Giovedì le azioni Oracle sono scese di oltre il 3% dopo che la società ha confermato di aver inviato un avviso di "forza maggiore" legato al progetto del suo data center nel New Mexico, una manovra legale progettata per proteggere la società da spese più elevate se il campus AI in difficoltà non dovesse essere online come previsto nel 2028.

L'avviso è stato inviato allo sviluppatore del progetto, un'unità di Blue Owl Capital, ed è stato riportato per la prima volta da Bloomberg, citando fonti vicine alla questione. La CNBC ha confermato l'avviso. Secondo il rapporto di Bloomberg, Oracle sta cercando di ritardare il pagamento del campus – soprannominato Project Jupiter – se non sarà online secondo la tempistica prevista per il 2028. Anche le azioni di Blue Owl sono scese alla notizia, così come quelle di Bloom Energy, che dovrebbe alimentare l'impianto da oltre 2,4 gigawatt con le sue celle a combustibile, e sono scese di circa il 3%.

"Il progetto Jupiter rimane nel nostro programma previsto", ha affermato Oracle in una dichiarazione alla CNBC. "Siamo pienamente impegnati nel New Mexico e fiduciosi nel nostro percorso da seguire."

La Blue Owl, dal canto suo, ha cercato di minimizzare il segnale contenuto nel bando. "Questo avviso non modifica gli impegni finanziari per questo progetto pluriennale", ha affermato l'azienda in una dichiarazione alla CNBC.

Cosa significa qui forza maggiore

Le clausole di forza maggiore esonerano una parte dagli obblighi contrattuali quando eventi indipendenti dalla sua volontà impediscono l'adempimento. Nel contesto di un contratto di locazione di un data center su larga scala, invocare la clausola è un modo per Oracle di sostenere che i ritardi normativi e le battute d’arresto dell’infrastruttura – non la sua stessa esecuzione – sarebbero da biasimare se il progetto dovesse slittare, e che non dovrebbe essere vincolato a pagamenti vincolati a una data di consegna che non può più controllare.

La mossa legale è insolita in una fase così iniziale di un progetto di punta, e arriva in un momento delicato per la struttura finanziaria dello sviluppo dell’intelligenza artificiale in un modo più ampio. Reuters ha riferito separatamente che il ritardo sta ripercuotendosi sui finanziamenti dell’intelligenza artificiale, secondo le fonti, un segno che gli investitori stanno osservando come il rischio viene riallocato tra l’insolito cast di personaggi – un gigante del software adiacente ai chip, una potenza del credito privato e un fornitore di celle a combustibile – dietro le scommesse infrastrutturali in più rapida crescita del settore.

Un progetto pieno di battute d'arresto

Il progetto Jupiter fa parte del più ampio progetto di sviluppo dell'infrastruttura di intelligenza artificiale Stargate annunciato con il presidente Donald Trump, ed è stato pieno di battute d'arresto e ostacoli normativi, secondo la CNBC. Questi includono l'opposizione locale ai data center in vista delle imminenti elezioni di medio termine e le preoccupazioni dei gruppi ambientalisti riguardo alle richieste di risorse della struttura.

Il sito ha anche dovuto affrontare ritardi nella costruzione di un gasdotto destinato ad alimentare la struttura, a ricordare che anche se le aziende di intelligenza artificiale promettono calcoli su scala gigawatt, l’infrastruttura fisica per alimentarla è vincolata da tempistiche, fornitura di carburante e politiche locali che si muovono molto più lentamente rispetto ai cicli di rilascio dei modelli.

Le celle a combustibile di Bloom Energy dovevano colmare parte di quel divario di potenza, motivo per cui le azioni della società si sono mosse in sintonia con quelle di Oracle. L’impianto da oltre 2,4 gigawatt si collocherebbe tra i più grandi campus di intelligenza artificiale annunciati fino ad oggi, e la sua architettura energetica – celle a combustibile ora, gas poi – riflette la strategia energetica improvvisata che è diventata standard in tutto il programma Stargate.

Perché è importante per il finanziamento dell'IA

L’avviso di Giove è il segnale più chiaro finora che l’ingegneria finanziaria dietro il boom dei data center dell’IA è stata messa a dura prova. Oracle si è impegnata ad assumere enormi obblighi nei data center per supportare i suoi contratti cloud e AI, e progetti come Jupiter dipendono da una catena di controparti – sviluppatori, istituti di credito, fornitori di energia e servizi di pubblica utilità – ciascuno dei quali si assume una parte del rischio di consegna.

Un avviso di forza maggiore sposta parte di tale rischio verso lo sviluppatore e i suoi investitori. Se altri progetti seguissero l’esempio, il costo del capitale per le infrastrutture di intelligenza artificiale potrebbe aumentare e le aziende che stanno costruendo gasdotti da gigawatt potrebbero trovare finanziatori che chiedono maggiore protezione prima di firmare assegni. Ciò, a sua volta, potrebbe rallentare l’espansione fisica che è alla base di ogni roadmap del modello di frontiera per i prossimi anni.

Nessuna delle parti coinvolte descrive Giove come cancellato. La dichiarazione di Oracle sottolinea il programma e l'impegno, mentre quella di Blue Owl sottolinea gli obblighi finanziari invariati. Ma il fatto che Oracle abbia sentito il bisogno di riservare formalmente la sua posizione legale mesi prima della data online prevista per il progetto suggerisce che la fiducia dell’azienda in quella tempistica ha dei limiti – e che l’era del finanziamento senza attriti delle infrastrutture AI sta lasciando il posto a qualcosa di più complicato.

Per chi monitora lo sviluppo dell’intelligenza artificiale, i numeri da tenere d’occhio sono quelli che non sono stati resi pubblici: le tappe fondamentali della consegna nell’accordo Blue Owl, la struttura delle sanzioni che Oracle sta cercando di sfuggire e se i ritardi del gasdotto del New Mexico hanno controparti in altri siti Stargate. Questi dettagli determineranno se Giove è un valore anomalo o un modello.

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