Meta mengumumkan pada hari Senin bahwa mereka berencana untuk mengumpulkan total $95 miliar ekuitas untuk membiayai investasinya dalam infrastruktur AI dan superintelligence, salah satu peningkatan modal terbesar yang pernah dilakukan dan merupakan jawaban tegas atas pertanyaan tentang bagaimana raksasa media sosial itu akan membiayai ambisi komputasinya. Saham naik 1,6 persen dalam perdagangan pra-pasar setelah pengumuman tersebut, menurut CNBC.

Strukturnya terdiri dari dua bagian. Meta pada awalnya meluncurkan penawaran umum yang dijaminkan senilai sekitar $35 miliar dalam bentuk saham biasa dan saham preferen yang dapat dikonversi, dan kemudian akan mengumpulkan hingga $60 miliar tambahan melalui program di pasar, yang menjual saham ke pasar terbuka seiring berjalannya waktu. Dalam sebuah pernyataan, Meta mengatakan Nvidia, AMD dan Broadcom telah menyatakan minatnya untuk membeli saham senilai hingga $5 miliar – sebuah detail yang menggarisbawahi betapa eratnya keterikatan pemasok dan pelanggan industri AI secara finansial. Anda dapat memantau hal ini dan perkembangan AI terbaru saat kenaikan gaji dilaksanakan dalam beberapa bulan mendatang.

Menguraikan $95 Miliar

Meta mengatakan dana yang diperoleh akan mendukung apa yang mereka sebut sebagai peluang AI yang baru muncul, termasuk rangkaian aplikasinya, agen Muse AI, dan bisnis pusat datanya yang sedang berkembang. Perusahaan berencana untuk menyeimbangkan pendanaan dari gabungan arus kas operasi, utang tingkat investasi, kemitraan, dan modal ekuitas, yang berarti peningkatan ekuitas merupakan salah satu pilar dari strategi pembiayaan yang lebih luas dan bukan langkah yang berdiri sendiri.

Keterlibatan para pembuat chip sangat penting. Jika Nvidia, AMD, dan Broadcom menyetujui penawaran tersebut, sebagian dari belanja infrastruktur Meta akan secara efektif mengalir kembali ke perusahaan yang menjual GPU dan perlengkapan jaringan – pola pembiayaan melingkar yang sama yang telah menarik perhatian di seluruh industri, mulai dari investasi Nvidia di laboratorium AI hingga jalur kredit vendor chip untuk proyek pusat data.

Mengapa Meta Membutuhkan Uang

Kenaikan tersebut menyusul laporan pendapatan kuartal ketiga pekan lalu yang menunjukkan kekuatan dan ketegangan Meta. Pendapatan melonjak 26 persen tahun-ke-tahun menjadi $64,60 miliar, mengalahkan perkiraan analis sebesar $63,37 miliar, menurut CNBC. Namun para investor fokus pada arus kas bebas negatif perusahaan dan perkiraan belanja modal setahun penuh yang lebih tinggi — Meta kini memperkirakan akan menghabiskan $135 miliar hingga $145 miliar untuk belanja modal tahun ini, naik dari estimasi bottom-of-range sebesar $130 miliar. Sahamnya jatuh karena berita itu pada saat itu.

Pembangunan fisik di balik angka-angka tersebut sungguh mengejutkan. Meta mengatakan pihaknya sedang membangun empat “superkluster”, yang masing-masing berkapasitas lebih dari satu gigawatt, dan diperkirakan akan melipatgandakan total kapasitas infrastrukturnya pada tahun 2026 dibandingkan tahun sebelumnya. Pembiayaan ekuitas mengurangi tekanan pada neraca keuangan yang selama ini sangat bergantung pada utang: penerbitan obligasi perusahaan dan struktur pusat data di luar neraca (off-balance-sheet) telah menarik perhatian investor yang khawatir akan dari mana dana tunai akan berasal jika pendapatan AI tertinggal dari pengeluaran.

Produsen Chip Menerima Dukungan — dan Industri Berpacu untuk Meningkat

Minat para pembuat chip terhadap penawaran ini sesuai dengan pola yang lebih luas. Nvidia telah mengambil alih saham di laboratorium AI dan perusahaan infrastruktur; AMD telah berkomitmen untuk membeli miliaran saham Anthropic sebagai bagian dari perjanjian pasokan GPU-nya; dan Broadcom telah mendanai Anthropic melalui uang kertas yang dapat dikonversi. Pemasok yang mendanai pelanggan mereka sendiri telah menjadi ciri khas arsitektur keuangan booming AI.

Meta juga tidak sendirian dalam memasuki pasar. Alphabet mengatakan pada bulan Juni pihaknya akan mengumpulkan $85 miliar. SpaceX menutup pembiayaan utang senilai $40 miliar untuk membeli chip AI, seperti yang telah kita bahas sebelumnya hari ini. Anthropic mengajukan S-1 untuk IPO Nasdaq pada pagi yang sama dengan pengumuman Meta. CNBC melaporkan pada hari Jumat bahwa TikTok AS sedang mencari kapasitas komputasi beberapa gigawatt di tahun-tahun mendatang. “Meta menawarkan lebih banyak saham terjadi pada saat banyak perusahaan, seperti Google, SpaceX dan segera, Anthropic, pergi ke pasar untuk mengumpulkan dana,” Ben Wood, mitra senior di CCS Insight, mengatakan kepada CNBC, menggambarkan “tingkat investasi yang menggiurkan yang diperlukan untuk mengimbangi perlombaan senjata AI.”

Siklus Super Capex AI

Skala kenaikan Meta lebih mudah diserap dibandingkan perkiraan industri secara keseluruhan. Goldman Sachs memperkirakan belanja modal terkait AI dapat berjumlah sekitar $7,6 triliun dari tahun 2026 hingga 2031 di bidang komputasi, pusat data, dan listrik, menurut CNBC. Dengan latar belakang tersebut, program ekuitas senilai $95 miliar bukanlah sebuah hal yang aneh dibandingkan dengan sebuah penanda besarnya biaya yang harus ditanggung oleh kompetisi AI yang sangat besar saat ini.

Reaksi pasar juga menandai perubahan haluan dari bulan Juni, ketika saham Meta merosot lebih dari 5 persen setelah Financial Times melaporkan bahwa perusahaan tersebut sedang mempertimbangkan untuk mengumpulkan dana puluhan miliar untuk dorongan AI-nya. Investor awalnya menolak keras gagasan dilusi; pada hari Senin mereka menawar saham tersebut, sebuah sinyal bahwa pasar sebagian besar telah menerima pendanaan eksternal dalam jumlah besar sebagai biaya masuk ke perlombaan superintelligence.

Yang Perlu Ditonton

Tiga pertanyaan akan menentukan apakah kenaikan gaji tersebut dianggap cerdas atau berlebihan. Pertama, eksekusi: bagian yang ditanggung sebesar $35 miliar harus diselesaikan dengan harga yang wajar, dan komponen di pasar senilai $60 miliar akan masuk ke pasar selama berbulan-bulan, menguji permintaan secara terus menerus. Kedua, dilusi: saham baru senilai $95 miliar merupakan klaim material atas pendapatan masa depan, dan Meta belum mengatakan secara pasti kapan penjualan ATM akan dijalankan. Ketiga, imbalannya: Meta bertaruh bahwa Muse, aplikasinya, dan bisnis pusat datanya dapat mengubah gigawatt menjadi pendapatan dengan cukup cepat untuk membenarkan belanja modal yang melebihi arus kas bebasnya.

Untuk saat ini, pesannya sangat jelas. Meta telah memutuskan bahwa tetap menjadi yang terdepan dalam perlombaan AI layak untuk meminta bantuan pemegang saham untuk membayarnya – dan pemasok chipnya, tampaknya, dengan senang hati menyetujuinya.

Tetap Terdepan dalam AI

Perkembangan AI semakin cepat — lacak setiap perkembangan yang terjadi.

Baca berita AI selengkapnya →