AI貿易への懸念が深まる中、ゴールドマン・サックス、コスピ目標を25％引き下げ9,000人に

ブルームバーグが土曜日に報じたメモによると、ゴールドマン・サックスは韓国のコスピ指数の12カ月間の目標を25％引き下げ、基準値を1万2000から9000に引き下げた。同銀行は、AI貿易の持続可能性に対する懸念の高まりを挙げ、韓国株に対してより保守的な評価前提を採用していると述べた。

この動きは、AI関連株に対するウォール街の信念が揺らぎつつあることを示す、これまでで最も明白な兆候の1つであり、AI関連株の取引に最もさらされている市場の1つに上陸した。コスピは、世界中の AI データセンターを支える高帯域幅メモリの最大サプライヤーであるメモリチップメーカーのサムスン電子と SK ハイニックスによって支配されています。 AIインフラへの支出に対するセンチメントが変わるとき、ソウルは他のほぼどの主要指標よりも早く、そして難しいと感じている。 この件の詳細は、AIの最新動向をご覧ください。

元雄牛からの急速な逆転

このカットが印象的なのは、ゴールドマンの立場がいかに急速に変動したかである。同銀行は最近、6月にコスピ目標を引き上げ、同月下旬に世界的なAI株の下落が加速したにもかかわらず、1万2000人を堅持した。

8月初旬、ゴールドマンは韓国のAI株下落は「行き過ぎ」で目標の1万2000株を維持したと主張し、当時約80％の上値を示唆していた水準を維持したと主張した。同銀行は今回の急落を長期にわたるドローダウンの始まりではなく調整と呼び、投資家に対し韓国産チップのオーバーウエートを維持するよう促した。

9月23日になっても、ゴールドマンのストラテジストらは顧客に対し、コスピは「戦術的ブレイクアウト」の準備が整っていると伝えていた。 4 週間後の目標は 9,000 人です。

レイズ、ホールド、ダブルダウン、ブレイクアウト、カットという一連のコールは、過去四半期で AI 投資を巡る状況がいかに急速に悪化したかを示すケーススタディのようです。韓国の金融評論家は、ゴールドマンは減額後もなお現在の水準から60％以上上振れするとみており、同行の新たなスタンスを完全な降伏ではなく市場主導の警戒と位置づけていると指摘した。

韓国が鐘楼になった理由

韓国の指数は事実上、AIの発展に対するレバレッジをかけた賭けとなっている。サムスンとSKハイニックスは合わせてコスピの時価総額に不釣り合いなシェアを占めており、両社の財産はAIデータセンターへのハイパースケーラーの設備投資に直接結びついている。

その集中力は双方向を切り裂きます。これにより、コスピはAIブーム中に世界で最もパフォーマンスの高い主要市場の1つとなったが、AIインフラへの支出がコストに見合った利益を生み出すことができるかどうか投資家が疑問を抱いている現在、コスピ指数は最も目に見える犠牲者となっている。

緊張はすでに企業の意思決定に現れている。 ZeroHedgeのレポートによると、SKハイニックスは今週計画していたストレージ子会社SolidigmのIPOを中止したが、市場評論家らはこれをAI関連上場環境の悪化に結び付けて撤回したという。

ゴールドマンのメモは、AIの資金調達サイクルの「持続可能性」に対する懸念を指摘していると伝えられている。これは、データセンター、チップ、電力インフラの背後にある巨額の資本コミットメントが、維持できない可能性のある資金調達条件に依存しているという懸念の高まりに言及している。アナリストらはここ数週間、負債によるAIの増強、ベンダーの循環融資、AIの収益とAIの設備投資とのギャップを市場の主要な脆弱性として指摘してきた。

AI貿易に広がる亀裂

コスピカットは単独では存在しません。ゴールドマンのエコノミスト、アルベルト・カヴァッロ氏の研究チームは、テクノロジー分野以外ではAIが目に見える成果をほとんどもたらしていない、と主張しており、同エコノミストは今週末ブルームバーグに掲載されたコメントでこの見解を繰り返した。同銀行は今月初め、株価下落が深刻化する中、他のAIにさらされたアジア市場に対する見方も引き下げた。

ムードの変化は販売側の調査を超えて広がっています。ここ数日発表された労働市場データは、米国におけるAI関連の雇用逆風の初期の兆候を示しており、評価として始まった議論にマクロ的な側面が加わっている。

韓国の政策立案者にとって、このタイミングは不快なものだ。この国は、政府が大規模なメモリおよびファウンドリ投資プログラムを支援しており、AI ブームに不可欠なサプライヤーとして自らを位置づけています。 AI株の価格改定が継続すると、まさにそれらのプロジェクトに利用できる資金が圧縮されることになる。

投資家が次に注目しているもの

AI取引にとって当面の試練は、来たる決算シーズンだ。メモリチップの価格設定、ハイパースケーラーの資本支出のガイダンス、およびAI支出にAI収益が追いつく証拠があれば、ゴールドマンのより保守的な姿勢が先見の明があるのか​​、それとも時期尚早に防御的なのかが決まるだろう。

銀行の目標引き下げでさえ、大幅な回復を意味する。 60% 以上の暗示的な上値を伴う 9,000 コスピは、絶対的な意味で弱気コールではありません。これは、安易な利益は終わり、市場の方向性は AI による収益化が約束されたものではなく現実になるかどうかにかかっているということを示しています。

しかし今のところ、進行方向は間違いありません。投資家にAIの下落はすべて買い取るよう2年を費やしてきた銀行は目標を引き下げ始めており、AIハードウェアサイクルの最も純粋な拠点であるソウルは再評価が最初に現れている場所だ。

---

AIの最新情報をお届け

AIの最新ニュース、分析、ブレイクスルーを一箇所で。

AIニュースをもっと読む →