Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), tổ chức có trụ sở tại Basel, đóng vai trò là ngân hàng cho các ngân hàng trung ương thế giới, đã cảnh báo rằng sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo có thể kết thúc bằng một vụ phá sản kéo dài với những hậu quả lan truyền khắp toàn bộ hệ thống tài chính. Đánh giá này xuất hiện trong báo cáo kinh tế thường niên của BIS được công bố vào ngày 28 tháng 6 năm 2026 và nó nâng AI lên mức rủi ro hàng đầu mà tổ chức này cho rằng nền kinh tế toàn cầu hiện phải đối mặt. Để biết thông tin phân tích liên tục về các lực lượng đang định hình ngành, hãy xem thông tin về hoạt động kinh doanh AI của chúng tôi.
Thời gian là có chủ ý. Báo cáo được đưa ra vào đêm trước hội nghị chuyên đề thường niên kéo dài ba ngày của Ngân hàng Trung ương Châu Âu tại Sintra, Bồ Đào Nha, nơi các nhà hoạch định chính sách toàn cầu đang xem xét kỹ lưỡng những mối nguy hiểm tương tự đối với sự ổn định. Bằng cách đặt AI cùng với lạm phát và căng thẳng tài chính vào danh sách “các điểm áp lực”, BIS báo hiệu rằng họ hiện coi dấu chân tài chính của công nghệ là mối quan tâm kinh tế vĩ mô hàng đầu.
"Dòng chảy chéo của tiến bộ và nguy hiểm"
Các quan chức của BIS viết trong báo cáo: “Nền kinh tế toàn cầu vẫn bị mắc kẹt trong dòng chảy đan xen giữa tiến bộ và nguy hiểm”. "Khả năng phục hồi đang ngày càng bị thử thách và căng thẳng." Tổ chức này coi các rủi ro do AI gây ra là điểm nổi bật trong số các lỗ hổng có thể khuếch đại bất kỳ cú sốc nào trong tương lai, lập luận rằng thời điểm hiện tại đòi hỏi các nhà hoạch định chính sách phải chú ý trước khi căng thẳng gia tăng thêm.
BIS không phủ nhận rằng AI đại diện cho tiến bộ công nghệ thực sự. Mối quan tâm của họ là về giàn giáo tài chính đã được dựng lên xung quanh tiến trình đó - số vốn khổng lồ, các thỏa thuận cấp vốn phức tạp và giả định về lợi nhuận ngày càng tăng làm nền tảng cho chúng.
Từ sự bùng nổ của Capex đến “sự phá sản đầu tư kéo dài”
Cảnh báo trọng tâm của báo cáo về AI liên quan đến quỹ đạo chi tiêu vốn. Sau khi ước tính khoảng 1 nghìn tỷ USD được đổ vào cơ sở hạ tầng AI, BIS cảnh báo rằng khoảng cách giữa khoản đầu tư đó và doanh thu mà nó tạo ra cuối cùng có thể gây nguy hiểm.
BIS cho biết: “Sự thất vọng về lợi nhuận có thể gây ra sự sụt giảm tài chính đột ngột và biến sự bùng nổ chi tiêu vốn thành một vụ phá sản đầu tư kéo dài, với những tác động tiềm tàng đối với các điều kiện tài chính”. Tổ chức này còn đi xa hơn khi lập luận rằng "một đợt điều chỉnh lớn trên thị trường chứng khoán có thể gây ra hậu quả kinh tế vĩ mô lớn hơn ngày nay so với trước đây" - một quan sát rõ ràng dựa trên mức độ mạnh mẽ mà các cổ phiếu AI đã thúc đẩy mức tăng thị trường gần đây.
Tiếng vang năm 2008 trên thị trường tín dụng
Có lẽ đoạn rõ ràng nhất trong báo cáo liên quan đến tín dụng. BIS đã đưa ra một sự so sánh rõ ràng với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, cảnh báo rằng bất kỳ việc định giá lại rủi ro nào - dù được kích hoạt bởi lãi suất cao hơn hay do sự phá sản của AI - "đều có khả năng gây ra sự gián đoạn tương tự" trong phân khúc tín dụng.
Mối quan tâm bắt nguồn từ cách các công ty AI được tài trợ. BIS nhấn mạnh cái mà họ gọi là các thỏa thuận "tài trợ tuần hoàn" kết hợp vốn cổ phần, nợ và hợp đồng nhà cung cấp-khách hàng theo những cách không rõ ràng. Ví dụ: các nhà sản xuất chip và nhà khai thác đám mây siêu quy mô đã nắm giữ cổ phần trong các phòng thí nghiệm AI hoặc các nhà cung cấp "neocloud" chuyên dụng, từ đó cam kết mua chip hoặc sức mạnh tính toán trong nhiều năm. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu ngày càng được gia công cho các bên thứ ba để các bên thứ ba thuê lại cơ sở vật chất cho các nhà siêu quy mô theo hợp đồng dài hạn có kèm theo các điều khoản rút lui.
Các quan chức viết: “Các điều khoản của những giao dịch như vậy thường được tiết lộ kém, có rủi ro về cùng một tài sản được cầm cố nhiều lần”. Ngôn ngữ đó lặp lại mô tả về nghĩa vụ nợ được thế chấp và rủi ro được đóng gói lại đã xác định giai đoạn trước năm 2008 và nó cho thấy BIS nhận thấy những mối nguy hiểm tương đương đang hình thành bên trong chuỗi cung ứng AI.
Lạm phát và căng thẳng tài chính cộng thêm mối nguy hiểm
Cảnh báo AI không đến một cách cô lập. BIS cũng cảnh báo rằng lạm phát có thể quay trở lại, làm phức tạp khả năng ngăn chặn bất kỳ sự suy thoái nào của các ngân hàng trung ương. Tổ chức này lưu ý rằng cú sốc năng lượng gần đây gắn liền với sự bất ổn ở Trung Đông có thể không được giải quyết hoàn toàn và những tác động kéo dài của nó có thể khiến áp lực giá tăng cao. Người đứng đầu nó, Pablo Hernández de Cos, nói với các phóng viên rằng cú sốc chi phí sinh hoạt cuối cùng vào năm 2022 “vẫn còn trong ký ức của các tác nhân kinh tế”, làm tăng khả năng tự củng cố “tác động vòng hai” về tiền lương và giá cả.
Lớp trên cùng là lời cảnh báo quen thuộc về nợ chính phủ. BIS nhắc lại rằng khoản vay công cao khiến các chính phủ có không gian tài chính hạn chế để ứng phó với suy thoái - một hạn chế sẽ trở nên nghiêm trọng nếu vụ phá sản AI đồng thời ảnh hưởng đến doanh thu thuế, thu nhập doanh nghiệp và việc làm trong một lĩnh vực đã thúc đẩy phần lớn sự lạc quan về kinh tế gần đây.
Lời cảnh báo cho ngành AI, không phải sự từ chối AI
Báo cáo cẩn thận không loại bỏ trí tuệ nhân tạo. BIS thừa nhận tiềm năng của công nghệ và không kêu gọi ngừng đầu tư. Lập luận của nó hẹp hơn và rõ ràng hơn: rằng cấu trúc tài chính hỗ trợ cho sự bùng nổ đã phát triển nhanh hơn và phức tạp hơn mức mà lợi nhuận cơ bản có thể biện minh được, và rằng sự thiếu minh bạch trong các thỏa thuận liên kết các nhà sản xuất chip, nhà cung cấp đám mây và phòng thí nghiệm AI tạo ra những rủi ro mà thị trường và cơ quan quản lý hiện không thể nhìn thấy rõ ràng.
Đối với ngành công nghiệp AI, thông điệp này là một thông điệp tỉnh táo. Một thập kỷ với nguồn vốn rẻ và sự lạc quan vô bờ bến đã tài trợ cho việc xây dựng sức mạnh tính toán một cách phi thường. BIS hiện đang thay mặt các ngân hàng trung ương trên thế giới hỏi điều gì sẽ xảy ra với việc xây dựng đó - và với hệ thống tài chính đã tài trợ cho nó - nếu lợi nhuận không đạt được.
---
Đi trước AINhận tin tức, phân tích và đột phá mới nhất về AI — tất cả ở cùng một nơi.
Đọc thêm tin tức về AI →
