O comércio de IA de Wall Street acaba de ter o pior período do ano. O Nasdaq desabou 5,5 por cento na quinta-feira, quando os resultados das eleições intercalares desencadearam um recuo em massa das ações de IA, com a CNBC a reportar que os Sete Magníficos – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla – perderam cerca de 1 bilião de dólares em valor de mercado numa única sessão. Nos mercados dos EUA, a liquidação eliminou aproximadamente US$ 2,5 trilhões, de acordo com a CNN e o Seeking Alpha.
A goleada não permaneceu contida por muito tempo. Na sexta-feira, o pânico tinha-se espalhado por todo o mundo: o Nikkei do Japão caiu cerca de 6% para território de mercado baixista, o Kospi da Coreia do Sul caiu 9% e as bolsas europeias caíram enquanto os investidores questionavam se o boom de investimento em IA de dois anos tinha ultrapassado a sua economia. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa cobertura da indústria de IA.
O que desencadeou a liquidação
A causa imediata foi política. As eleições intercalares de terça-feira proporcionaram ganhos abrangentes aos democratas, e os investidores passaram a quarta e quinta-feira a reavaliar o que isso significa para a pegada física da indústria da IA. A preocupação mais concentrada é a construção de centros de dados: os candidatos que fizeram campanha contra os novos centros de dados de IA venceram em todo o país, e a cobertura eleitoral da 404 Media concluiu que “a América rejeitou os centros de dados” nas comunidades onde as instalações estão realmente a ser construídas.
O Texas foi a peça central. O estado detém cerca de 27% de todos os gigawatts planejados para data centers nos EUA, de acordo com o Wells Fargo, e sua corrida para governador foi vencida pela democrata Gina Hinojosa, que fez campanha para suspender a construção de novos data centers. As ações de infraestrutura de IA já haviam oscilado nas negociações da noite para o dia quando o resultado ficou claro – e na quinta-feira as modestas quedas da neonuvem haviam se transformado em uma derrota para todo o mercado.
O bilionário Elon Musk, que gastou cerca de meio bilhão de dólares nas eleições intermediárias – incluindo US$ 224 milhões no Texas, segundo a 404 Media – reconheceu a mudança com uma postagem triste no X: “Os data centers no espaço parecem bastante atraentes agora”.
Para além da matemática eleitoral, os analistas apontaram para ansiedades mais profundas de que os resultados tenham cristalizado em vez de criados. Os dados de gastos crescentes relatados recentemente pelo TechCrunch sugerem que os gastos com IA estão estagnados, mesmo enquanto a Anthropic prepara seu IPO, e semanas de manchetes sobre financiamento circular de fornecedores e empréstimos massivos para data centers financiados por dívidas prepararam os mercados para uma retração. As provas intermediárias proporcionaram a partida.
The Fallout: Dos cronogramas do IPO aos custos de empréstimos
As baixas da liquidação vão muito além das carteiras de ações. A vítima corporativa mais imediata é o IPO da Anthropic. Bloomberg, The Wall Street Journal e Reuters relataram esta semana que os principais investidores estão agora céticos de que o laboratório de IA possa atingir sua meta de avaliação de US$ 1,5 trilhão, com fontes da Reuters alertando que a reação da IA pode até ameaçar o momento do IPO. A Barron's informou que a oferta ainda seria realizada - mas os analistas agora esperam um preço muito mais baixo.
Existe também uma dimensão de finanças públicas. O Los Angeles Times enquadrou a reavaliação sem rodeios: “Após a queda das ações de tecnologia, os investidores repensam quanto vale a Anthropic”. Se o mesmo cepticismo se espalhar para a dívida empresarial que financia a construção de centros de dados — um mercado que já recebeu alertas sobre milhares de milhões em empréstimos garantidos pela depreciação das GPUs — o custo da construção física da IA poderá aumentar no momento em que o seu tapete de boas-vindas político está a ser retirado.
Recuperação de sexta-feira: queda nos compradores e forte relatório de empregos
Na sexta-feira, o pânico estava diminuindo. A Bloomberg informou que os futuros de ações dos EUA subiram à medida que surgiram compradores em queda, e o relatório de empregos de outubro superou as estimativas, dando aos compradores uma razão macro para retornar. No início da tarde, o Nasdaq havia se recuperado, à medida que as ações de chips se recuperavam das perdas mais acentuadas, de acordo com a Reuters, embora o índice permanecesse bem abaixo de onde começou a semana.
Se a recuperação de sexta-feira se manterá é a pergunta que todos os investidores no complexo de IA estão fazendo agora. Barron's alertou os leitores para "esperarem mais fogos de artifício à medida que os mercados se ajustam à nova realidade da IA" - um sinal de que mesmo os touros veem a reavaliação como contínua, e não concluída.
O que isso significa para a indústria de IA
Os últimos três dias marcaram uma mudança estrutural na forma como os mercados tratam os gastos com IA. Durante dois anos, o pressuposto foi que qualquer montante de investimento em infra-estruturas seria recompensado. Os resultados a médio prazo – e a violenta reacção do mercado a eles – estabeleceram que a permissão política para esse investimento é agora condicional, geografia por geografia, licença por licença.
Para as empresas de IA, as implicações são imediatas. As decisões sobre a localização de centros de dados, outrora uma questão de encontrar energia barata, acarretam agora um risco eleitoral que os conselhos de administração devem considerar. Para os laboratórios que se aproximam dos mercados públicos, a janela para avaliações de biliões de dólares pode ter diminuído. E para os milhões de americanos que utilizam ferramentas de IA diariamente, o desenvolvimento da indústria — e o ritmo a que novos modelos e centros de dados ficam online — depende agora dos resultados eleitorais de uma forma que ninguém teria previsto há um ano.
Em suma, o comércio de IA entrou na sua era política. A recuperação de sexta-feira sugere que o mercado não está abandonando a IA. A queda de 5,5% de quinta-feira sugere que o país já não está disposto a acreditar incondicionalmente.
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