OpenAI a levé 11 milliards de dollars pour un nouveau cycle de financement qui valorise l'entreprise à 1,25 billion de dollars, selon Bloomberg, qui a publié les chiffres pour la première fois vendredi, citant des sources proches du dossier. Reuters et TechCrunch ont suivi avec leurs propres rapports confirmant l'augmentation, et The Verge a noté que la valorisation atterrissait au moment même où son rival Anthropic se préparait à entrer en bourse.

Les 11 milliards de dollars ne constituent qu’une partie d’un cycle de négociations qui n’est pas encore terminé. Les sources de Bloomberg ont déclaré que le cycle devrait s'achever dans les semaines à venir et qu'il pourrait totaliser environ 20 milliards de dollars lorsque tous les engagements sont pris en compte. Cela serait encore bien en deçà des 30 milliards de dollars qu'OpenAI aurait recherché fin septembre, un objectif qui a ensuite été abaissé à environ 20 milliards de dollars alors que la déroute technologique s'est accentuée au cours de l'automne. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre tendances IA.

La partie achevée figure déjà parmi les augmentations les plus importantes de l’histoire du marché privé, et le total final placerait ce cycle aux côtés des plus grands événements de financement du boom de l’IA. Ce qui rend ce chiffre remarquable, c’est le contexte dans lequel il intervient : l’une des plus fortes corrections de marché induites par l’IA au cours des deux dernières années.

Une valorisation confirmée dans un contexte de turbulences boursières

Le nouveau prix arrive à un moment précaire pour le secteur de l’IA. Plus tôt cette semaine, le Nasdaq a chuté de 5,5 % en une seule séance, les résultats à mi-parcours ayant alimenté une vente massive de l'IA, effaçant temporairement des milliards de dollars de valeur marchande. Les actions ont rebondi vendredi, la BBC rapportant que les marchés ont récupéré une grande partie du terrain perdu après que les milliers de milliards ont été effacés des valorisations, mais l'anxiété sous-jacente concernant les dépenses en IA n'a pas disparu.

TechCrunch a noté que la nouvelle d'OpenAI est arrivée quelques heures seulement après que Bloomberg a rapporté que les acheteurs potentiels des actions de la prochaine introduction en bourse d'Anthropic envisageaient une valorisation nettement inférieure à celle que la société avait ciblée. Selon ce rapport, certains investisseurs estiment qu'Anthropic pourrait valoir aussi peu que 1 100 milliards de dollars, contre 2 000 milliards de dollars que les acteurs du marché attendaient il y a environ un mois. Le Financial Times et CNBC ont rapporté cette semaine qu'Anthropic poursuivait malgré tout sa cotation, même si ses banquiers absorbent un accueil refroidi.

Ces deux évolutions forment ensemble une étrange dynamique : les valorisations privées restent proches des niveaux records même si les investisseurs du marché public exigent des rabais importants.

À quoi sert l'argent

Ni OpenAI ni ses investisseurs n'ont détaillé publiquement comment le nouveau capital sera alloué, mais l'augmentation de capital étend une stratégie de financement construite autour d'énormes engagements en matière d'infrastructures. La société s'est engagée à couvrir l'intégralité des coûts d'énergie de ses projets de centres de données et à abandonner les accords restrictifs de non-divulgation, concessions qu'elle a faites après que la réaction des électeurs contre la construction de centres de données soit devenue un enjeu déterminant de la campagne de mi-mandat.

Le directeur financier d'OpenAI a déclaré cette semaine, selon Reuters, que la société avait l'intention de poursuivre l'expansion de son centre de données malgré le balayage à mi-mandat, qui a donné lieu à un Congrès largement attendu pour examiner de manière plus agressive le développement de l'IA et la construction de centres de données. Les dirigeants d'Arm et de Qualcomm ont également réagi publiquement à la vente massive d'après-mi-parcours, selon CNBC, soulignant à quel point la révision des prix s'est propagée à travers la chaîne d'approvisionnement en puces et en infrastructures.

Le chemin vers une introduction en bourse reste ouvert

OpenAI avait précédemment signalé qu'elle pourrait devenir publique cette année, mais ces projets ont été retardés. Les attentes pointent désormais vers une introduction en bourse l'année prochaine, ce qui mettrait la société sur une trajectoire de collision avec Anthropic, dont le dépôt est plus avancé et dont les banquiers découvrent actuellement combien les acheteurs sont réellement prêts à payer.

Pour l’instant, la valorisation de 1 250 milliards de dollars donne à OpenAI l’un des prix les plus élevés jamais enregistrés sur le marché privé. La question que les deux sociétés sont sur le point de tester est de savoir si les investisseurs publics finiront par garantir ce chiffre.

TechCrunch a signalé avoir contacté OpenAI pour obtenir des commentaires sur le cycle et n'avoir reçu aucune réponse au moment de la publication. Bloomberg a noté que la société n'avait pas non plus répondu immédiatement aux demandes de commentaires.

Pourquoi la remise est importante au-delà d'OpenAI

L’écart entre ce que rapportent les tours de table privés et ce que paieront les acheteurs d’introduction en bourse est devenu la tension centrale dans le financement de l’IA. Les entreprises financées par du capital-risque ont levé des sommes énormes jusqu’en 2025 et jusqu’en 2026, à des valorisations qui supposaient une croissance ininterrompue des dépenses en IA. Les turbulences du marché de la semaine dernière, associées aux enquêtes montrant un sentiment fortement négatif des électeurs à l'égard des centres de données, ont rendu ces hypothèses plus difficiles à défendre.

Si le prix de l'introduction en bourse d'Anthropic était proche du niveau de 1,1 billion de dollars décrit par les sources de Bloomberg, cela établirait une nouvelle référence publique bien en dessous des marques privées que les deux sociétés ont célébrées. Cette référence rendrait, à son tour, plus difficile pour OpenAI de défendre son chiffre de 1,25 billion de dollars lorsqu’elle s’approcherait elle-même des marchés publics. Les prêteurs qui ont financé la construction du centre de données sur la base de ces valorisations seraient confrontés au même arithmétique.

Pour l'instant, la société dispose de ses 11 milliards de dollars, d'une valorisation qu'elle peut indiquer et d'une date de clôture qui devrait arriver d'ici quelques semaines. L’examen minutieux qui accompagne les deux suit de près.

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