Khi OpenAI chuẩn bị thủ tục giấy tờ cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng đã được mong đợi từ lâu, các báo cáo tài chính đã được kiểm toán mới bị rò rỉ mang đến cái nhìn rõ ràng nhất về tình hình tài chính của công ty – và những con số cho thấy con đường dẫn đến lợi nhuận vẫn còn dốc đến mức nào.
Báo cáo tài chính do nhà báo độc lập Ed Zitron thu thập và công bố và được Financial Times xem xét độc lập, cho thấy một công ty có doanh thu tăng nhanh hơn hầu hết mọi doanh nghiệp trong lịch sử nhưng chi phí của họ thậm chí còn tăng nhanh hơn. For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.
Doanh thu tăng gấp ba lên 13 tỷ USD
Theo báo cáo đã kiểm toán, doanh thu được báo cáo của OpenAI đã tăng từ 3,7 tỷ USD vào năm 2024 lên 13,07 tỷ USD vào năm 2025. Tờ Financial Times, đã xem xét các tài liệu tương tự, báo cáo rằng doanh thu hàng tháng đã tăng lên gần 2 tỷ USD vào cuối năm 2025, cho thấy tốc độ hoạt động của công ty tiếp tục tăng tốc trong năm.
Công ty báo cáo có hơn 900 triệu người dùng ChatGPT hoạt động hàng tuần, mặc dù chỉ có khoảng 50 triệu trong số đó là người đăng ký trả phí. Khoảng cách đó tạo nên cả cơ hội thương mại của OpenAI và thách thức trọng tâm của nó khi thu hút các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng: biến sự chú ý to lớn thành doanh thu bền vững, sinh lời.
Chi phí còn tăng nhanh hơn nữa
Doanh thu tăng trưởng nhanh chóng của OpenAI vẫn bị lấn át bởi chi phí của nó. Các tài liệu cho thấy chỉ riêng hoạt động nghiên cứu và phát triển đã tăng từ chi tiết đơn hàng trị giá 7,81 tỷ USD vào năm 2024 lên 19,18 tỷ USD vào năm 2025. Những số liệu R&D này được cho là bao gồm 10,59 tỷ USD được trả cho Microsoft vào năm 2025, phản ánh chi phí tính toán khổng lồ của việc đào tạo các mô hình tiên phong trên cơ sở hạ tầng đám mây của gã khổng lồ phần mềm.
"Chi phí doanh thu" của công ty - số tiền chi cho việc sản xuất và phân phối sản phẩm của mình - đã tăng từ 2,65 tỷ USD vào năm 2024 lên 7,5 tỷ USD vào năm 2025, một con số có thể được thúc đẩy bởi chi phí suy luận khi trả lời số lượng lời nhắc của người dùng ngày càng tăng. Chi tiêu bán hàng và tiếp thị cũng tăng mạnh, từ 1,11 tỷ USD lên 5,73 tỷ USD trong cùng kỳ.
Tổn thất và Phí chuyển đổi vì lợi nhuận
Tổng hợp lại, "khoản lỗ từ hoạt động" của OpenAI đã tăng từ 8,78 tỷ USD vào năm 2024 lên 20,92 tỷ USD vào năm 2025. Tuy nhiên, tính theo phần trăm doanh thu, khoản lỗ từ hoạt động đã thu hẹp – từ 237% vào năm 2024 lên 160% vào năm 2025 – một dấu hiệu khiêm tốn cho thấy doanh thu đang bắt đầu tăng vào cơ sở chi phí.
Con số lỗ ròng tiêu đề của OpenAI kể một câu chuyện kịch tính hơn, tăng từ hơn 5 tỷ USD vào năm 2024 lên gần 39 tỷ USD vào năm 2025. Nhưng Financial Times, trích dẫn một người quen thuộc với vấn đề này, đã báo cáo rằng con số năm 2025 bao gồm khoản phí kế toán không định kỳ khoảng 30 tỷ USD gắn liền với việc công ty chuyển đổi sang cơ cấu vì lợi nhuận. Nếu loại trừ khoản phí một lần đó, khoản lỗ ròng năm 2025 sẽ lên tới khoảng 8 tỷ USD.
Con đường dẫn đến lợi nhuận
Khi OpenAI hoạt động để chuyển những khoản lỗ đó thành lợi nhuận, nó phải đối mặt với áp lực trên nhiều mặt. Công ty đã nói với các nhà đầu tư rằng họ hy vọng sẽ đạt được lợi nhuận vào năm 2030, nhưng để đạt được điều đó sẽ đòi hỏi phải kiềm chế chi phí đào tạo mô hình khổng lồ và ngày càng tăng.
Về phía doanh nghiệp, khách hàng ngày càng phản đối việc định giá dựa trên mã thông báo và yêu cầu lợi tức đầu tư vào AI có thể đo lường được, một xu hướng gây áp lực lên cả doanh thu và lợi nhuận của OpenAI. Về phía người tiêu dùng, sự cạnh tranh từ các đối thủ như Anthropic có thể buộc OpenAI phải giảm giá thuê bao, một động thái có thể làm gia tăng tổn thất trong thời gian tới ngay cả khi nó bảo vệ được thị phần.
Dấu hiệu kỷ luật chi phí đã xuất hiện. OpenAI đã đóng cửa sản phẩm tạo video Sora của mình vào tháng 3, đồng thời Fidji Simo, Giám đốc điều hành Ứng dụng của công ty, đã nói với các nhân viên rằng OpenAI sẽ cắt giảm "nhiệm vụ phụ" để tập trung vào mã hóa cốt lõi và người dùng doanh nghiệp.
Một đợt gây quỹ kỷ lục và được định giá cao ngất ngưởng
Bức tranh tài chính xuất hiện cùng với việc gây quỹ kỷ lục. Vào tháng 3, OpenAI đã huy động được 122 tỷ USD trong vòng cấp vốn giúp định giá công ty ở mức 852 tỷ USD, nhấn mạnh số vốn mà các nhà đầu tư sẵn sàng cam kết cho công ty dẫn đầu danh mục bất chấp mực đỏ.
Khi công ty tiến tới niêm yết công khai, các tài liệu bị rò rỉ mang lại cho các nhà đầu tư tiềm năng cảm giác cụ thể về sự đặt cược: một doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng doanh thu bùng nổ, sản phẩm tiêu dùng chiếm ưu thế trong ChatGPT và các khoản lỗ — mặc dù thu hẹp về tỷ trọng doanh thu — vẫn được tính bằng hàng chục tỷ đô la.
Bài kiểm tra xác định về kinh tế AI
Việc tiết lộ cũng mang ý nghĩa vượt xa một công ty. Tài chính của OpenAI là cửa sổ chi tiết nhất về nền kinh tế cơ bản của ngành AI tiên phong, nơi chi phí đào tạo các mô hình ngày càng lớn hơn và phục vụ hàng trăm triệu người dùng cho đến nay đã vượt xa nhu cầu thậm chí đang tăng cao.
Cho dù quỹ đạo hướng tới lợi nhuận - như lời kêu gọi của OpenAI dành cho các nhà đầu tư - hay các khoản lỗ chứng tỏ tính cấu trúc, sẽ giúp định hình cách thị trường rộng lớn hơn đánh giá toàn bộ thế hệ các công ty AI hiện đang chạy đua hướng tới thị trường đại chúng. Hiện tại, những con số đã được kiểm toán cho thấy rõ rằng công ty nổi bật nhất trong ngành vẫn đang mua sự tăng trưởng của mình với mức chênh lệch tính bằng tỷ USD.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
