根据 Newcomer 最先报道并得到彭博社、路透社和 The Information 证实的一封投资者信函，Nvidia 已与 AI 编码初创公司 Poolside 达成了 60 亿美元的许可和招聘协议，支付该公司用于构建模型的软件的版权，并引进了 109 名员工。这笔交易是不断增长的大型交易中最新的一笔，也是规模最大的一笔，其结构看起来不像收购，它重塑了 2026 年 AI 行业整合 的版图。
多家媒体看到的一封投资者信中详细介绍了该协议，该协议向 Nvidia 授予了 Poolside 所谓的“模型工厂”（该初创公司用于开发 AI 模型的内部系统）的许可，并为参与这项工作的 109 名员工提供了工作机会，其中包括 Poolside Laguna 模型系列背后的团队。除了支付 60 亿美元之外，Nvidia 还向剩下的公司投资 10 亿美元，投资前估值为 120 亿美元。 Poolside 的三位创始人仍留任。
不是收购，也不是雇佣
投资者的信函对结构的描述异常直白。声明称，这笔交易“不是收购，也不是收购”——这显然承认它看起来与两者完全相同。 Poolside 计划在明年底前将这 60 亿美元分配给投资者。
这种区别很重要，因为直接收购会引发反垄断审查，而大型科技公司已经了解到，许可加人才交易可以转让技术、专有技术和整个工程团队，同时避开监管机构。英伟达已经成为该策略最积极的践行者。该公司此前与 Groq 达成了一项价值 200 亿美元的协议，其中约 90% 的员工离职，并与 AI 芯片初创公司 Enfabrica 达成了价值 9 亿美元的收购式协议。
为什么 Poolside 的技术适合 Nvidia 的战略
Poolside 在人工智能生成代码方面建立了自己的声誉，将其模型定位为有一天可以像高级工程师一样编写软件的工具。但英伟达支付的资产并不是模型本身，而是生产模型的工厂——用于大规模训练、评估和迭代人工智能模型的基础设施。
这种能力直接体现了英伟达自己的模型雄心。该公司在其 Nemotron 产品线下构建开放式人工智能模型，这使其在与一些最大的计算客户的竞争中处于不寻常的地位。拥有经过验证的模型开发流程可以增强这一优势，而 Nvidia 则不断销售为竞争对手的训练运行提供支持的 GPU。
对于剩下的 Poolside 来说——经过重组，财富增加了 10 亿美元，估值达到 120 亿美元——这一安排让一家规模较小的公司拥有了创始人和新资本来开发新产品。一家初创公司在其核心工程团队集体离职后能否蓬勃发展是业界悬而未决的问题之一，Groq 的交易后轨迹将有助于回答这个问题。
为躲避监管机构而进行的一波交易
池畔交易发生在人工智能交易历史性的时期。 Stripe 本周同意收购人工智能模型路由市场 OpenRouter，据报道，这笔交易的价格在 75 亿至 80 亿美元之间。与此同时，据《纽约时报》报道，Anthropic 正在准备首次公开募股，筹集资金高达 1000 亿美元。
监管机构已经注意到许可结构。批评者认为，像英伟达这样的交易复制了没有监督的合并的市场集中度，而 Poolside 安排已经与 Groq 交易进行了比较，作为可重复公式的证据：支付数十亿美元购买技术权利，雇用团队，让空壳公司继续存在，并避免单一监管备案。
对于英伟达股东来说，战略逻辑很简单。该公司下周将公布季度收益报告，投资者关注其人工智能芯片的主导地位能持续多久。像 Poolside 这样的交易——保护硬件周围的软件层——是 Nvidia 正在构建的答案的一部分：一个堆栈，其中它的芯片、网络和现在的模型开发机制都相互加强。
接下来会发生什么
除了创始人留下来的承诺之外，Poolside 剩下的公司还没有详细说明下一步将建设什么。 Nvidia 预计将把模型工厂纳入其企业人工智能软件工作中，从而加快 Nemotron 发布和为云客户定制模型工作的步伐。
这笔交易也开创了其他人工智能初创公司将密切研究的先例。随着大西洋两岸对收购的审查日益严格，“许可技术、雇用团队”的结构为创始人提供了一条获得巨额支出的途径，同时保持公司名义上的独立性。预计在接下来的几个月里会有更多类似池畔的信件。
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