DeepSeek ซึ่งเป็นห้องปฏิบัติการ AI ของจีนซึ่งมีโมเดลที่เขย่าตลาดทั่วโลกหลายครั้ง ได้ก้าวไปสู่การเผยแพร่สู่สาธารณะอย่างเป็นรูปธรรม ตามรายงานของ Reuters ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธที่ผ่านมา สตาร์ทอัพได้ว่าจ้าง CITIC Securities ซึ่งเป็นหนึ่งในนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของจีน เพื่อเตรียมการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกในตลาด STAR ที่เน้นเทคโนโลยีของเซี่ยงไฮ้

รายงานดังกล่าวมาจากบุคคลสองคนที่มีความรู้โดยตรงเกี่ยวกับเรื่องนี้ ถือเป็นข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนที่สุดว่าแผนการจดทะเบียนของ DeepSeek ซึ่งรายงานครั้งแรกในเดือนกรกฎาคม กำลังดำเนินไปอย่างแข็งขัน DeepSeek ยังไม่ได้ยืนยันแผนดังกล่าวต่อสาธารณะ For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.

เหตุใดการแต่งตั้ง CITIC จึงมีความสำคัญ

ในขั้นตอนการจดทะเบียนของจีน การแต่งตั้งธนาคารผู้สนับสนุนเป็นหนึ่งในขั้นตอนอย่างเป็นทางการขั้นตอนแรกที่บริษัทดำเนินการในการเสนอขายหุ้น IPO ในการแลกเปลี่ยนบนแผ่นดินใหญ่ ดังนั้นการเลือก CITIC จึงส่งสัญญาณว่า DeepSeek กำลังเปลี่ยนจากการเตรียมการทั่วไปไปสู่การยื่นฟ้องจริง สำนักข่าวรอยเตอร์ตั้งข้อสังเกตว่าไม่เคยมีการรายงานการมีส่วนร่วมดังกล่าวมาก่อน และบริษัทต่างๆ ที่กำลังมองหารายชื่อในจีนแผ่นดินใหญ่มักจะแต่งตั้งผู้สนับสนุนของตนตั้งแต่เนิ่นๆ ของกระบวนการ

ตลาด STAR ซึ่งมีชื่ออย่างเป็นทางการว่า คณะกรรมการนวัตกรรมวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีแห่งตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้ เป็นสถานที่ของจีนสำหรับบริษัทประเภทนี้: บริษัทฮาร์ดเทคโนโลยีที่มีการใช้จ่ายด้านการวิจัยจำนวนมาก ซึ่งมักจะไม่ได้ผลกำไร ซึ่งจะต้องดิ้นรนเพื่อจดทะเบียนในกระดานทั่วไป มันกลายเป็นจุดลงจอดที่ต้องการสำหรับแชมป์ด้าน AI และหุ่นยนต์ของจีน

จากปรากฏการณ์ Open-Weights สู่ตลาดทุน

เส้นทางของ DeepSeek สู่การเสนอขายหุ้น IPO นั้นรวดเร็วมาก ในเดือนกรกฎาคม Bloomberg รายงานว่าห้องปฏิบัติการได้เริ่มเตรียมการสำหรับรายการและสามารถยื่นฟ้องได้ภายในปีนี้ ไม่กี่สัปดาห์หลังจากปิดรอบการระดมทุนมากกว่า 7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมีรายงานว่าประเมินมูลค่าบริษัทไว้ที่ประมาณ 71 พันล้านดอลลาร์ก่อนการจ่ายเงิน มีรายงานว่าการเปิดตัวบนแผ่นดินใหญ่เป็นไปได้เร็วที่สุดในปี 2570

เหตุผลที่ระบุไว้ของบริษัทติดตามด้วยต้นทุน ตามรายงานสรุปของ Reuters นั้น DeepSeek ตั้งเป้าที่จะใช้รายได้จากการเสนอขายหุ้น IPO เพื่อสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวเตอร์และผู้มีความสามารถ ซึ่งเป็นสองรายการหลักที่ครองงบประมาณของห้องปฏิบัติการชายแดน และสองรายการที่ห้องปฏิบัติการของจีนเผชิญกับแรงกดดันที่รุนแรงที่สุดจากการควบคุมการส่งออกชิปขั้นสูง

สำหรับห้องปฏิบัติการที่สร้างชื่อเสียงในด้านการทำงานให้มากขึ้นโดยใช้เวลาน้อยลง — ฝึกอบรมโมเดลระดับแนวหน้าด้วยค่าใช้จ่ายเพียงเล็กน้อยของคู่แข่งในสหรัฐฯ การเสนอขายหุ้น IPO จะถือเป็นการเปลี่ยนแปลงทางปรัชญา: จากชุดวิจัยที่กระท่อนกระแท่นไปจนถึงผู้สร้างโครงสร้างพื้นฐานที่เน้นตัวพิมพ์ใหญ่

คอขวดของคอมพิวเตอร์เบื้องหลังการยกระดับ

การเลือกว่าจะให้ทุนสนับสนุนอะไรก็บอกได้มากเท่ากับรายชื่อ การควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ ยังคงจำกัดการเข้าถึงชิป AI ที่ทันสมัยที่สุดของห้องปฏิบัติการของจีน ทำให้มีข้อจำกัดในการคำนวณว่าห้องปฏิบัติการชายแดนของจีนสามารถฝึกอบรมและให้บริการแบบจำลองได้เร็วเพียงใด แผนของ DeepSeek ที่จะมุ่งตรงไปยังโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวเตอร์นั้น เป็นผลจากการป้องกันข้อจำกัดดังกล่าว นั่นก็คือความสามารถในการซื้อในขณะที่ยังสามารถซื้อได้

นอกจากนี้ยังสอดคล้องกับวิธีที่นักวิเคราะห์ชาวจีนวางกรอบภาคส่วนนี้ด้วย เมื่อ DeepSeek เปิดตัวรุ่น V4 ในเดือนพฤษภาคม นักวิเคราะห์ที่อ้างถึงในความเห็นของตลาดกล่าวว่าการเปิดตัวดังกล่าวอาจกระตุ้นให้เกิดการประเมินหุ้นในวงกว้างทั่วทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI ตั้งแต่ผู้ผลิตชิปในประเทศไปจนถึงนักพัฒนาโมเดลภาษาขนาดใหญ่ DeepSeek สาธารณะจะให้นักลงทุนเหล่านั้นได้สัมผัสกับเครือข่ายดังกล่าวโดยตรง แทนที่จะเล่นแบบพร็อกซี

มีมิติความสามารถด้วย รัฐบาลประจำมณฑลของจีนกำลังติดพันนักวิจัย AI ในเครือ DeepSeek และคู่แข่ง โดยเป็นส่วนหนึ่งของการผลักดันในวงกว้างเพื่อยึดผู้มีความสามารถระดับแนวหน้าที่บ้าน และทุน ซึ่งรวมถึงหุ้นจดทะเบียน เป็นสกุลเงินมาตรฐานสำหรับการแข่งขันนั้น

นักลงทุนในตลาด STAR แสดงความอยากอาหารอย่างมาก

DeepSeek จะไม่ทดสอบความอยากของนักลงทุนอย่างสุ่มสี่สุ่มห้า ในเดือนสิงหาคม ผู้ผลิตหุ่นยนต์ Unitree Robotics ตั้งราคา IPO ของ STAR Market ของตัวเองที่ 150.80 หยวนต่อหุ้น โดยพยายามระดมทุนประมาณ 6.1 พันล้านหยวน และการเสนอขายดังกล่าวทำให้เกิดการสมัครสมาชิกเกินจำนวนถึง 8,288 เท่า ซึ่งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของคณะกรรมการ ตามการรายงานของ Global Times เกี่ยวกับการกำหนดราคา

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง DeepSeek เองได้เข้าร่วมในการเสนอขายหุ้น Unitree ในฐานะนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ตามการรายงานเดียวกัน ซึ่งเป็นกรณีที่ผิดปกติของบริษัท AI ดาวดวงหนึ่งที่เข้าถือหุ้นในรายชื่อของอีกรายหนึ่ง การสมัครสมาชิกเกินความจำเป็นเป็นประวัติการณ์บ่งชี้ว่าฐานนักลงทุนในประเทศกระตือรือร้นที่จะเปิดรับ AI ในเกือบทุกราคา ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้จัดการการจัดจำหน่ายของ DeepSeek จะสังเกตเห็น

สิ่งที่ต้องระวังเป็นแนวทางในการยื่น

คำถามหลายข้อจะส่งผลต่อการบรรยายเรื่อง IPO ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า:

ระยะเวลา การยื่นภายในปีนี้ยังคงเป็นไปได้ตามไทม์ไลน์เดือนกรกฎาคม แม้ว่ารายการบนแผ่นดินใหญ่จะต้องมีการตรวจสอบด้านกฎระเบียบอย่างยาวนาน และในบางครั้งทางการจีนก็ได้ชะลอรายการเทคโนโลยีเพื่อจัดการสภาวะตลาด การประเมินมูลค่า ตัวเลขเงินล่วงหน้าที่รายงานไว้ 71 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ทำให้ DeepSeek เป็นหนึ่งในสตาร์ทอัพด้าน AI ที่มีมูลค่ามากที่สุดของจีน ตลาดสาธารณะจะนำตัวเลขดังกล่าวไปทดสอบจริง โดยเทียบกับบริษัทที่มีโมเดลแบบ open-weights ซึ่งหมายความว่าเทคโนโลยีหลักสามารถดาวน์โหลดได้ฟรี การเปิดเผยข้อมูล การจดทะเบียนต่อสาธารณะจะบังคับใช้ระดับความโปร่งใสทางการเงินที่ DeepSeek ไม่เคยนำเสนอ ตั้งแต่การฝึกอบรมการใช้จ่ายด้านการประมวลผลไปจนถึงรายได้จากธุรกิจ API และแอป สำหรับนักวิเคราะห์ที่ต้องประเมินเศรษฐศาสตร์ของ DeepSeek จากรายงานมือสองมานานแล้ว หนังสือชี้ชวนจะเป็นข้อมูลที่ยากอันดับแรก ภูมิศาสตร์การเมือง DeepSeek ที่จดทะเบียนแล้วจะเป็นจุดตัดของการผลักดันของปักกิ่งสำหรับ AI ที่ผลิตเองและการควบคุมการส่งออกชิปของวอชิงตัน เอกสารการเปิดเผยข้อมูล ไม่ใช่คะแนนมาตรฐาน อาจกลายเป็นข้อความที่มีการอ่านอย่างใกล้ชิดที่สุดในการแข่งขัน AI ของสหรัฐฯ และจีน

ทั้ง DeepSeek และ CITIC ไม่ได้แสดงความคิดเห็นต่อรายงานต่อสาธารณะ หากการยื่นคำร้องของ STAR Market เกิดขึ้นจริง นี่จะเป็นการเสนอขายหุ้น AI ที่ใหญ่ที่สุดของจีนนับตั้งแต่กระบวนการจดทะเบียนของประเทศได้เปิดขึ้นอีกครั้งสำหรับผู้ออกตราสารหนี้ด้านเทคโนโลยีแข็ง และจะเป็นปัจจัยสำคัญว่าตลาดสาธารณะจะให้เงินทุนในระยะต่อไปของการสร้าง AI ของจีนหรือไม่

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →