Durfkapitalist en AI-functionaris van het Witte Huis, David Sacks, zegt dat de hausse aan Amerikaanse AI-datacenters binnen twee jaar zou kunnen verdwijnen. Hij waarschuwt dat het toestaan van onzekerheid en moratoriums op staatsniveau de bouwpijplijn tegen 2028 “gesloten of aanzienlijk verminderd” zou kunnen maken.

Sacks deed deze voorspelling in de laatste aflevering van de All-In-podcast, die op 7 november werd uitgebracht, in een discussie over de tussentijdse verkiezingen, de aanhoudende uitverkoop van AI-aandelen en wat de hosts een ‘datacenterstop’ noemden die door staatshuizen raasde. Voor een figuur die fungeert als de AI- en crypto-tsaar van de regering komen de opmerkingen neer op een publieke erkenning dat de grootste bedreiging op de korte termijn voor de AI-uitbreiding niet de kwaliteit van het model of het aanbod van chips is – het is de lokale politiek. Onze lezers kunnen de rest van het [breaking AI news] van deze week (https://aibuzzwire.news/en) volgen terwijl het infrastructuurverhaal zich ontwikkelt.

'Niemand kan een investering van $50 miljard doen in omstandigheden van onzekerheid'

"Niemand kan een investering van $50 miljard doen in omstandigheden van onzekerheid", zei Sacks op de podcast. "Ik denk dat de pijpleiding in 2028 gesloten zal zijn of aanzienlijk zal worden verkleind."

Zijn argument berust op het toestaan ​​van risico in plaats van op financiering. Het grootste gevaar voor een datacenterproject, zo betoogde Sacks, is het breken van de grond en vervolgens halverwege de bouw ‘opgedrongen’ worden – stopgezet door een rechtszaak, een arbeidersstaking of een gemeenschapsgroep die de politiek omdraait nadat er al miljarden aan zijn besteed. Hij voegde eraan toe dat gouverneurs in de grootste datacenterstaten “in feite aangeven dat zij voorstander zijn van een moratorium” totdat aan bepaalde voorwaarden is voldaan.

De waarschuwing komt terecht in een politieke omgeving die zich scherp tegen de AI-infrastructuur heeft gekeerd. Tijdens de tussentijdse verkiezingen van deze maand hebben in ten minste dertien staten stembiljetten gewonnen die de ontwikkeling van datacentra beperken, en heeft de oppositie uit de gemeenschap al voor tientallen miljarden dollars aan projecten in het hele land stopgezet.

Waarom de gebouwen belangrijker zijn dan de chips

De blootstelling van de supply chain begint met een eenvoudige afhankelijkheid: elke AI-chip, netwerkswitch en koelsysteem heeft eerst een voltooid gebouw en een netaansluiting nodig. De CEO van Broadcom maakte hetzelfde punt tijdens de winstoproep van het bedrijf in september: "Voordat je de chips op de markt brengt, moet je de schil van het datacenter op zijn plaats krijgen en klaar maken voor productie."

Als de bouw stagneert, stagneren ook de vraagaannames achter de meest agressieve groeivoorspellingen van de sector. Bedenk waar de leveranciers momenteel op sturen, volgens hun meest recente winstrapporten:

  • Nvidia rapporteerde een datacenteromzet van $89,02 miljard, een stijging van 117%, en leidde het volgende kwartaal naar ongeveer $108 miljard, met $279 miljard aan leveringsverplichtingen in de laatste SEC-aanvraag.
  • Broadcom mikt op 230 miljard dollar aan inkomsten uit AI-halfgeleiders in het begrotingsjaar 2028 – precies binnen het risicovenster van Sacks.
  • Arista Networks groeide de omzet met 58,5% en leidde het vierde kwartaal naar $3,9-4,0 miljard, geconcentreerd bij een klein aantal grote klanten.
  • Vertiv, dat de stroom- en koelapparatuur in deze gebouwen verkoopt, rapporteerde een stijging van de organische bestellingen met meer dan 100%, waarbij klanten doorgaans 12 tot 18 maanden vooruit bestelden.

Deze cijfers gaan ervan uit dat de pijpleiding blijft stromen. De voorspelling van Sacks gaat ervan uit dat dit niet het geval is. Beide kunnen niet tegelijk waar zijn.

De markt prijst de splitsing al

Beleggers hebben de afgelopen maand precies de lijn getrokken die Sack beschrijft. In de maand die eindigde op 6 november daalde Nvidia met 21,4%, Broadcom daalde met 22%, Arista daalde met 20,86% en Vertiv verloor 25,81% naarmate de AI-uitverkoop zich verdiepte.

Verhuurders van datacenters zijn daarentegen nauwelijks in beweging gekomen: Equinix daalde in dezelfde periode met slechts 1,85% en Digital Realty met 3,47%. De logica is eenvoudig: als speculatieve projecten worden geannuleerd, worden de bedrijven die al over toegestane, aangedreven capaciteit beschikken, waardevoller, niet minder.

De CEO van Equinix maakte dat expliciet: "Als er een aantal projecten worden geannuleerd, wordt de toch al schaarse capaciteit alleen maar nog veel schaarser." Ze merkte op dat bij de geplande capaciteit van 3 gigawatt van het bedrijf "het land, de stroom en de vergunningen grotendeels veilig zijn."

Digital Realty heeft 1,5 gigawatt in aanbouw, waarvan 63% voorverhuurd is, en een recordachterstand van $2,5 miljard, waardoor de inkomsten in 2027 en 2028 zichtbaar zijn – een bescherming tegen precies de bevriezing waar Sacks bang voor is.

Het tegenargument: moratoriums zijn nog geen wet

De voorspelling van Sacks is een voorspelling, geen vaststaand feit. Voorgestelde moratoriums kunnen worden ingeperkt, uitgesteld of volledig worden geschrapt, en niemand weet nog hoe het staatsbeleid zal landen na de tussentijdse shake-out. De eigen managers van Vertiv zijn doorgegaan met het beschrijven van de langcyclische vraag, en hyperscalers met geëngageerd kapitaal hebben historisch gezien manieren gevonden om via lokale oppositie op te bouwen.

Er is ook een federale dimensie. Het Witte Huis heeft erop aangedrongen de vergunningen voor grote infrastructuurprojecten te versnellen, en een regering die het geduld verliest met staatsmoratoriums zou kunnen proberen daarop vooruit te lopen – een juridisch beladen pad dat op zichzelf een politieke strijd zou worden.

Wat het betekent voor de AI-opbouw

De diepste betekenis van de opmerkingen van Sacks is wie ze zegt. Dit is geen bearish analist die short gaat op de sector, of een activist die zich verzet tegen datacenters – het is de AI-tsaar van de regering zelf die toegeeft dat de politieke licentie om te bouwen mogelijk verloopt voordat de financiering verloopt.

Als gouverneurs in staten met veel datacenters de moratoriumvoorwaarden naleven, kunnen de capaciteitsdoelstellingen van de industrie voor 2028 met jaren verschuiven, waardoor AI-bedrijven gedwongen worden hun rekenkracht te rantsoeneren, de prijzen te verhogen of capaciteit naar het buitenland te verplaatsen. Als in plaats daarvan de strijd om de vergunningen project per project wordt opgelost, kan de pijplijn buigen zonder te breken – en zullen de leveranciers die naar een groei met drie cijfers streven, het scenario hebben ontweken dat hun eigen adviseur van het Witte Huis zojuist heeft beschreven.

Blijf AI een stap voor

Van datacenters tot modellanceringen: het infrastructuurverhaal verandert van week tot week. Volg het laatste AI-nieuws met berichtgeving in 35 talen.

Lees meer AI-nieuws →