ウォール街のAI取引は今年最悪の期間を迎えたばかりだ。中間選挙の結果がAI株からの大規模な撤退を引き起こし、木曜ナスダックは5.5％下落し、CNBCはマグニフィセント・セブン（アルファベット、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフト、エヌビディア、テスラ）が1回の取引で時価総額約1兆ドルを失ったと報じた。 CNNとシーキング・アルファによると、米国市場全体では、この下落により約2兆5000億ドルが消失したという。

敗走は長くは封じ込められなかった。金曜日までにパニックは世界中に広がり、日本の日経平均株価は弱気市場の領域に約6％下落し、韓国のコスピ株価は9％暴落し、2年間のAI投資ブームが経済を先取りしたのではないかと投資家が疑問を抱き、欧州の取引所も下落した。 この件の詳細は、AIの最新動向をご覧ください。

暴落のきっかけとなったもの

直接的な原因は政治的なものでした。火曜日の中間選挙は民主党に大幅な勝利をもたらし、投資家は水曜日と木曜日を費やして、それがAI業界の物理的影響に何を意味するかを再評価した。最も集中している懸念はデータセンター建設だ。新たなAIデータセンターに反対する運動を展開した候補者が全米で勝利し、404メディアの選挙報道は、実際に施設が建設されている地域では「アメリカはデータセンターを拒否した」と結論づけた。

テキサスが中心だった。ウェルズ・ファーゴによれば、同州は米国で計画されている全データセンターのギガワット量の約27％を保有しており、州知事選では新たなデータセンター建設の中止を訴えた民主党のジーナ・ヒノホサ氏が勝利した。この結果が明らかになった時点で、AIインフラ関連株はすでに夜間取引で変動しており、木曜日までにはネオクラウドの小幅な下落が市場全体の暴落に転じた。

404メディアによると、中間選挙に約5億ドル（テキサス州での2億2400万ドルを含む）を費やした億万長者のイーロン・マスク氏は、Xに「宇宙のデータセンターは今のところかなり魅力的に見える」と悲痛な投稿で変化を認めた。

アナリストらは、選挙の計算を超えて、結果が生み出したというよりもむしろ結晶化した、より深い不安を指摘した。最近TechCrunchが報じたランプ支出データは、AnthropicがIPOの準備をしているにもかかわらずAI支出が停滞していることを示唆しており、循環型ベンダーファイナンスや巨額の負債によるデータセンターローンに関する数週間にわたる見出しが市場の反発を促していた。中間試験が勝負をもたらした。

フォールアウト: IPO スケジュールから借入コストまで

下落による犠牲者は株式ポートフォリオをはるかに超えている。最も差し迫った企業の犠牲はAnthropicのIPOだ。ブルームバーグ、ウォール・ストリート・ジャーナル、ロイター通信は今週、大手投資家がAI研究所が報道されている1兆5000億ドルの評価目標を達成できるか懐疑的になっており、ロイター筋はAIの反発がIPOのタイミングを脅かす可能性すらあると警告していると報じた。本誌は、この売り出しは今後も継続されると報じたが、アナリストは現在、価格が大幅に下がると予想している。

公的財政の側面もあります。ロサンゼルス・タイムズは再評価を率直に「ハイテク株の急落を受けて、投資家はアンスロピックの価値を再考している」と述べた。データセンター建設に資金を提供する企業債務にも同じ懐疑論が広がれば、市場ではすでにGPUの劣化を裏付けとした数十億ドルの融資について警告が出されているが、政治的な歓迎マットが引きはがされるのと同じように、AIの物理的増強のコストが上昇する可能性がある。

金曜日の反発：買い手の下落と好調な雇用統計

金曜日までにパニックは収まった。ブルームバーグは、押し目買いが現れたことで米国株先物が上昇し、10月の雇用統計が予想を上回り、マクロ的な買い手にとって戻りの理由となったと報じた。ロイター通信によると、ナスダック指数は依然として週初の水準を大幅に下回ったものの、半導体株が過去最大の下落から回復したため、午後早くまでにナスダックは反発した。

金曜日の反発が維持されるかどうかは、AI複合施設のすべての投資家が現在尋ねている疑問です。本誌は読者に対し、「市場がAIの新たな現実に適応するにつれ、さらなる花火を期待する」よう警告したが、これは強気派ですら再価格設定が終了したのではなく進行中であると見ている兆候だ。

AI 業界にとっての意味

過去 3 日間は、市場における AI 支出の扱い方に構造的な変化が生じたことを示しています。 2 年間、インフラ投資はいくらでも報われるという前提があった。中間結果とそれに対する市場の激しい反応により、その投資に対する政治的許可は現在、地理ごとに、許可ごとに条件付きであることが確立されました。

AI 企業にとって、その影響は即座に現れます。データセンターの立地決定は、かつては安価な電力を見つけるかどうかという問題であったが、今では選挙リスクが伴い、取締役会はそれを織り込む必要がある。公開市場に参入しようとしている研究所にとっては、数兆ドル規模の評価額が得られる余地は狭まっている可能性がある。そして、毎日 AI ツールを使用している何百万ものアメリカ人にとって、業界の発展と、新しいモデルやデータセンターがオンラインになるペースは、1 年前には誰も予想できなかった方法で選挙結果に左右されるようになりました。

つまり、AI貿易は政治の時代に入ったのだ。金曜日の反発は、市場がAIを放棄していないことを示唆している。木曜日の5.5％の暴落は、もはや無条件に信じようとしていないことを示唆している。

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