, los analistas señalaron ansiedades más profundas de que los resultados cristalizaron en lugar de crear. Los datos de gasto en rampa reportados recientemente por TechCrunch sugirieron que el gasto en IA se está estancando incluso cuando Anthropic prepara su IPO, y semanas de titulares sobre financiamiento de proveedores circulares y préstamos masivos para centros de datos financiados con deuda habían preparado a los mercados para un retroceso. Las elecciones intermedias proporcionaron el partido.
Las consecuencias: de los calendarios de salida a bolsa a los costos de endeudamiento
Las víctimas de la liquidación se extienden mucho más allá de las carteras de acciones. La víctima corporativa más inmediata es la IPO de Anthropic. Bloomberg, The Wall Street Journal y Reuters informaron esta semana que los principales inversores ahora se muestran escépticos de que el laboratorio de IA pueda alcanzar su objetivo de valoración de 1,5 billones de dólares, y fuentes de Reuters advirtieron que la reacción de la IA podría incluso amenazar el momento de la IPO. Barron's informó que la oferta aún seguiría adelante, pero los analistas ahora esperan un precio mucho más bajo.
También existe una dimensión de finanzas públicas. Los Angeles Times formuló la reevaluación sin rodeos: "Después de la caída de las acciones tecnológicas, los inversores reconsideran el valor de Anthropic". Si el mismo escepticismo se extiende a la deuda corporativa que financia la construcción de centros de datos (un mercado que ya ha generado advertencias sobre miles de millones en préstamos respaldados por GPU que se deprecian), el costo del desarrollo físico de la IA podría aumentar justo cuando se retira su alfombra de bienvenida política.
Rebote del viernes: caída de los compradores y un sólido informe de empleo
El viernes, el pánico había cesado. Bloomberg informó que los futuros de acciones estadounidenses subieron a medida que surgieron compradores en caída, y el informe de empleo de octubre superó las estimaciones, dando a los compradores una razón macro para regresar. A primera hora de la tarde, el Nasdaq se había recuperado a medida que las acciones de chips se recuperaban de sus mayores pérdidas, según Reuters, aunque el índice se mantenía muy por debajo de donde comenzó la semana.
Si el rebote del viernes se mantiene es la pregunta que todos los inversores en el complejo de IA se hacen ahora. Barron's advirtió a sus lectores que "esperen más fuegos artificiales a medida que los mercados se ajusten a la nueva realidad de la IA", una señal de que incluso los alcistas ven la revisión de precios como algo en curso en lugar de terminado.
Qué significa para la industria de la IA
Los últimos tres días marcan un cambio estructural en la forma en que los mercados tratan el gasto en IA. Durante dos años, se supuso que cualquier inversión en infraestructura sería recompensada. Los resultados de mediano plazo –y la violenta reacción del mercado ante ellos– establecieron que el permiso político para esa inversión ahora es condicional, geografía por geografía, permiso por permiso.
Para las empresas de IA, las implicaciones son inmediatas. Las decisiones sobre la ubicación de los centros de datos, que alguna vez fueron una cuestión de encontrar energía barata, ahora conllevan un riesgo electoral que las juntas deben tomar en cuenta. Para los laboratorios que se acercan a los mercados públicos, la ventana para valoraciones de billones de dólares puede haberse reducido. Y para los millones de estadounidenses que utilizan herramientas de inteligencia artificial a diario, el desarrollo de la industria (y el ritmo al que nuevos modelos y centros de datos entran en línea) ahora depende de los resultados de las elecciones de una manera que nadie habría predicho hace un año.
En resumen, el comercio de la IA ha entrado en su era política. El repunte del viernes sugiere que el mercado no está abandonando la IA. La caída del 5,5 por ciento del jueves sugiere que ya no está dispuesto a creer incondicionalmente.
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