Giovedì Broadcom ha registrato un fatturato fiscale del terzo trimestre 2026 pari a 29,59 miliardi di dollari, con un aumento dell’86% rispetto a 15,95 miliardi di dollari dell’anno precedente, con un fatturato dei semiconduttori AI di 16,7 miliardi di dollari in crescita del 221% su base annua e del 54% su base sequenziale. I risultati, dettagliati nel comunicato sugli utili dell’azienda e riassunti da Pulse 2.0, chiudono un trimestre in cui la domanda di acceleratori di intelligenza artificiale personalizzati e tecnologia di rete di Broadcom ha superato anche le previsioni più aggressive di Wall Street.

Il boom del silicio personalizzato sta rimodellando l’economia delle infrastrutture di intelligenza artificiale e i numeri di questo trimestre mostrano quanto velocemente si sta spostando il centro di gravità. Per i lettori che seguono gli ultimi sviluppi dell’intelligenza artificiale su chip, modelli ed economia del cloud, i risultati di Broadcom sono il segnale più chiaro che la spesa per l’hyperscaler sul silicio su misura è diventata un mercato a sé stante.

I numeri dietro l'impennata

Secondo il comunicato sugli utili citato da Pulse 2.0, il segmento delle soluzioni per semiconduttori di Broadcom ha generato entrate per 20,84 miliardi di dollari, in crescita del 127% su base annua. L’utile operativo GAAP è aumentato del 171% a 15,96 miliardi di dollari, mentre l’utile operativo non GAAP è salito del 92% a 20,10 miliardi di dollari. L’utile netto GAAP è aumentato del 216% a 13,09 miliardi di dollari, mentre l’utile netto non GAAP è aumentato del 95% a 16,37 miliardi di dollari.

Gli utili per azione hanno seguito la stessa traiettoria: EPS diluito GAAP di 2,68 dollari, in crescita del 215%, e EPS diluito non GAAP di 3,32 dollari, in crescita del 96%. Il flusso di cassa derivante dalle operazioni ha raggiunto i 14,2 miliardi di dollari, mentre il flusso di cassa libero è cresciuto del 95% raggiungendo la cifra record di 13,7 miliardi di dollari, pari al 46% dei ricavi totali.

Hock Tan guida ancora più in alto

La guida è il punto in cui la storia diventa più sorprendente. Broadcom prevede ricavi fiscali per il quarto trimestre pari a circa 34,8 miliardi di dollari, che rappresentano una crescita del 93% su base annua, con un reddito operativo non GAAP pari a circa il 66% dei ricavi previsti. Si prevede che i ricavi dei semiconduttori AI accelereranno ulteriormente fino a raggiungere i 21,7 miliardi di dollari, in crescita del 236% su base annua.

"La richiesta per i nostri acceleratori e reti di intelligenza artificiale personalizzati continua ad essere molto forte", ha affermato il CEO Hock Tan nel comunicato. "I ricavi dei semiconduttori IA nel terzo trimestre, pari a 16,7 miliardi di dollari, sono cresciuti del 221% su base annua e del 54% su base trimestrale. Nel quarto trimestre lo slancio continua e prevediamo che i ricavi dei semiconduttori IA accelereranno fino a 21,7 miliardi di dollari, in crescita del 236% su base annua."

Il CFO Amie Thuener ha sottolineato la redditività della crescita: "Broadcom ha ottenuto ricavi, profitti operativi e flusso di cassa liberi record nel terzo trimestre. Abbiamo registrato una crescita del reddito operativo non GAAP del 92% su base annua, mentre i ricavi consolidati sono cresciuti dell'86% su base annua arrivando a 29,6 miliardi di dollari."

La società ha inoltre dichiarato un dividendo trimestrale di 0,65 dollari per azione, che diversi organi di informazione, tra cui notizie ad hoc, hanno segnalato insieme ai risultati record.

Perché gli acceleratori personalizzati sono importanti adesso

Le entrate derivanti dall'intelligenza artificiale di Broadcom si basano in gran parte su programmi di accelerazione personalizzati per clienti iperscalabili: chip progettati per carichi di lavoro di aziende specifiche anziché venduti come GPU generiche. Numerosi resoconti sui risultati, tra cui la copertura di Martin Cid Magazine e Tech Times, hanno inquadrato il silicio personalizzato di Broadcom come un'alternativa sempre più credibile al business delle GPU commerciali di Nvidia, che ha dominato la formazione AI e l'hardware di inferenza per due anni.

La logica strategica per gli hyperscaler è semplice. Gli acceleratori personalizzati possono essere ottimizzati per architetture di modelli e modelli di inferenza specifici, migliorando potenzialmente l'economia del costo per token su scala di data center. Man mano che i carichi di lavoro di inferenza dell’intelligenza artificiale crescono, in particolare per i sistemi ad agenti ora comuni in tutto il settore, gli aspetti economici del silicio specializzato diventano più attraenti rispetto alle GPU generiche.

Il portafoglio di reti di Broadcom aumenta il vantaggio. I cluster di intelligenza artificiale dipendono da interconnessioni ad alta velocità per spostare i dati tra migliaia di acceleratori e Broadcom fornisce gran parte di questo impianto idraulico. Quando un hyperscaler acquista un programma di accelerazione personalizzato da Broadcom, spesso segue l'attrezzatura di rete.

Cosa significa per il mercato dell'hardware AI

Il trimestre rafforza una biforcazione nell’hardware AI. Nvidia rimane la scelta predefinita per i corsi di formazione di frontiera, ma il mercato dell'inferenza, dove alla fine risiede la maggior parte del carico di lavoro AI distribuito, è dove il silicio personalizzato sta guadagnando più velocemente. Il tasso di crescita dell’intelligenza artificiale di Broadcom del 221% rispetto a una base molto più ampia rispetto a un anno fa suggerisce che gli hyperscaler stanno spostando i carichi di lavoro di produzione reali su chip personalizzati, non semplicemente eseguendo progetti pilota.

Per i concorrenti, l’asticella continua a salire. AMD ha spinto la sua linea Instinct, Intel si sta riorganizzando attorno alla fonderia e all'intelligenza artificiale e un'ondata di startup sta prendendo di mira nicchie specifiche del mercato degli acceleratori. I risultati di Broadcom mostrano che il modello dell'azienda di co-sviluppo di chip con una manciata di clienti molto grandi può raggiungere decine di miliardi di dollari al trimestre.

Ci sono rischi degni di nota. I programmi di accelerazione personalizzati concentrano le entrate tra un numero limitato di clienti iperscalabili e qualsiasi cambiamento nei piani di capitale di un cliente importante si ripercuoterebbe direttamente sulle prospettive di Broadcom. Le previsioni della società per il quarto trimestre presuppongono che l'attuale ritmo di spesa continui fino alla fine dell'anno fiscale.

La reazione di Wall Street

La copertura dei risultati è stata ampiamente positiva, con testate tra cui 24/7 Wall St. e The Motley Fool che hanno evidenziato una crescita dell'IA del 221%. Alcuni articoli, come un’analisi di 36Kr pubblicata giovedì, hanno rilevato che i risultati – sebbene descritti internamente come superiori alle aspettative – si sono scontrati con proiezioni di mercato che erano diventate straordinariamente ambiziose e che le azioni si sono mosse modestamente anziché salire.

Questa dinamica riflette il modo in cui le aspettative sull’intelligenza artificiale ora permeano completamente il settore dei semiconduttori: un trimestre con una crescita dei ricavi dell’86% e un aumento del 221% dei ricavi dell’intelligenza artificiale viene considerato forte ma atteso piuttosto che straordinario. La capacità di Broadcom di guidare i ricavi dell’AI nel quarto trimestre in aumento di un altro 30% suggerisce che la curva della domanda non si è ancora piegata.

Per ora, i risultati di Broadcom forniscono numeri concreti su una tendenza di cui il settore discute da due anni. Il mercato del silicio AI personalizzato non è più una copertura contro Nvidia: è un business multimiliardario a sé stante e Broadcom è il suo principale beneficiario.

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