Nvidia מנהלת מגעים להפוך למשקיע עוגן בהנפקה הראשונית של Anthropic, תוך התחייבות של עד 10 מיליארד דולר למה שעשוי להפוך להנפקה הגדולה בהיסטוריה, לפי הודעה בלעדית של רויטרס שפורסם ביום שישי בערב ועדיין מניע את מחזור החדשות העסקיות של AI במהלך סוף השבוע.
שני אנשים שמכירים את הנושא אמרו לרויטרס כי אנתרופיק מבקשת לגייס עד 100 מיליארד דולר לפי שווי של כ-2 טריליון דולר - וכי יצרנית השבבים ממנה היא קונה את רוב המחשוב שלה שוקל עד 10 מיליארד דולר מהסך הכל. בלומברג קלט במהירות את הדיווח, והסיפור המשיך למשוך סיקור חדש מחנויות כולל Mashable ו-The American Bazaar ביום ראשון. למעקב רציף אחר העסקה ותגובת השוק סביבה, עקוב אחר מדור החדשות העסקיות של AI.
המספרים מאחורי העסקה
קשה להפריז בנתוני הכותרות. גיוס של 100 מיליארד דולר יגמד כל הנפקה ראשונית קודמת לציבור. רויטרס, בציטוט נתוני Dealogic, ציינו כי הנפקות בארה"ב ללא צ'ק ריק גייסו שיא של 137 מיליארד דולר בשמונת החודשים הראשונים של 2026 - כלומר אנתרופיק לבדה תחפש בערך 73% ממה שכל רישום אמריקאי אחר גייס יחד במהלך שנת שיא.
הערכת השווי של 2 טריליון דולר תציב את Anthropic, חברה פרטית שנוסדה ב-2021, מעל שווי השוק של רוב ה-S&P 100 ברגע שהמניות שלה מתחילות להיסחר. אף אחת מהחברות לא אישרה את התנאים: אנתרופיק סירבה להגיב ו-Nvidia לא הגיבה לבקשת רויטרס, ושני המקורות הזהירו שהתוכניות נשארות בדיון ויכולות להשתנות.
מדוע משקיע עוגן חשוב
משקיע עוגן מתחייב לפרוסה מוגדרת של הנפקה לפני שהיא תשווק באופן נרחב, מה שנותן לקונים המוסדיים מאחוריהם ביטחון שהספר ימלא. עבור הנפקה בסדר גודל כזה, התפקיד הזה אינו נחמד - זה ללא ספק ההבדל בין רישום מוצלח למבוכה היסטורית.
התקדים עליו ציינה רויטרס הוא מאלף: כאשר ארם יצאה להנפקה, Nvidia עצמה שימשה כמשקיעת עוגן לצד אמזון. כעת ניתן ליישם את אותו ספר משחק בקנה מידה גדול יותר בערך בשני סדרי גודל, כאשר Nvidia שוב יושבת במושב העוגן.
חוזר ספק-משקיע
ההיבט הנבדק ביותר של ההסדר הוא מה שהאנליסטים מתארים כמערכת היחסים המעגלית בין שתי החברות. Nvidia מוכרת ל-Anthropic את ה-GPUs שעליהם פועלים הדגמים שלה. במסגרת תוכנית זו, Nvidia גם תעזור לקבוע את המחיר שהשוק משלם עבור ההון של Anthropic.
התבנית נקבעה בנובמבר 2025, כאשר מיקרוסופט, Nvidia ו-Anthropic הכריזו על חבילה של שותפויות אסטרטגיות: Nvidia התחייבה להשקעות של עד 10 מיליארד דולר ומיקרוסופט עד 5 מיליארד דולר, בעוד ש-Anthropic התחייבה לרכוש 30 מיליארד דולר של קיבולת מחשוב של Azure - הפועלת על שבבי Nvidia - ולהתחייב עד קיבולת של עד גיגה וואט נוסף. כפי שהבחין בניתוח של TECHi בדו"ח רויטרס, עד 15 מיליארד דולר זרמו משני השותפים בעוד 30 מיליארד דולר הועברו בחזרה לאחד מהם עבור חומרה שנבנתה על ידי השני. 10 מיליארד דולר שניים מ-Nvidia בהנפקה ירחיב את הדפוס הזה לשוק הציבורי.
גם Nvidia אינה ייחודית בתפוסת שני המושבים. אמזון וגוגל הן מהתומכות הגדולות של אנתרופיק וספקיות המחשוב הגדולות שלה. באפריל, אנתרופיק אמרה שהיא תתחייב יותר מ-100 מיליארד דולר במשך עשור ל-AWS תוך שימוש ביותר ממיליון שבבי ה-Trainium2 של אמזון, והיא הסכימה בנפרד עם גוגל וברודקום להוסיף מספר גיגה-וואט של קיבולת TPU. מרשם המשקיעים המממנים את אנתרופיק ומרשם הספקים שהיא משלמת הם כמעט אותה רשימה.
כל זה אינו ראוי או נסתר - השקעה אסטרטגית של ספקים היא מאפיין נורמלי של תעשיות עתירות הון. אבל זה משנה את מה שמאותת מחויבות עוגן. משקיע עוגן אמור להיות הצבעת אמון עצמאית במחיר. חלקו של ספק בלקוח שכבר מחויב חוזית לקנות את החומרה שלו הוא משהו יותר כמו ספק שמממן את ספר ההזמנות שלו, הבחנה אנליסטים בשוק יצפו מקרוב כשהתשקיף יורד.
הצמיחה של אנתרופיקה מצדיקה את השאלות - על הנייר
מה שהופך את המספר לאפשרי בכלל לדיון הוא הצמיחה שמתחתיו. שיעור ההכנסות השנתי של אנתרופיק עבר 65 מיליארד דולר עד סוף יולי, על פי נתוני החברה שצוינו בסיקור רויטרס - עלייה מכ-9 מיליארד דולר בסוף 2025, עלייה של יותר משבעה בשבעה חודשים. הוול סטריט ג'ורנל דיווח בנפרד כי הרווח של אנתרופיק ברבעון השלישי צפוי להגיע למיליארד דולר, טענה חריגה לחברה בשלב זה של צמיחה יתר.
עבור בעלי המניות של Nvidia, בינתיים, 10 מיליארד דולר אינם אירוע מאזני. החברה נסחרת לפי הערכת שווי הנמדדת בטריליונים ולקחה חלק אסטרטגי בעבר. השאלה הנובעת יותר, שהועלתה על ידי אנליסטים שצוטטו סביב דו"ח רויטרס, היא גילוי נאות: כאשר ספק מממן לקוחות המחויבים לרכוש את החומרה שלו, בסופו של דבר משקיעים שואלים כמה מהביקוש המדווח לשבבים הוא תיאבון אמיתי בשוק הקצה וכמה הוא הון ממוחזר. ככל שההימורים על תשתית בינה מלאכותית הולכים וגדלים ומשתלבים יותר, השאלה החשבונאית הזו עוברת למרכז המקרה של השוורים עבור המגזר כולו. בדף הבית שלנו יש עוד מידע על האופן שבו רשתות המימון של AI מתהדקים.
מה שיבוא אחר כך
שתי החברות נשארות בשקט, והמקורות ששוחחו עם רויטרס הדגישו ששום דבר אינו סופי. ניירת ההנפקה וחלון ההשקה של Anthropic היו מושא לספקולציות אינטנסיביות במשך שבועות, כאשר דיווחים קודמים מצביעים על השקה באמצע אוקטובר ועל סינדיקט בנקאי בראשות מורגן סטנלי וגולדמן זאקס. התחייבות עוגן של Nvidia, אם תושלם, תהיה האות הברור ביותר עד כה לכך שההנפקה הגדולה ביותר שניסתה אי פעם זוכה לתמיכה המוסדית שהיא צריכה לתמחר - והדוגמה הבולטת ביותר עד כה ללולאות ההון של AI שסוגרות על עצמן.
הישאר לפני AI
תנאי העסקה, הגשות ומהלכי שוק נשברים מדי יום. התעדכן בכל התפתחות בדף הבית של AI Buzz Wire.
קרא עוד חדשות AI →
