Akcje spółek technologicznych zakończyły październik najgorszym miesięcznym spadkiem od marca 2025 r., gdy dwudniowa strata spowodowana obawami dotyczącymi wydatków na sztuczną inteligencję wymazała wartość rynkową o setki miliardów dolarów i sprawiła, że nawet najsilniejsi zwolennicy sztucznej inteligencji bronili swoich bilansów.
Według raportu BBC News z 30 października akcje Intela spadły o 28% podczas piątkowej sesji, tracąc ponad 130 miliardów dolarów wartości, podczas gdy Alphabet spadł o kolejne 1,4% po spadku o 12% dzień wcześniej. Odnotowane spadki również przypadły na Amazon i Reddit, a indeks Nasdaq skupiający największe notowane na giełdzie w USA firmy technologiczne zakończył miesiąc na głębokich minusach. Przyczyną nie była pojedyncza katastrofa, ale łączna świadomość: rachunki w branży związanej ze sztuczną inteligencją stają się wymagalne szybciej niż przychody z sztucznej inteligencji. Śledzimy wyprzedaż i jej skutki w naszym relacie biznesowym AI.
Liczby stojące za porażką
BBC poinformowało, że Meta, Alphabet, Oracle, Amazon i Microsoft wspólnie zobowiązały się do wydania 800 miliardów dolarów w 2026 roku, z czego większość zostanie przeznaczona na infrastrukturę sztucznej inteligencji. Sezon wyników zmienił te zobowiązania z abstrakcyjnych ambicji w pozycję, której inwestorzy nie mogli już dłużej ignorować – ponieważ w kilku spółkach zyski nie nadążały za tempem.
Czwartkowy spadek Alphabet spowodował utratę wartości rynkowej o ponad 500 miliardów dolarów po tym, jak firma ujawniła, że podsumowania sztucznej inteligencji umieszczane obecnie na szczycie wyników wyszukiwania pochłaniają jej główne przychody z reklam w wyszukiwarkach. Ironia nie umknęła obserwatorom: firma znajdująca się w centrum boomu na sztuczną inteligencję odniosła jeden ze swoich największych hitów, ponieważ własna sztuczna inteligencja zakłóca jej główną działalność. Alphabet nadal spodziewa się wydać w tym roku do 205 miliardów dolarów na inwestycje, prawie w całości związane ze sztuczną inteligencją.
Upadek Intela był prostszy. Producent chipów powiedział, że planuje zwiększyć wydatki na sztuczną inteligencję pomimo słabszego popytu na komputery kupujące jego tradycyjne procesory. Dyrektor finansowy David Zinsner powiedział inwestorom, że firma nie spodziewa się w tym roku pozyskać więcej środków pieniężnych, niż wydała, i prognozuje niższe niż oczekiwano przychody w czwartym kwartale. „Patrząc w przyszłość, widzimy, że spowolnienie w branży komputerów osobistych będzie trwało co najmniej przez pierwszą połowę przyszłego roku” – stwierdził w raporcie zysków spółki za trzeci kwartał.
Tymczasem Amazon ujawnił, że również wydał więcej gotówki, niż zarabiał, przy czym w ciągu trzech miesięcy wydał sześciokrotnie więcej. W tym roku firma przeznaczyła 220 miliardów dolarów, z czego większość na infrastrukturę towarzyszącą sztucznej inteligencji.
Pytanie w kształcie bańki powraca do centrum
Wyprzedaż ożywiła pytanie, które przez cały rok unosiło się nad boomem na sztuczną inteligencję: czy setki miliardów wydanych na budowę centrów danych uda się kiedykolwiek spłacić dochodami ze sztucznej inteligencji, czy też branża rozwija się szybciej niż popyt, tak jak telekomunikacja budowała światłowody wyprzedzając ruch w 1999 r.
Napięcia rynkowe są obecnie widoczne także na rynkach prywatnych. The Wall Street Journal doniósł, że OpenAI zebrało mniej niż połowę z docelowej kwoty 30 miliardów dolarów w swojej ostatniej rundzie finansowania – to uderzające dane dla najcenniejszej prywatnej firmy zajmującej się sztuczną inteligencją, zgodne z raportem Financial Times, że OpenAI obniżyło cel rundy o 10 miliardów dolarów w miarę narastania obaw związanych z wydatkami na sztuczną inteligencję. Inwestorzy publiczni zauważają, że sztandarowa zbiórka funduszy w branży zostaje przeceniona w połowie rundy.
W mroku były rozproszone jasne punkty. Po wyprzedaniu Nvidii i innych nazw infrastruktury sztucznej inteligencji kilka punktów sprzedaży, w tym TechPowerUp i TweakTown, poinformowało, że Apple na krótko odzyskał pozycję najcenniejszej firmy na świecie – głównie dlatego, że jej strategia unikania ogromnych wydatków kapitałowych na sztuczną inteligencję nagle zaczęła przypominać dyscyplinę, a nie nieśmiałość.
Reuters opisał zamknięcie Wall Street na gwałtownych spadkach, ponieważ obawy o „spalenie gotówki” przez sztuczną inteligencję napędzały wyprzedaż technologii, a 24/7 Wall St. odnotował, że indeks Nasdaq 100 na krótko wpadł w obszar korekty podczas handlu śróddziennego – co stanowi kamienie milowe oznaczające zmianę tonu rynku, który przez większość roku bez nadzoru nagradzał wydatki na sztuczną inteligencję.
Co stanie się dalej
Październikowa korekta nie rozstrzyga debaty na temat tego, czy wydatki na sztuczną inteligencję są rozważną inwestycją, czy też przesadą. Osoby zajmujące się hiperskalem nadal twierdzą, że moc obliczeniowa jest czynnikiem ograniczającym ich działalność związaną ze sztuczną inteligencją, a kilku z nich potwierdziło swoje plany wydatków jednocześnie z ujawnieniem kosztów. Rynki obligacji również zaczęły mieć znaczenie, a koszty finansowania zadłużenia centrów danych AI zaczęły rosnąć.
To, co zmieniło się w tym tygodniu, jest prostsze: inwestorzy przestali traktować nakłady inwestycyjne na sztuczną inteligencję jako dobro bezpłatne. Firmom, które wykażą przychody po wydatkach, zostanie wybaczone; spółki, które wykazują, że wydatki przewyższają przychody, tak jak to zrobiły Intel i Alphabet w różnych kierunkach, są ponownie wyceniane w czasie rzeczywistym.
Dla branży sztucznej inteligencji listopad jest teraz wyraźnym sprawdzianem. Zobowiązania dotyczące wydatków są zablokowane na rok 2026 – 800 miliardów dolarów i reszta są w dużej mierze zarezerwowane. To, czy przychody zostaną osiągnięte zgodnie z harmonogramem, zadecyduje, czy październikowa wyprzedaż była solidną korektą, czy też pierwszym rozdziałem czegoś dłuższego.
---
Wyprzedź sztuczną inteligencjęOtrzymuj najnowsze wiadomości, analizy i przełomowe informacje dotyczące sztucznej inteligencji — wszystko w jednym miejscu.
Przeczytaj więcej aktualności o sztucznej inteligencji →
